Transformando ações tokenizadas dos EUA em garantia de nível institucional: Eficiência de capital, financiamento e controle de risco entre ativos

rTokens são ativos RWA (Real-World Asset) emitidos pela Reality, uma plataforma regulamentada de emissão de RWA com o apoio da Bitget. Os tokens RWA são tokens digitais baseados em blockchain que representam ativos fora da cadeia. As duas plataformas formam uma relação simbiótica, com a Bitget fornecendo suporte estratégico, acesso a negociações e segurança de ativos dentro de seu ecossistema.

rTokens representam exposição econômica a títulos do mundo real e são identificados com o prefixo ‘r’, por exemplo, rTSLA para TSLA ou rAAPL para AAPL. Os títulos são armazenados em uma corretora registrada na FINRA e coberta pela SIPC. Existem mais de 500 ações e ETFs dos EUA tokenizados listados com a Reality. Eles incluem BlackBerry, Nokia, Intel, SpaceX, Tesla e NVIDIA. No momento da escrita, a Reality ultrapassou US$ 100 milhões em Ativos Sob Gestão (AUM), um testemunho da demanda e da tração do mercado.

1.  Posicionamento estrutural: A conta de terceira geração

Para as instituições, este não é apenas mais um diferencial de conta de negociação unificada – todos têm uma conta unificada. A verdadeira linha divisória é se as ações podem ser adicionadas ao mesmo motor de margem e usadas como garantia para alavancagem.

2. Capacidades diferenciadas (perspectiva institucional)

3. Valor institucional

1. Construa exposição a ações dos EUA sem vender seu portfólio principal de cripto e sem abrir uma conta de corretagem de ações separada—suas criptomoedas permanecem intactas e continuam a aproveitar a alta, enquanto você evita o incômodo de configurar outro relacionamento de custódia.
2. As ações dos EUA que você já possui param de ficar ociosas e começam a trabalhar para você—sem vender a posição, você pode usá-la como margem para negociar cripto ou adicionar a posições, colocando um único pool de capital em vários usos de uma só vez.
3. Cripto e ações dos EUA ficam na mesma conta e são liquidadas juntas—o capital não precisa mais ser distribuído por várias contas, e o PnL de um lado pode compensar o outro.

4. Manuais institucionais

Resumo do método

Caso de uso 1 | Garantia entre ativos: Construir exposição a ações dos EUA sem mexer no seu portfólio principal de cripto

Ponto de dor institucional: Um fundo focado principalmente em cripto está otimista em relação à NVIDIA e Tesla e deseja construir exposição a ações dos EUA, mas seu capital está inteiramente em BTC e ETH.

Solução rToken: Hipoteque BTC/ETH para pegar emprestado USDT e usá-lo para comprar ações tokenizadas dos EUA, como rNVDA/rTSLA, diretamente na mesma conta; posições spot alavancadas podem ser escaladas para aproximadamente 5x de exposição, se necessário. O portfólio principal de cripto permanece intocado e não requer transferências – cripto e ações são calculados em pé de igualdade dentro do mesmo pool de margem. Posições spot alavancadas também podem ser escaladas para aproximadamente 5x. O portfólio principal de cripto não se move de forma alguma, ainda assim as ações dos EUA podem ser compradas – um pool de capital servindo a dois propósitos. Cripto e ações dos EUA ficam na mesma conta, apoiando-se mutuamente.

Por que as instituições deveriam se importar: Isso equivale a usar participações em cripto como garantia para obter o efeito de comprar ações dos EUA, sem ter que tocar no portfólio principal de cripto. Esse caminho simplesmente não existe sob a antiga estrutura de pura exchange de cripto + corretora tradicional, cada uma lidando com seu próprio silo.

Mensagem mais forte: "Construa e alavanque conforme necessário, exposição a ações dos EUA—sem reduzir seu portfólio principal de cripto ou adicionar um novo relacionamento de custódia de corretagem."

Risco: O empréstimo incorre em juros flutuantes, e o principal mais os juros devem ser pagos integralmente, independentemente das perdas. A alavancagem amplifica tanto os ganhos quanto as perdas. Sob margem agrupada entre ativos, movimentos adversos de ações podem acelerar a liquidação da garantia de cripto. Os usuários devem avaliar independentemente as implicações fiscais de vender ativos versus usá-los como garantia.

Caso de uso 2 | Carry alavancado em ações preferenciais rSTRC

Ponto de dor institucional: Equipes de renda fixa precisam de retornos estáveis e previsíveis, mas ativos de alta qualidade e alto rendimento geralmente exigem grandes compromissos de capital e são difíceis de alavancar para amplificar os retornos.

Solução rToken: rSTRC é a forma tokenizada das ações preferenciais STRC da Strategy (MSTR). O valor nominal de liquidação é de US$ 100. Com o preço de mercado atual em torno de US$ 88, o token é negociado com um desconto absoluto de aproximadamente 12% e paga um dividendo anual de US$ 12 por token. Com base no custo de entrada atual, o rendimento de dividendo estático resulta em cerca de 13,6%*.

Dentro da UTA, hipoteque rSTRC como garantia para pegar emprestado USDT e realocar os fundos emprestados em posições adicionais. Ponto estrutural chave: Os dividendos são calculados sobre a posição nocional total, enquanto os juros de financiamento são cobrados apenas sobre a porção emprestada—essa assimetria, em vez de simplesmente alavancar o spread de juros, é o que impulsiona a amplificação do retorno. Pegue o exemplo 3x: Uma posição de US$ 30.000 gera o dividendo total, mas você só paga juros sobre os US$ 20.000 que emprestou. Você ganha dividendos sobre a posição nocional maior, enquanto paga juros apenas sobre o valor emprestado—é assim que a APR líquida atinge 36,8%.

Exemplo ilustrativo baseado em US$ 10.000 de principal e uma taxa de empréstimo de USDT de 2%:

A tabela acima reflete retornos puros de dividendos e não inclui suposições sobre o movimento de preços. 3x é a recomendação padrão; 5x é adequado apenas para instituições quantitativas com capacidades ativas de gestão de risco.

Por que as instituições deveriam se importar: A maior parte do retorno vem do dividendo anual, em vez de depender da recuperação do preço. O desconto de 25% oferece uma almofada de segurança, não uma expectativa de retorno.

Os dividendos são ganhos sobre a posição total, enquanto os juros são pagos apenas sobre o valor emprestado – essa assimetria é o que a alavancagem amplifica.

Risco:

• Desvalorização do preço e liquidação: Se o rSTRC cair abaixo de US$ 60, uma posição 5x enfrentará liquidação imediata. A recomendação padrão é 3x, com 20%–30% da posição retida em stablecoins como margem de reserva.
• Taxa de financiamento flutuante: O empréstimo de USDT é cobrado a uma taxa flutuante. Se a demanda de mercado a elevar acima de 8%, o spread de juros líquido será significativamente corroído, e as posições devem ser ativamente reduzidas para pagar a dívida.
• Janela de resgate restrita: Os resgates de rSTRC estão disponíveis apenas durante janelas de resgate designadas, e a liquidez de curto prazo na cadeia é relativamente limitada. Esta estratégia é adequada apenas para capital ocioso de médio a longo prazo, e descasamentos de maturidade devem ser estritamente evitados.
• Interrupção de dividendos: Se o dividendo for cancelado ou atrasado, todo o modelo de retorno deixa de ser válido.
• Crédito subjacente: A solvência da Strategy deve ser avaliada independentemente e não deve ser inferida dos cálculos neste material.

⚠️ Advertência direcional: O retorno desta estratégia provém principalmente dos dividendos, não da recuperação do preço. "Um estreitamento do desconto para US$ 90–US$ 100" é uma chamada direcional e não deve ser contabilizado como um retorno garantido. O principal risco ao preço atual de US$ 75 não é o default de crédito, mas uma temporária crise de liquidez que amplia ainda mais o desconto—significando que uma perda não realizada em papel pode aparecer antes que o retorno seja concretizado.

Dados de 22 de julho de 2026. Rendimentos de dividendos, taxas de empréstimo, taxas e outros números flutuam em tempo real com as condições de mercado. Consulte os dados mais recentes na página do produto.

Este material destina-se unicamente a explicar o mecanismo e não constitui aconselhamento de investimento.

Caso de uso 3 | Use posições em ações como margem para liberar poder de fogo para estratégias de cripto

Ponto de dor institucional: Portfólios fortemente ponderados em ações desejam executar estratégias de cripto, mas não estão dispostos a vender suas participações em ações; a garantia está bloqueada no lado das ações e não pode ser mobilizada para cripto.

Solução rToken: Use rNVDA/rTSLA e tokens semelhantes diretamente como margem para abrir posições futuras de cripto BTC/ETH dentro da mesma conta, enquanto a posição de ações permanece intocada. Cripto pode apoiar ações e ações podem apoiar cripto—o poder de fogo em ambos os lados é alocado do mesmo pool de margem.

Por que as instituições deveriam se importar: Mobilização de garantia: transforme a exposição a ações que de outra forma ficaria ociosa em margem utilizável, melhorando significativamente a eficiência geral do capital. Isso é especialmente adequado para mesas multiativos com grandes participações em ações e estratégias de cripto flexíveis.

Risco: Usar ações como margem para abrir futuros de cripto acumula volatilidade de ambos os lados; deve-se manter um buffer de margem suficiente. Como o pool é compartilhado, uma dislocação em qualquer um dos lados pode desencadear a liquidação no outro, portanto, é necessário um teste de estresse entre ativos.

Caso de uso 4 | Custo de empréstimo mais baixo do setor como motor de financiamento + implantação entre mercados

Ponto de dor institucional: Os custos de financiamento determinam diretamente o retorno dos spreads de carry. Os fundos de empréstimo são frequentemente confinados ao mercado original, e a alocação entre mercados requer transferências repetidas, aumentando o atrito e a derrapagem.

Solução rToken: Pegue emprestado USDT contra garantia BTC/ETH a apenas cerca de 2,50%, e USDC a cerca de 3,30%, enquanto os concorrentes geralmente estão acima de 3,7%. Os fundos de empréstimo não têm restrições de uso: Continue adicionando a posições de cripto, compre ações tokenizadas dos EUA ou transfira para uma conta CFD para negociar ouro/óleo. Um empréstimo de baixo custo, implantado uniformemente em todos os mercados.

*Dados de 22 de julho de 2026. Distribuições de rendimento específicas, taxas anualizadas, taxas e outros valores estão sujeitos a dados em tempo real.

Por que as instituições deveriam se importar: A garantia unificada entre mercados comprime "financiamento + implantação" de múltiplas contas em uma, reduzindo o atrito operacional e de capital.

O menor custo de financiamento da indústria, com implantação gratuita em cripto e ações dos EUA após o empréstimo — a taxa que você economiza é o retorno que você mantém."

Risco: As taxas de juros dos empréstimos flutuam com a oferta e a demanda do mercado, portanto, um spread positivo hoje não garante que persistirá. Cada mercado carrega seus próprios riscos; consulte a página do produto para os detalhes mais recentes. As cotas sem juros são geralmente insignificantes para capital de tamanho institucional e não devem ser posicionadas como um ponto de venda.

Caso de uso 5 | Empréstimo UTA vs. Empréstimos Crypto: Escolha eficiência ou isolamento por estratégia

Ponto de dor institucional: Executar várias estratégias simultaneamente requer eficiência de capital e isolamento de risco, e um único modelo de margem não pode oferecer ambos — um pool compartilhado melhora a eficiência, mas permite que uma falha de estratégia contamine toda a conta, enquanto o isolamento reduz o risco ao custo dos benefícios de compensação cruzada.

Solução rToken: Dois modos de empréstimo coexistem.

• Empréstimo UTA: Compartilha um pool de margem com o restante das posições da conta, com compensação cruzada de PnL, para máxima eficiência de capital.
• Empréstimos Crypto: O risco é calculado independentemente e não afeta outras posições dentro da conta de negociação unificada, oferecendo termos de empréstimo mais flexíveis.

As instituições podem escolher por estratégia: Executar o portfólio principal através do pool UTA para maximizar a eficiência, e rotear estratégias de alto risco ou com mandatos separados através de Empréstimos Crypto para isolamento. Use empréstimos UTA para compensar todas as exposições dentro de um pool unificado (melhor eficiência de capital), ou use Empréstimos Crypto para ter o risco de uma dada estratégia calculado independentemente, sem contaminar o restante da conta UTA (melhor isolamento de risco).

Por que as instituições deveriam se importar: Esta é uma opção estrutural genuína que transforma a eficiência vs. isolamento de uma escolha forçada de "ou um ou outro" em algo configurável por posição — particularmente importante para fundos multiestratégia e instituições que precisam de segmentação de risco.

Mensagem mais forte: "A mesma garantia pode ser agrupada para maximizar a eficiência, ou isolada para proteger o portfólio principal — estratégia ajustável por estratégia, sem a necessidade de escolher apenas uma."

Risco: O caminho de execução para cada posição deve ser definido antecipadamente para evitar erros de julgamento quanto à propriedade do risco. As diferenças entre os dois modos em taxas de juros, ativos emprestáveis e regras de liquidação devem ser confirmadas item a item.

Com rTokens, cripto e ações dos EUA finalmente coexistem em uma única conta, respaldadas por um único pool de garantia. Comprometa cripto para comprar ações, use ações como margem para cripto e financie tudo com o menor custo de empréstimo do setor, e então implante em diversos mercados sem atrito. Esse é o salto da antiga divisão entre exchange e corretora para um motor de margem de nível institucional único, onde cada ativo que você possui está trabalhando, e a eficiência que você ganha é o retorno que você mantém. Usado com uma gestão de risco disciplinada, esta não é apenas mais uma conta unificada. É a conta de terceira geração construída para a forma como as instituições realmente negociam.

Este post foi encomendado pela Bitget e não serve como testemunho ou endosso pelo The Block. Este post é apenas para fins informativos e não deve ser considerado como base para investimento, impostos, aconselhamento legal ou outros. Você deve realizar sua própria pesquisa e consultar advogados e consultores independentes sobre os assuntos discutidos neste post. O desempenho passado de qualquer ativo não é indicativo de resultados futuros.