A consolidação ou reestruturação de empresas de tesouraria de bitcoin é provável se a atual fraqueza do mercado persistir, de acordo com Ben Werkman, Diretor de Investimentos da Strive.

Em conversa com Gareth Jenkinson do The Block na BTC Prague na sexta-feira, Werkman alertou que algumas empresas podem enfrentar pressão das estruturas de dívida que muitas implementaram durante o boom DAT do ano passado.

"Você sabe, o bitcoin subindo resolve muitos problemas para essas empresas", disse Werkman. "Quanto mais tempo ele permanecer baixo aqui, maior o risco de as empresas precisarem começar a vender bitcoin, seja para financiar operações ou para ajustar as obrigações de dívida. Mas eu realmente acho que você verá consolidação."

Werkman argumentou que uma fraqueza prolongada, com o bitcoin (BTC) já cerca de 50% abaixo de seu recorde histórico perto de US$ 126.000 em outubro, poderia aumentar a pressão sobre as empresas que financiaram suas estratégias de tesouraria com dívida conversível, particularmente onde esses acordos incluem requisitos de garantia ou cobertura que as arriscam a se tornar vendedoras forçadas.

"Foi uma das razões pelas quais, para a Strive, fomos um dos únicos que não aceitaram nenhum título conversível", disse ele. "Fizemos uma captação apenas de capital, e essa é a razão pela qual você nos viu continuar a progredir durante todo o mercado de baixa."

Werkman apontou a aquisição da Semler Scientific, outra empresa de tesouraria de bitcoin, pela Strive como um exemplo do tipo de consolidação que pode se tornar mais comum.

Embora alguns se surpreendam que mais atividade de M&A ainda não tenha ocorrido, Werkman disse que a realidade é que nenhuma empresa quer vender para outra com desconto. "Com a Semmler Scientific, foi uma espécie de tempestade perfeita de oportunidades. Eric Semler era um grande defensor do modelo preferencial. Eles não conseguiram os votos para realizá-lo… mas ele viu que a Strive era a empresa que tinha as corporações ou a estrutura de capital para poder fazer isso."

Werkman observou que algumas empresas de tesouraria já estão reestruturando seus balanços, citando os esforços de empresas como a Nakamoto para reduzir os encargos da dívida e recuperar a flexibilidade financeira.

"Você os viu tomando muitas ações para se livrar das dívidas que têm para se libertar e poder operar novamente", disse Werkman.

32 BTC da Estratégia de Compra

Werkman também reconheceu o anúncio da Strive de que comprou 32 BTC na semana passada, igualando a quantidade vendida pela Strategy na semana anterior. 

O CEO da Strive, Matt Cole, subsequentemente anunciou a aquisição de outros 73 BTC por cerca de US$ 4,7 milhões na segunda-feira, elevando o total de holdings da empresa para 19.105 BTC.

"Achamos que seria divertido ir comprar os 32 bitcoins que a Strategy vendeu", disse Werkman. "Você viu Matt e Saylor, eles estavam em um painel aqui em Praga outro dia, onde Michael disse a Matt que ele iria querer esses 32 bitcoins de volta. Mas o preço estará muito mais alto antes que ele consiga esses bitcoins de volta."

No entanto, a venda da Strategy serviu a um propósito importante, na visão de Werkman, explicando que uma coisa que a indústria precisa resolver é fazer com que as agências de rating vejam o bitcoin como um ativo de valor não nulo, especialmente em meio a preocupações sobre como continuarão a pagar dividendos aos investidores.

"Agora, com a classificação que deram à Strategy, que é efetivamente uma classificação de junk bond, o que eles estão fazendo é desvalorizar o valor do bitcoin em seu balanço para zero, e então a venda de 32 bitcoins foi, na verdade, estratégica", disse Werkman. "Eles precisam provar ao mercado que, se as condições forem certas, eles estão dispostos a vender bitcoin para pagar esses dividendos. E para fazer isso, eles precisam mostrar ao mercado que o mercado é profundo e líquido o suficiente para que eles possam vender o bitcoin e capturar esse valor."

Como a Strive tem suas próprias obrigações de dividendos, Werkman disse que a empresa deixou claro desde o início que também venderia bitcoin se as condições fossem favoráveis. "Você não pode construir um balanço sobre um único ativo e dizer que nunca estamos dispostos a usar esse ativo. Precisamos continuar a provar o quão resiliente o bitcoin é como classe de ativos."