A TD Cowen elevou seu preço-alvo para a The Smarter Web Company para £0,73 ($0,99) de £0,64 ($0,87), mantendo sua classificação de Compra, depois que a empresa de tesouraria Bitcoin propôs uma nova oferta de ações preferenciais perpétuas.
Analistas da TD Cowen liderados por Lance Vitanza disseram em uma nota de segunda-feira aos clientes que as ações preferenciais MORE planejadas poderiam fornecer outra fonte de capital de longo prazo e expandir as opções de financiamento disponíveis para a empresa listada em Londres.
As ações da Smarter Web foram negociadas a £0,385 ($0,52) na segunda-feira, um aumento de 1,32% em relação ao fechamento de £0,38 ($0,51) de sexta-feira, com base em dados da Bolsa de Valores de Londres. O preço-alvo revisado de £0,73 representa aproximadamente 90% de potencial de alta em relação ao nível de negociação de segunda-feira.
O aumento reverte parte do ajuste de julho da TD Cowen, quando o banco de investimento cortou seu preço-alvo de £1 para £0,64 após atualizar suas previsões de Bitcoin e premissas de tesouraria.
A mais recente avaliação seguiu o anúncio da Smarter Web em 11 de setembro de que está considerando uma oferta pública inicial de uma nova classe de ações preferenciais perpétuas sob o ticker reservado MORE.
A TD Cowen disse que a estrutura proposta poderia dar à empresa outra rota para levantar capital de longo prazo, juntamente com as ferramentas de financiamento já disponíveis para sua operação de tesouraria Bitcoin.
“De forma mais ampla, vemos a iniciativa como evidência de crescente sofisticação no ecossistema de tesouraria de bitcoin, à medida que os emissores exploram capital preferencial, linhas de crédito garantidas, títulos conversíveis e outras formas de capital estruturado”, escreveram os analistas.
A Smarter Web planeja buscar entre £15 milhões e £25 milhões em receitas brutas através da possível oferta. A empresa estabeleceu uma condição mínima de captação de £10 milhões para a IPO, enquanto a admissão permanece dependente de outros requisitos, incluindo aprovação dos acionistas e aprovação de um prospecto pela Autoridade de Conduta Financeira.
Espera-se que as ações preferenciais acarretem um dividendo preferencial cumulativo de taxa variável pago semanalmente. Os detentores receberiam uma preferência de liquidação, enquanto a empresa teria direitos de resgate. As ações MORE não teriam direito a voto em assembleias gerais.
Uma assembleia geral foi agendada para 28 de setembro, quando os acionistas ordinários votarão sobre as mudanças necessárias para criar a nova classe de ações preferenciais. Se as condições restantes forem cumpridas, os títulos destinam-se à admissão no Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres.
A proposta segue outras empresas de tesouraria Bitcoin que usam títulos preferenciais para levantar capital. A Strategy construiu vários produtos de ações preferenciais em torno de seu modelo de financiamento Bitcoin, enquanto a Strive usou capital preferencial como parte de sua própria estrutura de financiamento de tesouraria. As ações preferenciais STRC da Strategy foram listadas pela Binance em julho, depois que a empresa expandiu o uso do título para financiamento e gestão de capital relacionada a dividendos.
A Bitfinex Securities posteriormente listou produtos de tesouraria tokenizados vinculados a vários detentores públicos de Bitcoin, incluindo um produto que proporciona exposição econômica às ações preferenciais STRC da Strategy.
O preço-alvo revisado da TD Cowen veio quando os analistas avaliaram o desempenho da tesouraria Bitcoin da Smarter Web após um pagamento de financiamento que reduziu temporariamente suas participações.
A empresa reportou um Rendimento de Bitcoin de aproximadamente 11,5% para o ano até 2 de setembro. A TD Cowen disse que o valor ocorreu apesar de um arrasto de aproximadamente 420 pontos-base causado pelo reembolso em 23 de julho do instrumento Smarter Convert da empresa, apoiado pela TOBAM.
A Smarter Web vendeu 177,8909127 BTC para pagar o financiamento antecipadamente, usando Bitcoin originalmente comprado com os rendimentos do instrumento. Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, o pagamento de US$11,7 milhões ocorreu cerca de duas semanas antes do vencimento e eliminou a potencial emissão de mais de 7,7 milhões de ações ordinárias associadas à estrutura conversível.
O CEO Andrew Webley disse na época que o conversível havia fornecido uma fonte alternativa de financiamento durante um estágio anterior da expansão da tesouraria da empresa, mas a administração não considerava mais os instrumentos conversíveis a opção de financiamento preferencial para sua posição atual.
O pagamento deixou a Smarter Web com exatamente 2.700 BTC. Ela voltou a comprar logo depois, adquirindo mais 11,89 BTC e elevando suas participações para 2.712 BTC no início de agosto. A compra de 11,89 BTC levou a empresa ao 28º lugar no ranking de detentores corporativos públicos de Bitcoin da BitcoinTreasuries na época.
A Smarter Web utilizou vários canais de financiamento durante a expansão de sua tesouraria. Em maio, a empresa divulgou que havia sacado £18 milhões de uma linha de crédito da Coinbase garantida por Bitcoin, com sua relação de alavancagem em aproximadamente 12,19%. A linha de crédito tinha uma taxa de juros variável de 6,75% a 7,25% e podia ser reembolsada sem penalidade.
Na época, a empresa havia aumentado suas participações para 2.869 BTC após a compra de 10 BTC a um preço médio de £55.786 por moeda. Seu investimento total em Bitcoin era de £232,48 milhões, com um custo médio de aquisição de £81.032 por BTC.
O Bitcoin estava se aproximando de US$78.000 na segunda-feira e permaneceu aproximadamente 38% abaixo de sua máxima histórica perto de US$126.000.
O cenário base da TD Cowen assume que o Bitcoin atinja aproximadamente US$100.000 até dezembro. Seu cenário de alta coloca a criptomoeda em US$175.000, enquanto o cenário de baixa assume um declínio para US$25.000.
O banco havia revisado anteriormente sua avaliação da Smarter Web em julho, após alterar suas premissas de preço do Bitcoin. Naquele momento, a TD Cowen atribuiu £63 milhões às operações de tesouraria da empresa e projetou participações de Bitcoin no final de 2026 no valor de £229 milhões. Após contabilizar uma dívida líquida estimada de £18 milhões, os analistas chegaram a um valor de capital próprio de £274 milhões, equivalente a £0,64 por ação com base em 426 milhões de ações totalmente diluídas.
A Smarter Web começou a construir sua tesouraria Bitcoin em 2025 sob seu “Plano de 10 Anos” de longo prazo. A empresa começou a aceitar pagamentos em Bitcoin em 2022 antes de tornar o acúmulo de BTC parte de sua política de tesouraria corporativa.
Sua posição em Bitcoin se expandiu rapidamente através de compras repetidas durante 2025 e 2026, enquanto a empresa utilizou aumentos de capital, financiamento conversível e empréstimos garantidos para apoiar sua estratégia. A empresa mudou da Aquis para o Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres em fevereiro de 2026.
A TD Cowen espera que a atividade de aquisição da Smarter Web retorne gradualmente ao ritmo registrado durante o ano fiscal de 2025, à medida que a empresa continua desenvolvendo sua tesouraria e operações comerciais.
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