A OKX introduziu derivativos pré-IPO vinculados à OpenAI e à Anthropic, juntamente com 100 mercados de ações tokenizadas para traders europeus elegíveis.
O anúncio de 10 de setembro da OKX informou que seus novos X-Perps pré-IPO permitem que clientes europeus elegíveis negociem as mudanças nas avaliações implícitas da OpenAI e da Anthropic antes que qualquer uma das empresas abra capital.
Traders podem abrir posições compradas (long) ou vendidas (short) a qualquer momento e aplicar alavancagem de até 10x. No entanto, os contratos não representam ações em nenhuma das empresas privadas nem concedem a seus detentores um direito econômico contra o negócio referenciado.
Os preços também podem diferir das avaliações estabelecidas durante as rodadas de financiamento privado ou de qualquer preço estabelecido por meio de uma futura oferta pública inicial. De acordo com o aviso legal do produto da empresa, um IPO pode ser atrasado, cancelado ou nunca ocorrer.
Ao contrário de um investimento direto no mercado privado, um X-Perp é um derivativo através do qual os traders especulam sobre a direção do valor implícito de uma empresa referenciada. A abertura dos produtos com OpenAI e Anthropic oferece aos clientes europeus exposição a duas empresas de tecnologia privadas muito acompanhadas, sem que seus nomes figurem em um registro de acionistas.
A OKX afirmou que os traders podem entrar e sair de posições a qualquer momento, e cada mercado será aberto com liquidez destinada a suportar negociações maiores. Contratos pré-IPO adicionais serão introduzidos quando a empresa os considerar relevantes.
Embora os produtos estendam o acesso para além dos mercados privados convencionais, a alavancagem aumenta o tamanho potencial tanto dos lucros quanto das perdas. A OKX alertou que os clientes que negociam X-Perps podem perder parte ou a totalidade dos seus fundos investidos, especialmente quando as posições alavancadas se movem contra eles.
Erald Ghoos, CEO da OKX Europe, disse que os mercados pré-IPO geralmente permaneceram indisponíveis para a maioria dos traders europeus através de corretoras tradicionais e plataformas regulamentadas. Ele vinculou o lançamento ao aumento da demanda pelos produtos perpétuos da exchange após o fim do período de transição MiCA da Europa em julho.
“O volume de X-Perps na Europa quadruplicou desde o fim do período de transição do MiCA em julho, e esses mercados são construídos para esses mesmos traders”, disse Ghoos.
De acordo com Ghoos, a empresa pretende oferecer aos usuários europeus liquidez suficiente para negociar posições maiores sem exigir que eles se mudem para um local não regulamentado. A OKX não forneceu um número de volume de negociação ou as avaliações implícitas iniciais atribuídas à OpenAI e Anthropic em seu anúncio.
Juntamente com os contratos pré-IPO, a OKX abriu 100 mercados de ações tokenizadas e fundos negociados em bolsa. A lista inicial inclui produtos vinculados a SpaceX, Google, Nvidia e Palantir, bem como os ETFs SPY e QQQ.
Os clientes podem comprar, vender ou converter os tokens e negociá-los continuamente, inclusive quando os mercados tradicionais para seus ativos referenciados estão fechados. Os tipos de ordem suportados incluem ordens limite, mercado, stop, preço médio ponderado no tempo e ordens Iceberg.
Os tokens de ações também podem operar dentro dos bots de trading de preço médio ponderado (DCA) e de Grid da OKX. Para clientes que usam vários produtos, posições tokenizadas elegíveis podem servir como garantia para X-Perps, permitindo que o mesmo saldo da conta suporte derivativos vinculados a ações e a cripto.
As transferências on-chain conferem aos produtos outra característica normalmente não disponível através de uma conta de corretagem padrão. A OKX afirmou que os tokens suportados podem ser depositados na plataforma ou retirados para endereços externos, incluindo carteiras de auto-custódia.
O acesso 24 horas por dia não elimina os problemas de precificação criados quando as exchanges tradicionais estão fechadas. A divulgação da OKX afirma que os tokens rastreiam o preço de uma ação referenciada, mas os detentores não possuem diretamente essa ação e não recebem direitos de voto acionário.
Os nomes de empresas usados para os produtos não indicam uma parceria ou endosso, acrescentou a divulgação. Os detentores de tokens de ações, portanto, obtêm exposição ao preço através do instrumento emitido ou suportado pela plataforma, em vez de participação na base de acionistas da Google, Nvidia, Palantir ou de outra empresa referenciada.
A distinção entre exposição ao preço e propriedade direta de ações tornou-se uma questão central à medida que as plataformas de negociação listam mais tokens de ações de terceiros.
Em setembro, o crypto.news relatou anteriormente que a AMC Entertainment se opôs a um token da Robinhood vinculado às suas ações. O CEO da AMC, Adam Aron, disse que sua empresa não havia aprovado nem participado do produto, enquanto a Robinhood manteve que apoiava seu serviço de token de ações.
Os documentos de produto da Robinhood descreveram seus tokens como títulos de dívida emitidos por uma entidade de Jersey, em vez de ações emitidas pelas empresas que eles seguem. Os compradores receberam exposição econômica, mas nenhuma propriedade, direitos de voto ou reivindicação direta contra a AMC, criando uma distinção semelhante à declarada na divulgação da OKX.
A OpenAI levantou uma preocupação relacionada em julho de 2025 depois que a Robinhood distribuiu tokens oferecendo exposição à empresa privada. A OpenAI disse na época que não havia feito parceria com a Robinhood, não endossava os tokens e não havia aprovado uma transferência de seu capital.
Para os traders, a estrutura de cada produto determina se um token representa um valor mobiliário real, uma reivindicação contratual contra um emissor, ou um derivativo que segue um preço de referência. Os riscos de contraparte e de insolvência também podem diferir daqueles associados às ações detidas através de um corretor regulamentado convencional.
O aviso legal pré-IPO da OKX afirma que seus X-Perps não fornecem propriedade ou reivindicação econômica na empresa privada referenciada. Sua divulgação de ações tokenizadas afirma separadamente que esses instrumentos não conferem propriedade direta nem direitos de acionista.
Os produtos da OKX foram lançados para traders europeus elegíveis, deixando os investidores americanos fora do lançamento declarado. Nos Estados Unidos, os reguladores têm considerado como a negociação de ações tokenizadas 24 horas por dia poderia operar sob as regras federais de valores mobiliários.
Em 17 de agosto, uma reportagem anterior detalhou o trabalho da Securities and Exchange Commission sobre uma isenção limitada que poderia permitir que plataformas selecionadas testassem valores mobiliários tokenizados. Nenhum critério final de elegibilidade ou data de implementação havia sido anunciado quando essa reportagem foi publicada, e os requisitos federais existentes de valores mobiliários permaneceram em vigor.
A equipe da SEC distinguiu entre tokens emitidos com o envolvimento da empresa cujas ações eles representam e instrumentos de terceiros que meramente rastreiam um valor mobiliário ou fornecem uma reivindicação contra outro emissor. De acordo com a posição da agência coberta nessa reportagem, colocar uma ação em uma blockchain não a remove da lei de valores mobiliários dos EUA.
Registros de propriedade, custódia, divulgações, vigilância de mercado e reivindicações de investidores durante a insolvência do emissor permanecem entre as questões que os reguladores dos EUA estão avaliando. A negociação fora do horário regular da bolsa também levanta questões sobre a descoberta de preços e a execução quando o mercado de caixa subjacente está fechado.
Um modelo regulamentado já entrou em testes limitados nos Estados Unidos. Em março, a Nasdaq recebeu aprovação da SEC para que participantes elegíveis negociassem certos valores mobiliários em formato convencional ou tokenizado.
O piloto da Nasdaq abrange ações elegíveis do Russell 1000 e os principais ETFs vinculados a índices. Sob a estrutura aprovada, as versões tradicional e tokenizada possuem o mesmo preço e direitos de acionista, diferentemente de produtos que apenas acompanham o valor de mercado de uma empresa.
Para clientes europeus, a OKX colocou os novos instrumentos na mesma conta que seus serviços de spot crypto, X-Perps, bots de negociação, Earn e Pay. Os usuários podem aplicar os tipos de ordem da plataforma, estratégias automatizadas e saldo de margem em todos os produtos suportados sem a necessidade de manter uma conta de corretagem separada.
Instrumentos financeiros e serviços de investimento relacionados são oferecidos através da OKX Europe Markets Ltd., que a empresa disse ser autorizada e regulamentada pela Malta Financial Services Authority sob a Lei de Serviços de Investimento de Malta.
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