A Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) lançaram uma revisão conjunta das regulamentações de derivativos de criptoativos, abrindo um período de 60 dias para comentários públicos após a aprovação de futuros perpétuos de criptoativos nos EUA.
De acordo com um comunicado de imprensa conjunto, a SEC e a CFTC solicitaram comentários públicos sobre possíveis formas de melhor alinhar os requisitos de margem de portfólio para títulos, swaps baseados em títulos, futuros, swaps e posições relacionadas.
As agências disseram que os comentários permanecerão abertos por 60 dias após a publicação da proposta no Diário Oficial Federal.
Conforme delineado pelos dois reguladores, a revisão ajudará a determinar se uma coordenação mais estreita na margem de portfólio poderia melhorar a gestão de risco, reduzir a fragmentação do mercado e fortalecer as proteções ao consumidor. O pedido surge à medida que os derivativos de criptoativos e os produtos financeiros tokenizados continuam a expandir-se nos Estados Unidos.
A consulta segue o recente lançamento de futuros perpétuos de criptoativos regulados. Kalshi recebeu aprovação da CFTC para listar futuros perpétuos ligados a Bitcoin, Ether, XRP e HYPE, enquanto plataformas como a Hyperliquid também expandiram o acesso a produtos perpétuos vinculados a títulos tokenizados.
O Presidente da SEC, Paul Atkins, disse que uma melhor coordenação entre as agências pode evitar que responsabilidades regulatórias sobrepostas retardem a inovação ou reduzam a eficiência do mercado.
“A margem cruzada oferece uma oportunidade clara para desbloquear liquidez que permanece congelada em contas separadas, e encorajamos os participantes do mercado a fornecer feedback sobre ideias que ajudarão a melhorar a coordenação entre ambas as agências.”
O Presidente da CFTC, Michael Selig, também apoiou a iniciativa, dizendo que uma cooperação mais estreita na margem de portfólio “promete liberar capital inexplorado, ao mesmo tempo em que garante uma estrutura de gestão de risco mais robusta e proteções de mercado.”
No início desta semana, as agências solicitaram separadamente ao público que comentasse sobre como as regras dos EUA definem swaps, swaps baseados em títulos e derivativos relacionados sob o Título VII da Lei Dodd-Frank.
De acordo com a SEC e a CFTC, a estrutura de mercado e as práticas de negociação mudaram desde que essas regras foram adotadas pela primeira vez, levantando questões sobre se as definições existentes ainda correspondem aos mercados de derivativos atuais.
A consulta anterior também busca feedback sobre exclusões de swaps, swaps mistos, questões jurisdicionais, conformidade alternativa e novos produtos financeiros. De acordo com as agências, as respostas ajudarão a construir um registro regulatório comum que poderá guiar futuras interpretações da equipe e processos judiciais.
A mais recente consulta chega enquanto a CFTC enfrenta múltiplas disputas legais ligadas a derivativos de criptoativos e mercados de previsão.
No início desta semana, a CFTC processou Kentucky em tribunal federal depois que o estado tentou aplicar suas leis de jogos contra operadores de mercados de previsão, incluindo Kalshi e Polymarket. O regulador argumentou que a Lei de Câmbio de Commodities (Commodity Exchange Act) lhe confere autoridade exclusiva sobre futuros, opções e swaps regulados federalmente, enquanto Kentucky sustenta que contratos de eventos ligados a esportes devem permanecer sujeitos às leis estaduais de jogos de azar.
Ao mesmo tempo, o CME Group continua seu desafio legal contra a CFTC sobre a aprovação de futuros perpétuos de criptoativos.
Conforme noticiado anteriormente por crypto.news, o CME argumenta que os contratos perpétuos de criptoativos da Kalshi devem ser regulados como swaps, em vez de futuros tradicionais, e alega que o regulador aprovou os produtos sem seguir a estrutura estabelecida sob a Dodd-Frank.
A questão da classificação tornou-se cada vez mais importante porque swaps e futuros seguem regras diferentes para compensação (clearing), reporte, execução e supervisão regulatória.
As consultas paralelas da SEC e da CFTC sobre definições de derivativos e margem de portfólio podem ajudar a moldar como os futuros produtos de criptoativos serão supervisionados, à medida que novos modelos de negociação continuam a entrar nos mercados regulados dos EUA.
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