Enquanto a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) se prepara para lançar uma potencial isenção de inovação para ativos tokenizados, os legisladores sinalizaram uma aceitação crescente de que os mercados tradicionais estão a avançar para a tokenização. Ao mesmo tempo, levantaram preocupações sobre como equilibrar essa mudança com a proteção do investidor.
Na quarta-feira, membros do Comité de Serviços Financeiros da Câmara reuniram-se para uma audição intitulada "Tokenização e o Futuro dos Valores Mobiliários: Modernizando os Nossos Mercados de Capitais". A audição surge no meio de um crescente impulso de empresas de cripto e instituições financeiras tradicionais para levar valores mobiliários tokenizados ao mercado.
"Não há dúvida de que a tokenização de valores mobiliários está a caminho", disse o Deputado Andy Barr, R-Ky., durante a audição. "Está aqui, e a modernização da nossa regulamentação de valores mobiliários é necessária, tanto em termos de preservar esse padrão ouro de proteção do investidor, como também garantir que os Estados Unidos estão a liderar o caminho."
A SEC deu luz verde a várias entidades para avançar com valores mobiliários tokenizados, ao mesmo tempo que afirmou que esses ativos ainda são valores mobiliários e precisam de seguir a lei de valores mobiliários.
Em dezembro, a SEC autorizou a Depository Trust & Clearing Corporation a tokenizar certos ativos de alta liquidez em blockchains pré-aprovados sob um período de autorização de três anos. Mais tarde, a Bolsa de Valores de Nova Iorque disse que estava a desenvolver uma plataforma para a negociação e liquidação on-chain de valores mobiliários tokenizados, o que poderia permitir negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Mais recentemente, a SEC aprovou uma alteração de regra que permitiria à Nasdaq apoiar a negociação de ações tokenizadas.
O Presidente da SEC, Paul Atkins, disse que a agência em breve procurará comentários públicos sobre uma série de questões ligadas a futuras regulamentações, incluindo uma proposta de isenção de inovação que poderia funcionar como um "sandbox" regulatório para ativos on-chain.
Ainda assim, alguns legisladores permanecem cautelosos. O Deputado democrata da Califórnia, Brad Sherman, levantou preocupações sobre a isenção proposta e o facto de não ter sido apresentada através de legislação.
"Preocupa-me que estejamos a criar um mercado de dois níveis onde os valores mobiliários tokenizados em plataformas blockchain são isentos das regulamentações centrais de valores mobiliários", acrescentou Sherman.
A tokenização poderia tornar a negociação mais eficiente, permitir negociações mais rápidas e permitir que mais investidores globalmente participassem nos mercados, disse a principal democrata do comité, Deputada Maxine Waters. Ela também expressou preocupações sobre se a tokenização é útil para empresas e investidores, e não apenas para os "intermediários".
"Antes da crise financeira de 2008, foi-nos dito que a securitização e as novas tecnologias financeiras tornariam o empréstimo mais fácil, espalhariam o risco e elevariam todos", disse ela. "O que realmente fizeram foi permitir que Wall Street construísse um processo que legitimou empréstimos predatórios, retirou riqueza de proprietários de classe média e criou as condições para a pior catástrofe económica desde a Grande Depressão."
Waters também trouxe à tona uma preocupação contínua entre os legisladores sobre os conflitos de interesse de cripto do Presidente Donald Trump. Trump teria arrecadado cerca de 1,4 mil milhões de dólares com os seus empreendimentos cripto, incluindo da World Liberty Financial da sua família, estimou a Bloomberg no início deste ano.
"Quando os funcionários do governo que aprovam as regras também lucram com o mercado que regulariam, o povo americano pergunta com razão cujos interesses vêm realmente primeiro", disse Waters.
O impulso para a tokenização também enfrentou resistência de alguns grupos financeiros tradicionais, que defendem que são necessárias salvaguardas regulatórias mais fortes para os valores mobiliários baseados em blockchain.
A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) tem sido vocal nas suas preocupações ao longo do último ano sobre a possibilidade de alívio isentivo. A organização, que representa empresas financeiras tradicionais, instou anteriormente a SEC a adotar um processo transparente através de comentários públicos e envolvimento, em vez de apenas conceder esse alívio.
"Esta é uma indústria em constante evolução, e por isso é absolutamente essencial que estejamos em constante evolução", disse o Presidente da SIFMA, Kenneth Bentsen, Jr., ao testemunhar durante a audição de quarta-feira. "Mas ao mesmo tempo queremos fazê-lo com base no quadro legal e regulatório que temos."
Enquanto isso, os defensores da indústria dizem que a clareza regulatória é fundamental para manter a inovação nos EUA. Em testemunho preparado, a CEO da Blockchain Association, Summer Mersinger, alertou que, sem regras mais claras, o desenvolvimento continuará a mudar para o estrangeiro.
"Devemos agir agora para fomentar esse crescimento com clareza regulatória", disse Mersinger. "Se falharmos em estabelecer clareza regulatória, o resultado é certo: a inovação neste espaço continuará, mas acontecerá no estrangeiro, e a América ficará para trás."
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