O presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, disse que o Bitcoin não precisa de staking, inflação ou rendimento baseado em protocolo para criar retornos para os investidores.
Seus comentários foram feitos em uma publicação de 16 de junho no X, onde ele delineou uma Pilha de Ativos Digitais de cinco camadas construída em torno do Bitcoin. “O Bitcoin não precisa de staking”, disse Saylor.
Ele também disse que o Bitcoin não precisa de inflação ou mudanças em seu protocolo base. O comentário colocou o Bitcoin à parte de redes como Ethereum, onde o staking faz parte do design do protocolo.
Saylor descreveu o Bitcoin como “capital digital puro”, com retornos criados por meio de produtos financeiros acima do ativo, em vez de dentro da própria rede. Em sua opinião, o Bitcoin deve permanecer escasso, neutro e inalterado enquanto os mercados de capitais constroem ferramentas ao seu redor.
A estrutura de Michael Saylor coloca o Bitcoin na camada base. Acima dela estão o crédito digital, o dinheiro digital, o rendimento digital e o patrimônio digital. A estrutura trata o BTC como garantia para produtos que podem atender a diferentes necessidades dos investidores.
Sob este modelo, o Bitcoin permanece o ativo de reserva. Produtos de crédito e patrimônio carregam então diferentes níveis de risco e retorno. Saylor disse que o rendimento pode vir do design da estrutura de capital, e não da adição de nova oferta ou da mudança das regras do Bitcoin.
“A Pilha de Ativos Digitais não enfraquece os princípios centrais do Bitcoin”, disse Michael Saylor.
Essa linha é central para seu argumento. Ele está apresentando produtos vinculados ao Bitcoin como uma forma de expandir o acesso sem transformar o Bitcoin em outro protocolo gerador de rendimento.
Saylor apontou para títulos no estilo Strategy como exemplos de como o crédito vinculado ao Bitcoin pode funcionar. Produtos de ações preferenciais como o STRC ficam acima do capital próprio e oferecem aos investidores um tipo diferente de exposição às finanças garantidas por Bitcoin.
Nesta estrutura, o Bitcoin carrega o valor base, o capital próprio absorve mais risco de preço, e os produtos de crédito podem oferecer retornos mais estáveis. Saylor disse que esses instrumentos podem variar em risco com base na liquidez, estresse e demanda do investidor.
“O ponto importante não é que o crédito digital sempre tenha um número de volatilidade fixo. Não tem”, disse Saylor.
Seu comentário mostra que ele não está apresentando o crédito Bitcoin como isento de risco. Em vez disso, ele o está enquadrando como uma camada separada com risco diferente da posse direta de BTC.
Os comentários também se conectam às suas recentes observações sobre as métricas de tesouraria de Bitcoin. Conforme relatado anteriormente, Michael Saylor disse que o CEBE BPS mede a exposição ao Bitcoin após reivindicações sênior, como dívida e ações preferenciais. Essa métrica ajuda os investidores a julgar quanto Bitcoin permanece vinculado a ações ordinárias após o cálculo das obrigações.
A Strategy continua sendo o maior detentor público corporativo de Bitcoin. Conforme relatado ontem, a empresa comprou 1.587 BTC por cerca de US$ 100 milhões, elevando suas participações totais para 846.842 BTC. A compra ocorreu após uma venda anterior de 32 BTC que levantou questões sobre a abordagem de tesouraria da empresa.
Saylor argumentou que pequenas vendas de Bitcoin podem se encaixar em um modelo de capital mais amplo. Ele havia dito anteriormente que uma venda de Bitcoin antes do final do ano “não era improvável”, ao mesmo tempo em que afirmava que modelos que dependem apenas de capital próprio, crédito ou vendas de Bitcoin podem ter desempenho inferior.
Sua postagem mais recente dá a essa abordagem uma estrutura mais clara. O Bitcoin permanece na base. Produtos de crédito e capital próprio ficam acima dele. Os retornos vêm da gestão de tesouraria, design do balanço patrimonial e acesso ao mercado.
O debate agora se concentra em saber se este modelo pode continuar funcionando em diferentes ciclos de mercado. Os apoiadores veem isso como uma forma de transformar o Bitcoin em uma base para os mercados de capitais. Os críticos podem se concentrar na dívida, nos dividendos preferenciais e no risco de que as oscilações de preço do Bitcoin possam pressionar a estrutura.
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