A Metaplanet planeja usar sua corretora japonesa recém-adquirida para desenvolver títulos lastreados em Bitcoin, oferecendo rendimentos de aproximadamente 4% a 6%, de acordo com a Benchmark.
O analista da Benchmark, Mark Palmer, argumentou que os investidores subestimaram a importância da aquisição da Siiibo Securities pela Metaplanet, que foi concluída por JPY 2,1 bilhões, ou aproximadamente US$ 13 milhões.
“Quando a Metaplanet concluiu sua aquisição de ¥2,1 bilhões (~US$ 13 milhões) da Siiibo Securities… o mercado leu o acordo amplamente como uma adição modesta,” escreveu Palmer. “Nossa discussão na semana passada com Dylan LeClair… deixou claro que essa leitura subestima gravemente os planos da empresa para a firma que adquiriu.”
A Metaplanet usou a corretora adquirida para lançar a Metaplanet Securities no início de julho. A subsidiária opera como um negócio de banco de investimento em ativos digitais focado em produtos financeiros ligados ao Bitcoin.
A transação também deu à Metaplanet o controle de uma licença de Operador de Negócios de Instrumentos Financeiros Tipo I, regulamentada pela Agência de Serviços Financeiros do Japão. A licença permite à subsidiária estruturar e distribuir valores mobiliários no Japão.
De acordo com LeClair, diretor de estratégia de Bitcoin da Metaplanet, a obtenção de uma licença semelhante do zero normalmente exigiria vários trimestres ou mais. A aquisição da Siiibo, portanto, deu à empresa uma base regulatória existente para seu negócio planejado de renda fixa.
A Metaplanet supostamente pretende transformar sua subsidiária de valores mobiliários em uma plataforma onde empresas que adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin possam emitir dívidas para financiar compras de BTC.
Os instrumentos propostos, chamados de “Bitbonds”, poderiam inicialmente oferecer rendimentos anuais de cerca de 4% a 6%. A Metaplanet planeja então colocar os títulos on-chain, usar stablecoins para liquidação e estabelecer um mercado secundário nos próximos anos, de acordo com a avaliação da Benchmark reportada pelo The Block.
Esse modelo expandiria a Metaplanet para além da captação de capital para suas próprias compras de Bitcoin. Sua corretora poderia, em vez disso, estruturar e distribuir dívidas para outras empresas que buscam adicionar BTC aos seus balanços.
A Metaplanet não divulgou os termos finais de emissão, investidores elegíveis, índices de garantia ou uma data de lançamento. O rendimento projetado, portanto, permanece parte do plano de longo prazo da empresa, e não uma oferta de títulos ativa.
A proposta de Bitbond faz parte do Projeto Nova, o plano da Metaplanet de usar seu balanço de Bitcoin para desenvolver serviços financeiros e adquirir negócios geradores de caixa.
Dias antes de a Benchmark divulgar mais detalhes, a Metaplanet iniciou um estudo conjunto com o emissor de stablecoin de iene JPYC, a plataforma de tokenização Progmat e a Metaplanet Securities. O grupo está examinando se o Bitcoin poderia servir como garantia ou um ativo de aprimoramento de crédito para títulos corporativos digitais e outros produtos de crédito.
O estudo abrange design de produto, regulamentação, salvaguardas para investidores, distribuição e liquidação em stablecoin. Ele também avaliará security tokens, negociação 24 horas por dia e cálculos diários de juros.
No entanto, os participantes não aprovaram um produto, data de emissão, rendimento ou estrutura de distribuição. A Metaplanet havia declarado anteriormente que “nada foi determinado”, mantendo o estudo separado de qualquer lançamento comercial confirmado, conforme relatado pelo crypto.news em 10 de julho.
Palmer disse que o mercado continua a precificar a Metaplanet principalmente como um proxy listado para o Bitcoin, mesmo enquanto a empresa prepara a infraestrutura para um negócio mais amplo de mercados de capitais.
“Nossa conclusão é que o mercado ainda está precificando a Metaplanet como um proxy passivo de Bitcoin, enquanto a empresa se prepara para executar um plano para impulsionar um mercado de capitais inteiro.”
A Benchmark manteve sua recomendação de Compra e preço-alvo de JPY 405 para as ações da Metaplanet. A empresa detém 43.000 BTC, avaliados em quase US$ 2,8 bilhões, tornando-a a terceira maior detentora corporativa de Bitcoin negociada publicamente, de acordo com o relatório.
Para os investidores dos EUA, a proposta oferece outra comparação com empresas de tesouraria de Bitcoin, como a Strategy, que tem usado dívida, ações e ações preferenciais para financiar compras de BTC. No entanto, a licença japonesa da Metaplanet não autoriza automaticamente as vendas de Bitbond nos Estados Unidos. Qualquer oferta nos EUA exigiria registro na SEC ou uma isenção aplicável sob as leis federais de valores mobiliários, de acordo com a orientação da SEC.
Os próximos passos da Metaplanet dependerão das aprovações de produtos, das negociações com reguladores japoneses e de se os emissores demonstrarem demanda por dívida corporativa lastreada em Bitcoin.
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