A ação ordinária da Strategy caiu abaixo de US$ 100, provocando críticas renovadas do cético do Bitcoin Peter Schiff, que argumenta que novas quedas poderiam deixar a empresa diante de decisões difíceis sobre sua estratégia de tesouraria de Bitcoin.
De acordo com comentários publicados por Schiff no X, a pressão sustentada de vendedores a descoberto poderia levar a Strategy a uma situação em que recomprar suas próprias ações se tornasse mais atraente do que continuar a acumular Bitcoin.
Ele sugeriu que a venda de alguns Bitcoins para financiar a recompra de ações poderia ajudar a reduzir o desconto entre o valor de mercado da empresa e seus ativos subjacentes, embora tenha questionado se tal medida restauraria a confiança dos investidores.
Schiff também afirmou que qualquer venda forçada de Bitcoin pela Strategy poderia ter consequências para o mercado em geral, argumentando que a liquidação de parte de suas participações provavelmente pressionaria os preços do Bitcoin.
O aviso surge enquanto as ações da Strategy continuam a cair. A MSTR foi negociada a US$ 96,27 em 24 de junho, caindo 7,2% durante a sessão e perto de seu nível mais baixo em dois anos. Documentos regulatórios mostram que a ação perdeu quase 20% nos últimos cinco dias de negociação e mais de 38% nos últimos seis meses.
Decisões recentes de alocação de capital adicionaram ao debate em torno do balanço da Strategy. As divulgações da empresa mostram que a Strategy vendeu aproximadamente 2,71 milhões de ações da MSTR na semana passada, gerando cerca de US$ 335,5 milhões em proventos.
O Presidente Executivo Michael Saylor revelou mais tarde que a empresa usou aproximadamente US$ 35 milhões desse capital para adquirir 520 Bitcoins. Ao mesmo tempo, a Strategy aumentou suas reservas em dólares americanos em cerca de US$ 300 milhões, elevando seu saldo de caixa para aproximadamente US$ 1,4 bilhão.
Saylor afirmou que a maior posição de caixa visa apoiar a qualidade de crédito dos títulos de Crédito Digital da Strategy, um grupo de produtos que se tornou cada vez mais importante para a estrutura de financiamento da empresa.
Preocupações separadas surgiram da empresa de análise on-chain CryptoQuant, que recentemente instou a Strategy a desacelerar suas compras de Bitcoin e se concentrar na reconstrução da liquidez. Segundo a CryptoQuant, as obrigações de dividendos anualizadas ligadas aos produtos de ações preferenciais da empresa subiram para aproximadamente US$ 1,2 bilhão.
As preocupações da CryptoQuant centram-se na STRC, o produto de ações preferenciais perpétuas da Strategy. A empresa relatou que as reservas de caixa da companhia caíram 38% em 2026, enquanto a cobertura de dividendos diminuiu de mais de sete anos para cerca de 14 meses.
De acordo com a CryptoQuant, restaurar a cobertura para 24 meses exigiria aproximadamente US$ 2,8 bilhões em caixa, quase o dobro das reservas atuais da Strategy.
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, também argumentou que as compras de Bitcoin da Strategy não são mais um grande catalisador de preços. Ele disse que comprar durante períodos de forte pressão de venda pode ajudar a defender o patamar do Bitcoin, mas é improvável que inicie uma nova alta.
Dadas essas condições, Ju recomendou pausar compras adicionais de Bitcoin, reconstruir as reservas de caixa e adotar uma estratégia de compra mais estruturada.
Em uma publicação de acompanhamento no X em 24 de junho, Schiff estendeu sua crítica às ações preferenciais STRC da Strategy. Ele argumentou que o título havia sido comercializado para aposentados avessos ao risco como uma forma de menor volatilidade para obter exposição à estratégia de Bitcoin da empresa, apesar de ter caído mais de 5% no dia e mais de 17% abaixo dos níveis em que muitos investidores teriam comprado ações no mês anterior.
Schiff ainda alegou que a queda havia anulado quase dois anos de rendimentos de dividendos e acusou Saylor de fazer “deturpações materiais” ao descrever as ações preferenciais.
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