A Morpho abriu mercados de empréstimo para cinco ações tokenizadas da Coinbase na Base, com usuários penhorando US$ 104.401 em tokens de ações e tomando emprestado US$ 54.652 em USDC contra eles até o momento.
De acordo com a Morpho, os detentores agora podem usar os ativos emitidos pela Coinbase como garantia e tomar emprestado USDC através de mercados de taxa variável ou de sua camada de empréstimo de taxa fixa Midnight, oferecendo aos investidores elegíveis uma forma de acessar dólares sem vender suas posições em ações tokenizadas.
Os mercados cobrem Apple (AAPLc), Alphabet (GOOGLc), Nvidia (NVDAc), Meta Platforms (METAc) e SpaceX (SPCXc). A Coinbase atualmente tem 10 tokens de ações listados na Base, mas Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk e Tesla ainda não possuem mercados Morpho correspondentes.
O empréstimo permaneceu limitado após a implementação dos cinco mercados em 7 de setembro, com empréstimos pendentes abaixo de US$ 600 até 16 de setembro. Dados históricos da Morpho mostraram o empréstimo subindo de US$ 503 para US$ 42.105 em aproximadamente duas horas naquele dia, antes de atingir US$ 54.652 na manhã de sexta-feira.
A atividade de empréstimo segue a expansão dos produtos de equity tokenizado da Coinbase na Base. A Coinbase inicialmente lançou os tokens de Apple, Nvidia, Meta e Alphabet em agosto, antes de adicionar mais seis ações em setembro, elevando a linha para 10 ativos. O segundo lote incluiu Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, SpaceX e Tesla.
Os quatro primeiros produtos da Coinbase são lastreados um para um por ações subjacentes mantidas através de um arranjo de custódia segregada, conforme relatado anteriormente pelo crypto.news. Os tokens representam interesses beneficiários nos valores mobiliários subjacentes e são projetados para permanecer em carteiras auto-custodiadas enquanto interagem com aplicativos suportados na Base.
A Coinbase Onchain SPV Ltd., uma entidade incorporada no Abu Dhabi Global Market, emite os valores mobiliários. Os produtos são oferecidos a investidores elegíveis fora dos Estados Unidos e não são registrados sob a Lei de Valores Mobiliários dos EUA.
A Steakhouse Financial faz a curadoria de todos os cinco mercados Morpho e determina parâmetros, incluindo requisitos de garantia. Seus dois cofres Steakhouse High Yield USDC representam 98,9% dos dólares fornecidos ao maior mercado.
Para a Apple, os dois cofres fornecem US$ 24.540 dos US$ 24.805 depositados no pool de empréstimos. O Chipworks USDC responde por mais US$ 262, enquanto duas carteiras fornecem menos de US$ 3 combinados.
Os mercados Morpho para Apple, Nvidia, Meta e SpaceX têm uma taxa de liquidação empréstimo-valor de 62,5%, enquanto o da Alphabet possui um limiar mais alto de 77%.
Os próprios contratos de mercado não impõem as restrições geográficas. A Morpho disse que os controles de conformidade são definidos através dos tokens de ações e seus emissores, com os mercados indisponíveis para pessoas dos EUA e pessoas em outras jurisdições restritas.
A estrutura de ações tokenizadas da Coinbase já limita o acesso a investidores não-americanos elegíveis. Seus primeiros produtos foram lançados sob a Regulamentação S, com cada token representando um interesse em um valor mobiliário subjacente, em vez de um contrato sintético que simplesmente rastreia seu preço.
A Chainlink introduziu feeds de preço para os tokens de ações iniciais da Coinbase logo após seu lançamento na Base, permitindo que os protocolos de empréstimo calculassem valores de garantia, limites de empréstimo e liquidações. Os feeds de preço da Chainlink inicialmente suportaram Apple, Nvidia, Meta e Alphabet, com cada feed calculando o valor de retorno total do token correspondente.
A Morpho agora usa seu adaptador de oráculo Chainlink V2 para precificar a garantia nos cinco mercados. O feed da Apple mostrou US$ 335,49 às 13:42 UTC de sexta-feira, em comparação com um preço de US$ 337,52 para o token no DefiLlama.
Com uma taxa de liquidação empréstimo-valor de 62,5%, o mercado da Apple aplica uma penalidade de liquidação de 12,67%. Nenhuma liquidação foi registrada no mercado desde sua implementação, enquanto o maior tomador detém 113,46 AAPLc contra um empréstimo de 20.360 USDC com um fator de saúde de 1.17.
Os empréstimos até agora permaneceram inteiramente nos mercados de taxa variável da Morpho, apesar das alternativas de taxa fixa estarem disponíveis através do Midnight.
Apple, Alphabet e Nvidia estão operando com 90% de utilização, correspondendo à meta definida por seu modelo de taxa de juros. Os tomadores nos mercados pagam 5,62%, enquanto os credores recebem 5,06%.
A Meta atingiu 97% de utilização, empurrando-o para além da meta do modelo e para a seção mais íngreme de sua curva de juros. Os custos de empréstimo consequentemente atingiram 17,52%, com os credores ganhando 16,98%.
A Morpho lançou o Midnight na Base em julho como um sistema de empréstimo de taxa fixa e prazo fixo, projetado para permitir que tomadores e credores estabeleçam condições de empréstimo sem depender exclusivamente de modelos de taxa variável. O protocolo foi posteriormente expandido para Ethereum.
Para cada um dos cinco tokens de ações da Coinbase, o Midnight atualmente possui 19 mercados USDC, criando 95 mercados de taxa fixa no total. Os vencimentos ocorrem diariamente até 30 de setembro, antes de mudar para 30 de outubro, 27 de novembro, 25 de dezembro e 26 de março de 2027, juntamente com um mercado de prazo aberto para cada token.
Nenhum dos 95 mercados possui unidades pendentes, deixando os US$ 54.652 em empréstimos atuais lastreados em ações concentrados nos pools de taxa variável da Morpho.
Cerca de US$ 11,4 milhões dos cinco tokens de ações suportados estão em circulação na Base, com base na oferta do contrato e nos preços do oráculo da Morpho. Os US$ 104.401 depositados como garantia Morpho representam menos de 1% desse valor.
A atividade de negociação no setor de ações tokenizadas da Base expandiu-se mais rapidamente. O Token Terminal registrou US$ 730,9 milhões em volume de exchanges descentralizadas nos 30 dias encerrados em 12 de setembro, enquanto o volume diário atingiu um recorde de US$ 100 milhões. O volume de negociação de ações da Base foi liderado pela Aerodrome, que processou US$ 557,1 milhões durante o período medido, com o Uniswap v4 movimentando outros US$ 139,3 milhões.
A Morpho detém US$ 4,03 bilhões em depósitos na Base e US$ 10,42 bilhões em todas as cadeias suportadas, de acordo com o DefiLlama. A Base lista Aave e Euler ao lado de Morpho como protocolos onde detentores elegíveis podem tomar emprestado contra os tokens de ações da Coinbase.
O MORPHO foi negociado a US$ 2,40 na sexta-feira, alta de 11% nas últimas 24 horas, com uma capitalização de mercado de US$ 1,68 bilhão, de acordo com o CoinGecko. Bitcoin ganhou 4,9% no mesmo período, enquanto ether subiu 4,3%.
MORPHO
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