As ações ligadas à tokenização caíram até 11,2% depois que preocupações legais e de mercado teriam atrasado a isenção de inovação planejada pela SEC para títulos baseados em blockchain.
De acordo com novos relatórios de sexta-feira, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) estava se preparando para atrasar novamente sua isenção de inovação depois que a Casa Branca e empresas de Wall Street levantaram preocupações sobre sua base legal e o possível efeito nos mercados de valores mobiliários.
Esperava-se que a isenção reduzisse as barreiras regulatórias para empresas que emitem e negociam títulos tokenizados em redes blockchain. Funcionários da SEC estariam prontos para divulgar pelo menos parte do plano juntamente com uma reunião separada sobre a Regulamentação Cripto antes que a agência cancelasse a sessão na noite de quinta-feira.
Segundo relatos, funcionários da Casa Branca estavam preocupados que a isenção pudesse complicar as negociações do Congresso sobre o Digital Asset Market Clarity Act. A equipe da SEC também estava examinando se a agência tinha autoridade legal, análise econômica e suporte processual suficientes para conceder alívio cobrindo grandes mudanças na negociação de valores mobiliários.
A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), cujos membros incluem grandes corretoras e bancos de investimento, levantou preocupações separadas, disse o relatório. A SIFMA questionou como as plataformas blockchain cumpririam as regras existentes do mercado de ações, incluindo o dever dos corretores de buscar a melhor execução disponível para os clientes.
A Bullish (BLSH) liderou a liquidação, caindo 11,2% para US$ 24,42 por volta das 14h32 ET de sexta-feira. A ação abriu em US$ 26,57 e atingiu uma mínima intradiária de US$ 24,36, apagando os ganhos registrados após a divulgação dos resultados do segundo trimestre da empresa.
A Bullish está se expandindo para a infraestrutura de títulos tokenizados através da sua aquisição planejada do agente de transferência Equiniti. Agentes de transferência mantêm registros de propriedade e processam transações como emissão de ações, transferências e pagamentos de dividendos, tornando o negócio relevante para empresas que desejam representar títulos regulamentados em redes blockchain.
A Figure Technology Solutions (FIGR) negociou 1,2% mais baixo, a US$ 31,51, após oscilar entre US$ 30,65 e US$ 33,04 durante a sessão de sexta-feira. Com base nos dados de mercado, o preço mais recente estava cerca de 6,7% abaixo da máxima de US$ 33,78 da sessão de quinta-feira, embora a ação tenha se recuperado da queda mais acentuada mencionada anteriormente no dia.
A Coinbase (COIN) caiu 3%, para US$ 149,30, estendendo sua queda de aproximadamente 2% no início das negociações. A exchange tem desenvolvido um produto de ações tokenizadas e recentemente obteve permissão regulatória para estabelecer um centro internacional de tokenização em Abu Dhabi.
A Circle Internet Group (CRCL) caiu 4,8%, para US$ 71,79, após negociar a um mínimo de US$ 71,20. Além de emitir a stablecoin USDC, a Circle opera o USYC, um fundo tokenizado de mercado monetário com aproximadamente US$ 3 bilhões em ativos.
A Securitize (SECZ) estava em queda de 1%, a US$ 5,65, após se recuperar de uma mínima de sexta-feira de US$ 5,17. Suas ações despencaram cerca de 27% durante a sessão de quinta-feira depois que a empresa não atingiu as estimativas de lucros, embora tenham revertido brevemente uma queda de 5% no início de sexta-feira.
A Securitize reportou uma receita de US$ 14,4 milhões no segundo trimestre, uma queda de 5% em relação ao ano anterior, e um prejuízo líquido de US$ 21,7 milhões. A empresa trabalha com a BlackRock no BUIDL, um fundo de Tesouraria tokenizado, e atua como agente de transferência e plataforma de tokenização que suporta o produto.
Os participantes do mercado esperavam pela isenção de inovação para esclarecer como as empresas aprovadas poderiam emitir e negociar títulos tokenizados sob alívio temporário de partes da estrutura regulatória existente.
O Presidente da SEC, Paul Atkins, disse anteriormente que uma estrutura proposta poderia permitir que os emissores trabalhassem com agentes de transferência ou outros provedores de tokenização antes de disponibilizar os títulos através de plataformas blockchain aprovadas. Os investidores passariam por um processo de permissão, enquanto a isenção temporária daria à agência tempo para considerar regras permanentes.
Questões legais e de propriedade já haviam atrasado o projeto uma vez. Em maio, o crypto.news cobriu um atraso anterior depois que funcionários de exchanges e outros participantes do mercado questionaram se terceiros deveriam ter permissão para emitir tokens vinculados a ações sem o consentimento da empresa pública subjacente.
Parte do debate envolve a diferença entre títulos lastreados pelo emissor e produtos sintéticos. Um token lastreado pelo emissor pode representar a propriedade de uma ação real e preservar direitos como dividendos e voto. Um token sintético pode rastrear o preço de uma ação sem dar ao seu detentor a propriedade do título subjacente.
O CEO da Securitize, Carlos Domingo, apoiou a tomada de mais tempo quando o atraso anterior surgiu, dizendo que os reguladores precisavam garantir que a isenção se aplicava aos instrumentos corretos. O CEO da Bullish, Tom Farley, também apoiou um modelo liderado pelo emissor, no qual as empresas públicas controlariam a emissão de versões baseadas em blockchain de suas ações.
O revés relatado na sexta-feira levanta questões adicionais sobre o procedimento. Fontes da indústria disseram que as empresas de Wall Street queriam que mudanças dessa magnitude fossem tratadas por meio de um processo formal de regulamentação de aviso e comentário, em vez de uma isenção, o que poderia expor a agência a desafios legais sobre os limites de sua autoridade estatutária.
Separadamente da isenção de tokenização, a SEC cancelou sua reunião de 14 de agosto sobre uma estrutura de oferta proposta para certos contratos de investimento envolvendo ativos cripto.
A agência disse que um problema de agendamento imprevisto forçou o cancelamento e não anunciou uma nova data. Os comissários estavam programados para decidir se publicariam a proposta de Regulamentação Cripto, o que teria aberto um processo público de elaboração de regras em vez de criar imediatamente requisitos vinculativos.
Os registros regulatórios federais ainda listam a proposta de criptoativos da SEC, identificada como RIN 3235-AN38, como pendente de revisão. O Escritório de Informação e Assuntos Regulatórios a recebeu em 12 de agosto, e a proposta não tem prazo legal.
Atkins já havia descrito três possíveis caminhos sob a Regulamentação Cripto: uma isenção temporária para startups, uma isenção separada para captação de recursos e um porto seguro para contratos de investimento. Os valores ilustrativos fornecidos pelo presidente da SEC incluíam uma isenção para startups com duração de até quatro anos e um limite de cerca de US$ 5 milhões, juntamente com outro caminho que permitia que os projetos arrecadassem até US$ 75 milhões em 12 meses.
Nenhuma proposta publicada confirmou esses períodos ou limites financeiros. Se os comissários aprovarem posteriormente o documento para publicação, a SEC ainda precisaria coletar comentários públicos antes de considerar as regras finais.
O atraso também trouxe a ação do Congresso de volta ao foco. O líder da maioria no Senado, John Thune, apresentou um pedido de encerramento do debate sobre a moção para prosseguir com o CLARITY Act em 7 de agosto, mas o Senado encerrou a sessão sem votar o projeto. A votação processual está programada para ocorrer em 15 de setembro, após o retorno dos legisladores.
Os atrasos regulatórios não impediram que exchanges tradicionais e empresas de criptoativos construíssem sistemas para títulos baseados em blockchain.
A NYSE continuou o trabalho na infraestrutura de liquidação on-chain projetada para suportar negociações 24 horas por dia, liquidação imediata, ações fracionadas e financiamento com stablecoins. A exchange também participou de um projeto piloto da Depository Trust Company que processou transações de produção em várias classes de ativos.
A Nasdaq recebeu aprovação da SEC em março para um piloto que permite a negociação de ações tokenizadas juntamente com títulos convencionais. A NYSE está trabalhando com a Securitize em um mercado separado para ações tokenizadas e fundos negociados em bolsa.
A Coinbase e sua rede Base também têm desenvolvido ações tokenizadas com lastro de 1:1 destinadas a representar a propriedade de ações subjacentes. A Coinbase disse que seu modelo incluiria pagamentos de dividendos e direitos de acionistas, embora a empresa não tenha fornecido uma data de lançamento ou uma lista final de ações suportadas.
Fora dos Estados Unidos, a autorização da Coinbase em Abu Dhabi permite que ela organize transações de investimento e forneça custódia para títulos tokenizados dentro do Abu Dhabi Global Market. A empresa afirma que os detentores elegíveis manterão os direitos de acionista, incluindo dividendos e voto, enquanto as transferências permanecerão sujeitas a triagem de sanções.
A Crypto.com lançou derivativos tokenizados que acompanham 1.500 ações e ETFs dos EUA para clientes elegíveis no Espaço Econômico Europeu e outros mercados aprovados em agosto. De acordo com a exchange, os instrumentos oferecem exposição sintética ao preço, em vez de propriedade das ações subjacentes, o que significa que os detentores não recebem direitos de voto ou propriedade legal direta.
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