A Strategy de Michael Saylor tem enfrentado uma pressão crescente para vender Bitcoin adicional depois que uma recente queda no preço das ações levantou preocupações sobre a sustentabilidade de sua estrutura de financiamento, de acordo com um novo relatório da Grayscale Research.
A Grayscale Research afirmou que a capacidade da empresa de continuar expandindo suas participações em Bitcoin tornou-se mais restrita com a queda dos preços das ações MSTR e STRC. O aviso segue a venda de 32 BTC pela Strategy, um movimento que chamou a atenção porque Saylor passou anos argumentando publicamente contra a venda de Bitcoin.
O relatório ligou a recente tensão à fraqueza na oferta de ações preferenciais da Strategy, STRC, que foi projetada para ser negociada perto de US$ 100 por ação, pagando um dividendo de 11,5%. Com a STRC sendo negociada a cerca de US$ 95,42, o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, disse que a estrutura cria pressão adicional sobre a empresa.
De acordo com a Grayscale, uma queda abaixo do nível de negociação pretendido da STRC pode forçar a Strategy a aumentar o dividendo oferecido aos investidores.
Pagamentos de dividendos mais altos aumentariam as obrigações de caixa da empresa, tornando potencialmente mais prováveis futuras vendas de Bitcoin caso fundos adicionais sejam necessários.
A recente turbulência do mercado já pesou sobre os títulos vinculados à Strategy. Reportagens anteriores da crypto.news atribuíram a pressão sobre a STRC a dois desenvolvimentos. A decisão da Strategy de vender Bitcoin foi seguida por uma queda nos preços do BTC, uma combinação que levantou questões entre os investidores sobre os riscos associados ao modelo de acumulação de Bitcoin altamente alavancado da empresa.
Somando-se a essas preocupações, a STRC não possui proteção FDIC ou SIPC. A Strategy também não oferece garantia quanto ao preço futuro de mercado da ação ou aos pagamentos de dividendos.
Apesar desses riscos, a demanda dos investidores ajudou a STRC a crescer rapidamente. A Grayscale observou que a ação preferencial atingiu uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 10 bilhões, mais de três vezes seu tamanho no início do ano. O relatório atribuiu esse crescimento a investidores que buscam altos rendimentos juntamente com exposição ao modelo de negócios da Strategy, lastreado em Bitcoin.
As atuais condições de mercado de baixa também podem limitar a capacidade da Strategy de emitir novas ações e levantar capital novo para compras adicionais de Bitcoin. A Grayscale disse que preços mais baixos tanto para STRC quanto para MSTR reduzem a atratividade dos principais canais de financiamento da empresa.
Embora a Grayscale veja desafios de curto prazo para a Strategy, a empresa argumentou que o impacto a longo prazo no Bitcoin poderia ser construtivo. O relatório afirmou que uma redução no Bitcoin mantido em balanços altamente alavancados, combinada com a propriedade distribuída por várias tesourarias corporativas, pode suportar uma estrutura de mercado mais saudável ao longo do tempo.
A Grayscale também espera que os preços do Bitcoin se recuperem nos próximos meses, embora a empresa tenha dito que alguns ativos cripto se beneficiando de desenvolvimentos regulatórios poderiam ter um desempenho superior durante esse período.
Nem todo detentor corporativo de Bitcoin respondeu ao estresse do mercado reduzindo a exposição. Enquanto a Strategy vendeu parte de suas participações, a Strive Inc. aumentou sua posição. A empresa revelou que comprou outros 2.500 BTC entre 23 de maio e 1º de junho, elevando suas participações totais para 19.000 BTC.
Ao mesmo tempo, as opiniões sobre as perspectivas da Strategy permanecem divididas. O Standard Chartered disse recentemente que o fundo do Bitcoin provavelmente está se aproximando e manteve sua meta de final de ano de US$ 100.000. Ao contrário da Grayscale, o banco espera que a Strategy retome a acumulação agressiva de Bitcoin, fazendo comparações com a atividade de compra da empresa após uma venda de Bitcoin em 2022.
O Bitcoin (BTC) estava sendo negociado a US$ 63.560 no momento da redação, representando um declínio de 2,5% nas últimas 24 horas.
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