A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) enviou uma proposta de revisão das regras de custódia de criptoativos para consultores de investimento e empresas de investimento à Casa Branca para revisão.
O Gabinete de Gestão e Orçamento da Casa Branca recebeu a proposta em 25 de agosto, colocando as mudanças de regras planejadas sob revisão executiva antes que a SEC possa divulgar o texto completo e buscar uma votação da comissão.
A proposta esclareceria como consultores de investimento e empresas de investimento podem manter criptoativos para clientes, cumprindo os requisitos de custódia existentes da SEC. A agência disse que as empresas levantaram questões sobre como os ativos digitais podem ser mantidos sob regras escritas antes que os criptoativos se tornassem parte de produtos de investimento regulamentados e portfólios de consultoria.
Juntamente com as disposições que cobrem ativos digitais, a SEC está considerando remover alguns requisitos de custódia existentes que considera desatualizados devido a mudanças nos mercados financeiros e nas práticas atuais de negociação e posse de ativos.
Os detalhes completos da proposta permanecerão indisponíveis até que o Gabinete de Gestão e Orçamento conclua sua revisão. Uma vez que a proposta seja devolvida à SEC, potencialmente com revisões, os três atuais membros republicanos da comissão votariam se a publicariam para comentários públicos.
As emendas propostas se aplicariam às regras sob a Lei de Consultores de Investimento de 1940 e a Lei de Empresas de Investimento de 1940, de acordo com a agenda regulatória da SEC.
Sob a estrutura de custódia de consultores de investimento existente, os consultores registrados com custódia de fundos ou valores mobiliários de clientes geralmente devem manter os ativos com um custodiante qualificado, a menos que uma exceção se aplique. Os criptoativos levantaram questões adicionais sobre como esses requisitos funcionam quando a propriedade e o controle podem depender de chaves privadas e sistemas de custódia baseados em blockchain.
A SEC disse que sua regra planejada esclareceria a estrutura de custódia para criptoativos, enquanto faria outras mudanças nas regulamentações que cobrem ativos de clientes e fundos de consultoria. Alguns requisitos existentes também poderiam ser eliminados onde a agência determinar que as mudanças nos mercados e nas práticas atuais de posse de ativos os tornaram desnecessários.
A comissão já considerou uma abordagem diferente para a questão. Em junho de 2025, o crypto.news relatou que a SEC havia retirado sua proposta de salvaguarda introduzida durante o mandato do ex-presidente Gary Gensler.
Proposta pela primeira vez em março de 2023, a regra de Salvaguarda de Ativos de Clientes de Consultoria teria expandido os requisitos de custódia para consultores de investimento registrados para cobrir uma gama maior de ativos de clientes, incluindo criptomoedas. Também teria exigido que esses ativos fossem mantidos com custodiantes qualificados na maioria das circunstâncias.
Os provedores de custódia de criptoativos enfrentaram incerteza sob o plano porque muitos não atendiam à definição proposta de custodiante qualificado. Participantes da indústria alertaram que os requisitos poderiam deixar os consultores de investimento com menos opções para manter ativos digitais em nome de clientes.
Quando a SEC retirou a proposta de salvaguarda e várias outras regras inacabadas da era Biden em junho de 2025, a agência disse que qualquer futura ação regulatória nas áreas afetadas exigiria uma nova proposta.
As emendas de custódia que agora tramitam no processo de revisão da Casa Branca constituem um esforço regulatório separado sob o presidente Paul Atkins. Requisitos específicos que cobrem custodiantes qualificados, arranjos de custódia e o tratamento de criptoativos não serão conhecidos até que a SEC publique a proposta.
A custódia é uma das várias questões de ativos digitais que a SEC moveu para a formalização de regras sob Atkins.
Em julho, a comissão colocou três propostas de regras de criptoativos em sua agenda regulatória de 2026, cobrindo criptoativos, corretoras de valores (broker-dealers) e estrutura de mercado.
Uma proposta consideraria isenções e portos seguros para criptoativos, enquanto outra examinaria como as regras de corretoras de valores deveriam se aplicar a empresas que lidam com ativos digitais. Uma proposta separada de estrutura de mercado cobre a negociação de criptoativos por meio de sistemas de negociação alternativos e bolsas de valores nacionais.
A agenda colocou os projetos dentro de um programa regulatório que corre em paralelo com o trabalho do Congresso sobre a legislação de ativos digitais. Atkins disse que a SEC pode abordar questões que se enquadram em seus poderes estatutários existentes, enquanto os legisladores trabalham em legislação que abranja áreas que exigem ação do Congresso.
Os criptoativos também receberam um lugar dedicado na estratégia da SEC para 2026 a 2030, divulgada em junho. O plano preliminar identificou ativos digitais, infraestrutura blockchain e produtos financeiros tokenizados entre as áreas que a agência pretende abordar sob seu mandato regulatório.
O plano também pediu um tratamento mais claro dos ativos digitais sob as leis federais de valores mobiliários e a coordenação contínua entre a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). O Congresso tem considerado separadamente a legislação que formalmente dividiria as responsabilidades entre os dois reguladores.
O trabalho regulatório já avançou além do planejamento em algumas áreas. A SEC emitiu orientações e buscou propostas de regras cobrindo classificações e transações de criptoativos, enquanto considera regras adicionais que regem a emissão, custódia e negociação.
A proposta de custódia chegou à Casa Branca enquanto o Senado continua a trabalhar na Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (Digital Asset Market Clarity Act), legislação projetada para estabelecer uma estrutura estatutária para os mercados de criptoativos dos EUA.
A Câmara aprovou sua versão da Lei CLARITY em 2025, enquanto os legisladores do Senado passaram 2026 negociando sua abordagem para questões, incluindo a divisão de autoridade entre a SEC e a CFTC.
Atkins disse que a SEC não precisa parar toda a regulamentação de criptoativos enquanto a legislação permanece sem solução. Em julho, o presidente disse que a comissão estava preparada para usar seus poderes existentes se o Congresso não conseguisse concluir o projeto de lei da estrutura do mercado.
Enquanto Atkins discutia a Lei CLARITY, ele disse que a SEC estava “pronta, disposta e capaz” de agir em áreas sob sua autoridade, mantendo que a legislação forneceria uma estrutura mais duradoura para questões que exigem ação do Congresso.
Certas partes da regulamentação de criptoativos não podem ser resolvidas apenas pela SEC. Conceder à CFTC autoridade sobre os mercados à vista de commodities digitais, por exemplo, exige legislação porque a SEC não pode conceder jurisdição a outro regulador federal por meio de suas próprias regras.
As regras que cobrem consultores de investimento registrados e empresas de investimento se enquadram diretamente nas responsabilidades existentes da SEC. A proposta de custódia pode, portanto, seguir o processo de regulamentação da agência separadamente das negociações do Congresso sobre a legislação de estrutura de mercado.
O Gabinete de Gestão e Orçamento deve concluir sua revisão antes que a proposta de custódia possa retornar à SEC para a próxima etapa do processo.
Uma vez devolvida, os comissários votariam se deveriam emitir a proposta. A SEC atualmente tem três comissários republicanos, e a aprovação tornaria o texto completo disponível ao público pela primeira vez.
Uma regra proposta normalmente permaneceria aberta para comentários públicos por pelo menos 60 dias, permitindo que consultores de investimento, empresas de investimento, custodiantes, empresas de criptoativos e outras partes interessadas enviassem respostas.
A equipe da SEC revisaria esses comentários e poderia alterar partes da proposta antes de preparar uma versão final. Qualquer regra concluída teria então que retornar à comissão para outra votação antes que pudesse entrar em vigor.
O processo segue a decisão da comissão de descartar várias propostas inacabadas relacionadas a criptoativos herdadas da administração anterior e reiniciar a regulamentação onde deseja buscar novos requisitos.
Entre as medidas retiradas em 2025 estava uma tentativa de expandir a definição de bolsas de valores, juntamente com a proposta de salvaguarda que cobria consultores de investimento. A SEC disse na época que novas ações regulatórias nas áreas abandonadas começariam por meio de novas propostas, em vez de continuar os processos anteriores.
A proposta de custódia é classificada como economicamente significativa na agenda regulatória federal. A SEC disse que avaliaria os custos esperados, benefícios e outros efeitos econômicos ao desenvolver a regra, com suas disposições definidas para abordar tanto os ativos de clientes de consultoria quanto os ativos mantidos por empresas de investimento.
