A Kraken lançou três cofres xStocks, oferecendo rendimentos líquidos estimados de até 2% em versões tokenizadas de ações da Nvidia e dois fundos negociados em bolsa (ETFs) listados nos EUA.
De acordo com o anúncio oficial da Kraken, clientes elegíveis podem obter rendimentos variáveis on-chain em SPYx, QQQx e NVDAx, mantendo a exposição aos preços dos ativos subjacentes.
O SPYx acompanha o SPDR S&P 500 ETF Trust, enquanto o QQQx segue o Invesco QQQ Trust e o NVDAx oferece exposição tokenizada a ações da Nvidia. A página do produto da Kraken mostra um rendimento percentual anual (APY) líquido estimado de 2% para SPYx e QQQx, em comparação com 1,8% para NVDAx durante o lançamento inicial.
A Kraken cobra uma taxa de desempenho de 25% sobre os lucros gerados pelos cofres. A exchange já deduziu a taxa do APY exibido aos clientes, enquanto depósitos e saques não acarretam taxas adicionais de plataforma ou de gás da rede Ink, de acordo com a sua documentação.
Os retornos acumulam-se continuamente e são convertidos no mesmo xStock que o cliente depositou. A Kraken então reinveste as recompensas no saldo do cofre, eliminando a necessidade de os utilizadores as reivindicarem ou redistribuírem manualmente.
As taxas citadas não são retornos fixos, no entanto. A Kraken afirma que o APY regular é baseado nos sete dias anteriores e muda com a demanda por empréstimos de stablecoin nos mercados de empréstimo utilizados pela estratégia.
Após um cliente depositar um xStock elegível, a Kraken transfere o ativo para uma carteira de autocustódia incorporada na Ink, sua rede Ethereum de camada 2. O sistema "empacota" o token para contabilidade do cofre antes de o colocar na infraestrutura fornecida pela Veda.
A Sentora, que projetou a estratégia e atua como seu gerente de risco, então move o xStock "empacotado" entre cadeias para a Solana. Uma vez lá, o ativo entra no mercado de empréstimos Kamino como garantia para um empréstimo de stablecoin.
As stablecoins emprestadas são atribuídas a estratégias selecionadas de finanças descentralizadas que geram o retorno do cofre, conforme relatado pelo The Defiant. Quaisquer lucros são convertidos de volta em SPYx, QQQx ou NVDAx, dependendo do depósito original do cliente, e adicionados à posição.
A Kraken fornece acesso ao produto, mas afirma não gerir a estratégia nem controlar os protocolos que recebem os ativos. A Sentora trata da gestão de risco, enquanto a Veda administra a infraestrutura do cofre.
O arranjo adiciona várias etapas operacionais entre a conta Kraken de um cliente e a fonte final do retorno. Os depósitos viajam por uma carteira Ink, um token "empacotado", um cofre Veda, uma transferência cross-chain e um mercado de empréstimos Solana antes que as stablecoins emprestadas cheguem a outras posições DeFi.
Os clientes não precisam criar uma carteira externa ou armazenar uma frase mnemónica, pois a Kraken gera automaticamente a carteira incorporada após sua primeira alocação DeFi Earn. Os utilizadores podem exportar a chave privada da carteira através das configurações de Ganhos da plataforma, embora a Kraken avise que a ação é permanente e não pode ser revertida.
Os saques estão disponíveis a qualquer momento, mas estão sujeitos a um período de espera de três dias antes que o xStock atinja o saldo Kraken do cliente. Durante períodos de alta demanda ou stress de mercado, a Kraken afirma que a escassez de liquidez imediatamente disponível poderá causar atrasos adicionais.
Ao contrário de simplesmente manter um xStock, o cofre usa o token depositado como garantia para emprestar stablecoins. A Kraken identifica a estrutura de empréstimo como alavancagem, que pode aumentar os retornos, mas também a sensibilidade da posição às mudanças nos preços dos ativos e na liquidez do mercado.
Uma queda acentuada no valor de SPYx, QQQx ou NVDAx poderia forçar a estratégia a fechar posições rapidamente. Uma forte demanda por saques pode produzir um resultado semelhante se a garantia precisar ser liberada enquanto a liquidez é limitada, de acordo com a documentação do cofre xStocks.
As perdas decorrentes de liquidação, dívida incobrável ou movimentos severos do mercado são partilhadas proporcionalmente entre os utilizadores do cofre afetado. A divulgação de risco da Kraken afirma que os clientes podem perder parte ou a totalidade do seu depósito inicial, e nem o principal nem as recompensas são segurados ou garantidos por um banco ou programa de proteção governamental.
Falhas em contratos inteligentes representam outro risco, pois o produto depende de vários protocolos on-chain. Mesmo contratos auditados e amplamente utilizados podem conter bugs ou sofrer explorações, adverte a Kraken.
Mover os ativos entre Ink e Solana também introduz risco de execução cross-chain. Atrasos na transferência ou falhas técnicas poderiam impedir o gestor de ajustar as posições prontamente, deixando o cofre exposto enquanto as condições de mercado mudam.
Os clientes podem enfrentar riscos ligados a ativos diferentes do xStock que depositaram, porque a estratégia lida com tokens "empacotados", ativos sintéticos e stablecoins. A Kraken lista a perda da paridade de uma stablecoin e a falha de um custodiante entre os eventos que poderiam reduzir o saldo de um cofre.
Embora SPYx, QQQx e NVDAx sigam produtos negociados nos mercados dos EUA, a Kraken afirma que os xStocks não são o mesmo que ações detidas através de uma conta de corretagem tradicional. Os proprietários de tokens recebem exposição ao preço, mas não obtêm direitos de voto, direitos a dividendos ou uma reivindicação legal contra a empresa ou fundo representado pelo token.
A distinção também se estende ao tratamento fiscal, de acordo com a Kraken, que informa os clientes que manter um xStock num cofre e possuir o título correspondente através de um corretor são arranjos separados. A empresa aconselha os utilizadores a procurar orientação independente sobre as consequências fiscais na sua jurisdição.
Os xStocks entraram no mercado em junho de 2025 com versões tokenizadas de ações dos EUA e ETFs para clientes elegíveis não-residentes nos EUA. Em março, a crypto.news noticiou o lançamento do xChange, um motor de negociação on-chain que suporta mais de 70 ações tokenizadas em Ethereum e Solana.
Os números da empresa citados no relatório mostraram US$ 3,5 mil milhões em volume on-chain, US$ 25 mil milhões em volume total de negociação e mais de 80.000 detentores na época. Cada xStock foi descrito como totalmente colateralizado pelo título correspondente mantido sob custódia, embora os tokens ainda não tivessem os direitos de propriedade associados às ações convencionais.
Dias depois, a cobertura da estratégia da Kraken detalhou a aquisição planeada pela empresa da Backed Finance, emissora de xStocks, e o seu trabalho com a Nasdaq em infraestruturas de segurança baseadas em blockchain.
A Kraken disponibilizou os cofres no Espaço Económico Europeu e outras jurisdições suportadas, excluindo os Emirados Árabes Unidos. Residentes dos Estados Unidos, Reino Unido, Canadá e Austrália não podem usar o produto, enquanto países sancionados também estão excluídos.
Investidores americanos, portanto, não podem depositar SPYx, QQQx ou NVDAx nos cofres, embora cada token siga um título listado nos Estados Unidos. O lançamento original dos xStocks da Kraken visou igualmente clientes elegíveis fora dos EUA, e a empresa afirmou que os produtos não estavam registados junto dos reguladores de valores mobiliários locais.
Clientes elegíveis que entram num cofre mantêm exposição ao preço de mercado do token relevante durante o processo de resgate de três dias. A Kraken afirma que os fundos geralmente continuam a gerar recompensas enquanto permanecem no cofre e aguardam liquidez suficiente para o saque.
ETH
SOL