A MARA Holdings garantiu $600 milhões em novos empréstimos em 4 de agosto, após empenhar 18.750 BTC, avaliados em cerca de $1.2 bilhão, como garantia inicial, de acordo com seu arquivamento trimestral de 6 de agosto junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
O financiamento veio da Coinbase Credit e da Two Prime Lending, à medida que a MARA direciona mais capital para ativos de energia, mineração de Bitcoin, inteligência artificial e computação de alto desempenho.
Os empréstimos foram concluídos após o trimestre de junho, quando a MARA relatou possuir 35.577 BTC com um valor justo de cerca de $2.1 bilhões. Os 18.750 BTC empenhados equivalem, portanto, a aproximadamente 53% de suas participações em Bitcoin reportadas no final do trimestre. A MARA disse que “espera usar os recursos” para fins corporativos gerais, incluindo o financiamento de parte da contrapartida em dinheiro para sua aquisição planejada da Long Ridge Energy & Power.
Embora as duas instalações totalizem $750 milhões em principal combinado, apenas $600 milhões representam novos empréstimos. A Coinbase forneceu uma linha de $450 milhões, consistindo em $300 milhões em novos fundos e o refinanciamento da linha de crédito existente de $150 milhões da MARA com a Coinbase. A Two Prime, separadamente, forneceu um empréstimo a prazo totalmente desembolsado de $300 milhões.
A dívida da Coinbase possui uma taxa flutuante igual ao ponto médio da faixa-alvo dos fundos federais mais 3.875%. O Federal Reserve manteve sua faixa-alvo em 3.50% a 3.75% em 29 de julho, o que coloca a taxa atual da linha da Coinbase em cerca de 7.5%. O empréstimo vence em 4 de agosto de 2028 e se estende automaticamente por mais um ano, a menos que uma das partes cancele a extensão.
Enquanto isso, a linha de $300 milhões da Two Prime possui uma taxa de juros anual fixa de 7.65% e vence em 3 de agosto de 2028. Com as taxas atualmente aplicáveis, os dois empréstimos gerariam cerca de $56.7 milhões em despesas anuais com juros se o principal total permanecesse em aberto por um ano. Esse valor é calculado a partir das taxas divulgadas, e não fornecido como orientação da MARA.
O financiamento mostra a MARA usando suas reservas de Bitcoin como fonte de liquidez, juntamente com vendas diretas de BTC. Em 30 de junho, a empresa já tinha 4.528 BTC empenhados como garantia e outros 4.742 BTC emprestados a terceiros. Durante os primeiros seis meses de 2026, a MARA também vendeu cerca de 23.093 BTC por $1.6 bilhão para financiar operações, buscar oportunidades de crescimento e gerenciar a liquidez.
A MARA encerrou o segundo trimestre com 35.577 BTC, uma queda de 29% em relação aos 49.951 BTC do ano anterior. A empresa relatou uma receita trimestral de $174.9 milhões e um prejuízo líquido de $611.3 milhões, enquanto a queda nos preços do Bitcoin contribuiu para uma perda de valor justo de $342.7 milhões em suas participações.
No entanto, o empréstimo contra Bitcoin também expõe a empresa a requisitos de garantia se os preços do BTC caírem. A MARA deve manter as relações de garantia acordadas em ambos os acordos de empréstimo. Se o valor dos ativos empenhados cair abaixo dos limites de chamada de margem especificados, ela deve adicionar garantia ou tomar outras ações permitidas para restaurar essas relações.
A falha em fornecer garantia suficiente constituiria um evento de inadimplência e poderia permitir que a Coinbase ou a Two Prime liquidassem o Bitcoin empenhado. O arquivamento não divulga os limites exatos de chamada de margem, portanto, as informações públicas não mostram o preço do Bitcoin que acionaria requisitos de garantia adicionais.
A MARA vinculou parte do novo financiamento à sua proposta de aquisição da Long Ridge Energy & Power em Hannibal, Ohio. A empresa anunciou a transação em abril com um valor empresarial de cerca de $1.5 bilhão, incluindo dívida assumida. A Long Ridge inclui um negócio de geração de energia e mais de 1.600 acres que a MARA planeja combinar com sua infraestrutura existente no local.
A MARA diz que a propriedade poderia suportar várias cargas de trabalho, incluindo mineração de Bitcoin, geração de energia, infraestrutura de IA e computação de alto desempenho. Esses planos permanecem prospectivos. A empresa não anunciou contratos de inquilinos de IA concluídos para o campus, embora tenha dito que recebeu interesse de clientes em potencial.
O acordo de Ohio faz parte de uma expansão de infraestrutura mais ampla. A MARA concordou em julho em adquirir um local com energia cobrindo mais de 1.200 acres no Condado de Matagorda, Texas. O preço de compra pode chegar a $600 milhões por meio de pagamentos baseados em marcos, enquanto a MARA diz que o local poderia eventualmente suportar até 2 GW de capacidade.
A MARA também tem reestruturado seu balanço para financiar essa estratégia. Em cobertura relacionada, a empresa vendeu 20.880 BTC durante o primeiro trimestre e usou parte dos recursos para recomprar dívida conversível. Em 30 de junho, a MARA disse que a dívida total havia caído para cerca de $2.4 bilhões, de $3.6 bilhões no final de 2025.
O próximo marco importante é a conclusão da transação Long Ridge. O arquivamento da MARA na SEC diz que a aquisição tem um valor empresarial de aproximadamente $1.5 bilhão, incluindo até aproximadamente $900 milhões em dívida assumida. A empresa também obteve um compromisso da Barclays para uma linha de crédito-ponte sênior garantida de 364 dias de até $785 milhões como financiamento de apoio para parte dessa dívida, se necessário.
O fechamento não é garantido. A MARA divulgou que poderia dever uma taxa de rescisão de $75 milhões se a aquisição não for concluída até 30 de novembro de 2026. Esse prazo pode se estender até 30 de junho de 2027 se certas condições regulatórias permanecerem sem solução.
Por enquanto, os empréstimos da Coinbase e Two Prime dão à MARA $600 milhões em liquidez adicional sem exigir outra grande venda imediata de Bitcoin ou emissão de ações. Em troca, uma grande parte de seu tesouro em Bitcoin está agora vinculada aos requisitos de garantia do credor. O equilíbrio entre esses benefícios de financiamento e o risco de preços mais baixos de BTC permanecerá um fator chave à medida que a MARA avança em direção ao fechamento da Long Ridge e continua construindo seu portfólio de infraestrutura de energia e IA nos EUA.
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