O fundador da Strategy, Michael Saylor, e o CEO Phong Le pediram à MSCI que retire um teste de elegibilidade proposto que removeria a empresa com tesouraria em Bitcoin dos benchmarks globais do provedor de índices, em uma carta publicada na segunda-feira.
A proposta é "discriminatória, arbitrária e equivocada", afirmou a carta, argumentando que serve como pretexto para alvejar tesourarias de ativos digitais e reempacota a proposta de 50% de participações em criptoativos que a MSCI se recusou a implementar em janeiro.
A Strategy respondeu hoje à proposta de exclusão de "empresa não operacional" da MSCI. Embora não seja material para $MSTR, a proposta é equivocada, falha e conflita com as leis de valores mobiliários e princípios contábeis estabelecidos. Leia nossa carta e compartilhe seu apoio: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) August 31, 2026
A consulta, aberta em agosto, aborda o que a MSCI denomina "empresas não-operacionais". Emissores cujos ativos operacionais caem abaixo da metade dos ativos totais enfrentam um critério de cinco indicadores que mede a intensidade de ativos operacionais, despesas, fluxo de caixa, flutuações de valor justo e dependência de financiamento externo. Acionar quatro indicadores torna uma empresa inelegível, e os constituintes existentes devem falhar em duas revisões anuais consecutivas antes da exclusão.
A consulta da MSCI estima o impacto do critério, aplicado ao ACWI IMI a partir de maio de 2026, em três exclusões: Strategy, com uma capitalização de mercado ajustada ao free float de US$ 23,93 bilhões; a detentora de urânio do Reino Unido Yellow Cake, com US$ 1,81 bilhão; e a Metaplanet do Japão, com US$ 654 milhões. Outras três iriam para uma lista de observação pública—SharpLink (com tesouraria em Ethereum), Center Laboratories de Taiwan e Lydia Holding da Turquia.
A carta da Strategy nomeia apenas as três empresas de criptoativos nesse grupo, e afirma que a Strategy representa aproximadamente 87% da capitalização de mercado ajustada ao free float em jogo em todas as seis.
O 10-Q do segundo trimestre da empresa com tesouraria em Bitcoin, protocolado em 3 de agosto, define suas operações de tesouraria de Bitcoin como um segmento operacional reportável separado, e a empresa registra as mudanças de valor justo do Bitcoin nas despesas operacionais. Com base nesse tratamento, a carta argumenta que a Strategy não aciona nem o indicador de despesa nem o indicador de valor justo.
Saylor e Le também minimizam os riscos, escrevendo que a proposta não teria um impacto significativo nos negócios da Strategy, enquanto "prejudicaria profundamente" a reputação da MSCI como provedor de índice neutro. A página da campanha que hospeda a carta indica que os fundos que acompanham os índices GIMI representam 3,1% das ações ordinárias. Analistas do JPMorgan estimaram em novembro de 2025 que a exclusão da MSCI poderia gerar US$ 2,8 bilhões em saídas de capital, aumentando para US$ 11,6 bilhões se outros provedores de índice seguissem o exemplo.
Os dois executivos fizeram um apelo semelhante em dezembro, quando alertaram a MSCI que a exclusão de tesourarias de criptoativos prejudicaria a segurança nacional dos EUA.
A carta de segunda-feira termina pedindo à MSCI que imponha uma retenção legal em todos os documentos relacionados ao desenvolvimento do teste.
O período para feedback termina em 30 de setembro, com os resultados previstos para 16 de outubro e quaisquer mudanças entrando em vigor na revisão de índice de novembro.
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