Os depósitos de RWA (Ativos do Mundo Real) em plataformas descentralizadas de empréstimo e negociação atingiram US$ 7,4 bilhões durante o segundo trimestre de 2026, mais do que triplicando em relação aos US$ 2,3 bilhões um ano antes, de acordo com um relatório da CoinShares de 6 de agosto, produzido em conjunto com o Token Terminal.
O aumento ocorreu enquanto os depósitos totais em DeFi diminuíram aproximadamente 15% entre o segundo trimestre de 2025 e 2026. A negociação spot de ativos do mundo real tokenizados também aumentou cerca de 220%, enquanto o volume agregado de exchanges descentralizadas caiu cerca de 70%.
A CoinShares afirmou que a divergência apoia sua visão de que a tokenização está se tornando “estrutural, não cíclica”. Os números mostram um uso mais forte de ativos tokenizados durante um período mais fraco para os mercados de cripto. No entanto, eles não estabelecem que a demanda se tornou independente dos ciclos de mercado.
O relatório abrange fundos, ações e commodities tokenizados distribuídos que podem ser movidos para carteiras externas. Ele exclui ativos representados principalmente em redes como Canton e Provenance, o que significa que os resultados não medem todos os projetos de tokenização institucional.
O valor on-chain de fundos, ações e commodities tokenizados já havia excedido US$ 40 bilhões antes do relatório mais recente. Os US$ 7,4 bilhões depositados em plataformas de empréstimo e exchanges descentralizadas fornecem uma medida separada de ativos sendo usados após a emissão.
Investidores podem depositar fundos tokenizados como garantia e pegar stablecoins emprestado sem vender a posição subjacente. Garantias que rendem juros podem continuar a produzir renda enquanto apoiam um empréstimo, reduzindo o custo de oportunidade associado ao bloqueio de capital.
Fundos de Tesouraria tokenizados e de multiestratégia contribuíram em grande parte para o crescimento. A CoinShares nomeou JTRSY, BUIDL da BlackRock e sUSDS da Sky entre os maiores contribuintes. Produtos de crédito privado incluíram JAAA, PRIME, syrupUSDC e syrupUSDT.
Produtos delta-neutros, como o sUSDe da Ethena, também contribuíram. Esses instrumentos carregam riscos diferentes dos fundos de Tesouraria, pois os retornos podem depender de financiamento de derivativos, gestão de garantias e contrapartes, em vez de apenas títulos do governo.
Conforme relatado anteriormente, os produtos de Tesouraria tokenizados estão servindo cada vez mais como garantia ativa em DeFi. Essa mudança confere aos ativos tokenizados utilidade além de manter e transferir uma representação on-chain.
A distinção é importante porque a capitalização de mercado mede apenas o valor em circulação. Os depósitos mostram quanto capital foi movido para aplicações financeiras, embora um ativo possa aparecer em vários protocolos ou interagir com múltiplos contratos.
Quase 70% dos depósitos de RWA cobertos pelo relatório foram alocados a locais de empréstimo baseados em Ethereum. Plataformas estabelecidas, incluindo Aave e Morpho, se beneficiaram de maior liquidez de stablecoins, redes maiores de tomadores e históricos de operação mais longos.
Plasma classificou-se como o segundo maior ecossistema, impulsionado pela expansão da Aave para além do Ethereum. Solana seguiu, com grande parte de sua atividade de garantias concentrada no Kamino.
Essa concentração ilustra um efeito de rede. Tomadores preferem mercados que oferecem liquidez abundante e taxas competitivas. Credores preferem locais onde a demanda por empréstimos já existe. Novas redes devem atrair ambos os grupos enquanto estabelecem uma infraestrutura confiável.
A liderança do Ethereum não significa que redes concorrentes não possam ganhar participação. Custos mais baixos e execução mais rápida podem atrair usuários de varejo e traders de alta frequência. No entanto, mover garantias para uma nova rede também introduz considerações sobre bridging (pontes), liquidez e contratos inteligentes.
Em cobertura relacionada, a Aave expandiu o empréstimo de ativos tokenizados para além do Ethereum através de sua implantação no Avalanche. A expansão mostra que protocolos estabelecidos podem exportar liquidez e infraestrutura de risco, em vez de exigir que novos ecossistemas construam mercados de empréstimo do zero.
O ângulo dos EUA permanece central porque muitos produtos líderes detêm títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado ou ações. Seus tokens podem ser liquidados em blockchains públicas, mas os direitos dos investidores ainda dependem de emissores, custodiantes, restrições de transferência e leis de valores mobiliários aplicáveis.
A negociação spot de ativos tokenizados aumentou aproximadamente 220% ano a ano, apesar de uma contração de cerca de 70% na atividade total de exchanges descentralizadas. O mercado de RWA começou de uma base muito menor, tornando o crescimento percentual mais fácil do que nos mercados de cripto estabelecidos.
Produtos de ouro tokenizados XAUT e PAXG geraram uma grande parte da atividade spot. Traders os usaram para ajustar a exposição durante as mudanças no preço do ouro. O sUSDe da Ethena também contribuiu depois que a liquidez migrou do Uniswap v3 para o Uniswap v4.
Ethereum e Solana foram responsáveis pela maior parte do volume spot de RWA. Arbitrum, Base e BNB Chain não desenvolveram atividade comparável durante o período medido, de acordo com a CoinShares.
As ações tokenizadas foram a categoria de crescimento mais rápido por número de detentores. Conforme relatado anteriormente, Solana capturou a maior parte da atividade inicial de negociação de xStocks após o lançamento da plataforma em 2025.
A CoinShares estimou que aproximadamente US$ 2,2 bilhões em ações haviam sido tokenizadas. Isso ainda é uma pequena quantia em comparação com um mercado de ações global avaliado em mais de US$ 100 trilhões.
O relatório comparou o estágio das ações tokenizadas com as stablecoins em 2019. Esta é uma analogia em vez de uma previsão. A adoção de stablecoins não garante que as ações tokenizadas seguirão o mesmo caminho de crescimento, particularmente porque as ações envolvem direitos dos acionistas, ações corporativas e restrições de acesso ao mercado.
A atividade de RWA também se expandiu em plataformas descentralizadas de futuros perpétuos. A TradeXYZ, uma plataforma focada em RWA construída sobre Hyperliquid, registrou um crescimento de volume de aproximadamente vinte vezes após o lançamento.
A negociação centrou-se em petróleo, metais preciosos, S&P 500, Nasdaq 100 e grandes ações de tecnologia e semicondutores. Esses mercados oferecem exposição contínua ao preço fora do horário de funcionamento das bolsas tradicionais.
Futuros perpétuos geralmente não proporcionam a propriedade da ação ou commodity referenciada. Traders depositam garantias, muitas vezes stablecoins, e recebem exposição alavancada a movimentos de preços por meio de contratos de derivativos.
O juro em aberto aumentou juntamente com o volume de negociação. Isso fornece evidências de que o capital permaneceu em posições em aberto, em vez de apenas gerar curtos períodos de rotatividade. No entanto, o juro em aberto também introduz riscos de liquidação e alavancagem.
A Hyperliquid liderou as aplicações estudadas pela CoinShares em receita absoluta. Ela captura valor tanto nas camadas de aplicação de negociação quanto de liquidação porque sua exchange opera em sua própria infraestrutura.
Apesar do crescimento do RWA, as receitas de aplicações em locais de empréstimo e negociação diminuíram ano a ano. A atividade nativa de cripto ainda gera a maior parte da receita, então o segmento de RWA em expansão ainda não era grande o suficiente para compensar a desaceleração mais ampla.
A CoinShares espera que utilidade, consolidação, monetização, especialização e desenvolvimento de produtos moldem os próximos 18 meses. Esses resultados permanecem como a perspectiva da empresa, e não como desenvolvimentos confirmados.
O crescimento de curto prazo dependerá se os ativos tokenizados podem sustentar a demanda por empréstimos, a liquidez do mercado secundário e a atividade de derivativos sem depender fortemente de incentivos. O crescimento da receita também será importante porque o aumento dos depósitos não cria automaticamente aplicações lucrativas.
O mercado está se dividindo entre produtos institucionais e de varejo. O BUIDL da BlackRock tinha saldos médios de carteira medidos em milhões de dólares, enquanto as ações tokenizadas atraíam menores participações médias e um crescimento de usuários mais rápido.
Os rendimentos em todos os produtos estudados variaram de aproximadamente 3,2% a 5,5%. Produtos de Tesouraria ocuparam a extremidade inferior, enquanto crédito privado, cofres de empréstimo e estratégias de financiamento ofereciam retornos mais altos juntamente com riscos adicionais.
Conforme noticiado pelo crypto.news, o Standard Chartered projetou US$ 4 trilhões em ativos tokenizados até 2028. Esse número é uma previsão externa, não uma estimativa da CoinShares ou um resultado de mercado garantido.
A evidência mais sólida é histórica: depósitos de RWA, atividade spot e uso de derivativos, tudo se expandiu durante o ano medido. Se a tendência continua dependerá da liquidez, regulamentação, exequibilidade legal e do desempenho das plataformas que detêm fundos de investidores.
Depósitos de RWA são fundos, ações ou commodities tokenizados colocados em aplicações descentralizadas de empréstimo ou negociação. Eles podem servir como garantia, fornecer liquidez ou suportar outras transações financeiras.
A CoinShares e o Token Terminal mediram US$ 7,4 bilhões em depósitos, um aumento em relação aos US$ 2,3 bilhões durante o segundo trimestre de 2025.
Ethereum possui protocolos de empréstimo estabelecidos, profunda liquidez de stablecoins e uma grande base de tomadores. Esses fatores tornam mais fácil usar ativos tokenizados de forma produtiva.
Não. Futuros perpétuos normalmente fornecem exposição alavancada ao preço de uma ação sem propriedade, direitos de voto ou uma reivindicação direta sobre as ações subjacentes.
Não o suficiente para reverter o declínio mais amplo. A CoinShares descobriu que a receita geral de aplicações de empréstimo e negociação caiu porque a atividade nativa de cripto ainda representa a maior parte do volume de negócios.
XAUT
PAXG