TD Cowen cortou seu preço-alvo em 35% para as ações da Strategy (MSTR) na terça-feira, recalibrando as expectativas enquanto o Bitcoin continua a lutar para ganhar impulso.

Analistas liderados por Lance Vitanza reduziram seu preço-alvo para a Strategy de US$ 400 para US$ 260 para refletir a “fraqueza contínua observada” do Bitcoin, de acordo com uma nota. O banco de investimento agora prevê que o ativo digital atinja US$ 100.000 até o final do ano, em oposição aos US$ 140.000 anteriores.

O principal ativo digital por capitalização de mercado caiu abaixo de US$ 60.000 na terça-feira, de acordo com CoinGecko. A US$ 58.400, seu preço caiu mais de 20% no último mês. O Bitcoin agora caiu mais de 53% de sua máxima histórica acima de US$ 126.000 estabelecida em outubro passado.

As ações da Strategy caíram 8,6%, para US$ 84,75, na terça-feira, perdendo os ganhos após quebrar uma sequência de nove dias de perdas no dia anterior, de acordo com o Yahoo Finance. Desde que a Strategy vendeu Bitcoin há cerca de um mês, pela primeira vez desde 2022, as ações da empresa caíram quase 41% em relação a US$ 142,69.

Embora a atualização venha logo após uma estrutura de gestão de capital revelada pela empresa compradora de Bitcoin esta semana, os analistas enfatizaram que suas expectativas foram renovadas independentemente do amplo anúncio da empresa na segunda-feira.

Na verdade, eles descreveram o Digital Credit Capital Framework da Strategy como “positivo para a visibilidade do crédito e flexibilidade de capital”, dado que ele descreve como a empresa pretende gerenciar suas reservas de caixa, ações preferenciais carro-chefe e estoque de 847.363 Bitcoin daqui para frente.

Juntamente com a adoção da estrutura na segunda-feira, a Strategy sinalizou que suas reservas de caixa haviam se expandido para US$ 2,55 bilhões. Nas últimas semanas, a chamada Reserva de USD da empresa tem sido o foco, já que analistas apontaram para custos crescentes associados ao Stretch (STRC).

“Esta medida tática deve contribuir muito para restaurar a confiança na capacidade da empresa de resistir a uma prolongada baixa do Bitcoin”, argumentaram os analistas, referindo-se a preocupações sobre a durabilidade dos dividendos que a Strategy paga rotineiramente em produtos como o STRC.

Na segunda-feira, a taxa de dividendo das ações preferenciais foi aumentada pela oitava vez para 12%, aumentando os custos recorrentes da Strategy. Na terça-feira, o STRC caiu 0,7%, para US$ 83,11, permanecendo abaixo de seu valor nominal de US$ 100 após cair para uma mínima histórica de US$ 71,25 na semana passada.

Ao vincular os ajustes de dividendos do STRC mais explicitamente à gestão das reservas de caixa da Strategy e às futuras liquidações de Bitcoin, a empresa deu “um passo modestamente positivo em direção à melhoria da estabilidade de preços e da confiança dos investidores nas ações preferenciais”, escreveram os analistas.

Além disso, a estrutura da Strategy marcou uma mudança para a “alocação de capital bidirecional”, escreveram os analistas, observando que a capacidade da empresa de recomprar US$ 1 bilhão em ações ordinárias e US$ 1 bilhão em ações preferenciais pode apresentar oportunidades de arbitragem.

Os analistas destacaram o novo programa de monetização de Bitcoin da Strategy, sob o qual a empresa pode vender US$ 1,25 bilhão em Bitcoin para complementar suas reservas de caixa. A iniciativa formalizou o ativo digital como uma “fonte flexível de capital” ao lado de outras alavancas, acrescentaram.

O preço das ações da Strategy despencou no início deste mês depois que a empresa vendeu 32 Bitcoin por US$ 2,5 milhões. A medida foitelegrafada com antecedência como uma forma de a empresa demonstrar seu compromisso com os acionistas preferenciais, mas alimentou incertezas sobre vendas futuras.

Na Myriad, um mercado de previsão de propriedade da empresa-mãe da Decrypt, Dastan, os traders apontaram uma chance de 14% de que a Strategy deteria mais de 1 milhão de Bitcoin antes do final do ano. Isso marcou uma diminuição de 17,5% em relação a uma semana atrás.

Em julho passado, o TD Cowen elevou seu preço-alvo para a Strategy para US$ 680, na época em que as ações estavam sendo negociadas acima de US$ 450. As ações da MSTR agora caíram mais de 79% no último ano.