A MARA Holdings reportou resultados financeiros mais fracos no segundo trimestre de 2026, em 6 de agosto. A receita caiu 27% ano a ano, para US$ 174,9 milhões, enquanto a empresa listada na Nasdaq registrou um prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões e um EBITDA ajustado negativo de US$ 360,9 milhões, de acordo com sua apresentação oficial.
A empresa encerrou junho com 35.577 BTC, uma queda de 29% em relação aos 49.951 BTC do ano anterior. No entanto, essa queda principal mascara um pequeno aumento sequencial de 35.303 BTC em 31 de março. A apresentação da MARA também mostrou aproximadamente US$ 2,5 bilhões em caixa combinado e holdings de Bitcoin no final do trimestre. As ações fecharam em 6 de agosto a US$ 10,65, uma queda de 5,25%, de acordo com dados do Google Finance.
Fonte: Google Finance
A queda anual no tesouro de Bitcoin da MARA reflete, em grande parte, as vendas no início de 2026, em vez de uma queda na produção de mineração. Seu relatório do primeiro trimestre mostrou que a empresa vendeu 20.880 BTC por cerca de US$ 1,5 bilhão, à medida que financiava operações, recomprava dívidas e buscava novos investimentos em infraestrutura. A cobertura anterior do primeiro trimestre detalhou como as vendas reduziram a posição da MARA de 53.822 BTC no final de 2025.
Durante o segundo trimestre, a MARA vendeu outros 2.213 BTC a um preço médio de US$ 73.078, enquanto produzia 2.422 BTC. Isso deixou as holdings ligeiramente maiores do que no final de março. A política de tesouraria da empresa agora permite vendas oportunistas de Bitcoin do balanço, uma mudança em relação à suaênfase anterior em reter as moedas mineradas.
Em 30 de junho, 4.742 BTC foram emprestados e 4.528 BTC foram prometidos como garantia, enquanto 26.307 BTC estavam irrestritos. Após o término do trimestre, a MARA prometeu outros 18.750 BTC como garantia inicial para duas linhas de crédito garantidas por Bitcoin, aumentando a parcela de seu tesouro usada para apoiar o financiamento.
O desempenho operacional melhorou em várias áreas. A hashrate energizada atingiu 70,3 EH/s, um aumento de 22% em relação aos 57,4 EH/s do ano anterior. A produção de Bitcoin aumentou 3%, para 2.422 BTC, e os blocos ganhos subiram 1%, para 700. O custo por petahash por dia melhorou 4%, para US$ 27,70, em relação a US$ 28,70.
Esses ganhos não impediram a queda da receita, pois o preço médio do Bitcoin associado à receita de mineração caiu drasticamente em relação ao período do ano anterior. A MARA reportou um preço médio do Bitcoin minerado de aproximadamente US$ 71.325, em comparação com US$ 98.975 no segundo trimestre de 2025. O custo da energia comprada por Bitcoin em locais próprios também aumentou, mostrando que apenas um hashrate maior não eliminou a pressão sobre a lucratividade.
O prejuízo líquido também foi afetado pela contabilidade do preço do Bitcoin. A empresa registrou aproximadamente US$ 343 milhões em perdas de valor justo relacionadas a ativos digitais e contas a receber. Isso contrasta com os grandes ganhos de valor justo que sustentaram os lucros no trimestre anterior e ajuda a explicar a mudança de US$ 808,2 milhões em lucro líquido para o prejuízo mais recente.
A estratégia da empresa vincula cada vez mais suas reservas de Bitcoin à expansão para infraestrutura de energia e computação. Após o fim do trimestre, a empresa organizou duas linhas de crédito que fornecem US$ 600 milhões de capacidade de empréstimo incremental e prometeu 18.750 BTC como garantia inicial. Os recursos podem apoiar propósitos corporativos gerais, incluindo a aquisição planejada de Long Ridge.
A transação Long Ridge é central para o esforço da MARA em adicionar capacidade de IA e computação de alto desempenho. Coberturas anteriores sobre a guinada em IA reportaram que a aquisição proposta de US$ 1,5 bilhão inclui uma usina a gás de 505 megawatts em Ohio e um campus com potencial para mais de um gigawatt de capacidade de computação. O negócio ainda requer aprovação regulatória antes do fechamento.
A empresa também está buscando um projeto no Texas. Seu plano de expansão no Texas abrange um local alimentado de 1.200 acres, com expectativa de fornecer até 2 GW de capacidade de rede ao longo do tempo. Combinado com Long Ridge e outros ativos, a administração afirma que seu portfólio de energia potencial pode atingir cerca de 4,8 GW.
Os principais marcos de curto prazo são a execução do financiamento, a aprovação regulatória para Long Ridge e o progresso no desenvolvimento do Texas. Os investidores também observarão se a MARA continua vendendo ou prometendo Bitcoin à medida que financia a infraestrutura. A empresa deixou claro que seu tesouro pode servir tanto como um ativo de longo prazo quanto como uma fonte de liquidez.
O CEO Fred Thiel disse que a mineração de Bitcoin forneceu a base da empresa e que a infraestrutura digital e outras iniciativas “expandirão o valor que criamos a partir dessa base”. A declaração é prospectiva, e os resultados do segundo trimestre mostram que a transição continua cara. A produção de mineração melhorou, mas a precificação mais fraca do Bitcoin, os custos de energia mais altos por moeda e as perdas de valor justo pesaram muito nos resultados reportados.
Por enquanto, a MARA continua sendo uma grande mineradora pública de Bitcoin e uma das maiores detentoras corporativas de Bitcoin. Seus próximos trimestres testarão se a expansão da infraestrutura de IA pode adicionar uma receita mais estável, enquanto a empresa preserva exposição suficiente ao Bitcoin para se beneficiar de uma recuperação na economia da mineração.
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