A controladora da Kraken, Payward, adiou sua oferta pública inicial planejada para, no mínimo, o segundo trimestre de 2027, após condições de mercado interromperem seu cronograma de listagem anterior.
De acordo com relatórios de quarta-feira, citando duas pessoas familiarizadas com o assunto, a Payward havia adiado a oferta para, no mínimo, o segundo trimestre de 2027.
O novo cronograma estende o processo de IPO que já enfrentou vários atrasos. A Payward inicialmente se preparou para uma estreia pública depois que as empresas de criptomoedas retornaram aos mercados de ações dos EUA em 2025, mas a queda nos preços dos ativos digitais e a atividade de negociação mais fraca tornaram esse cronograma mais difícil de manter.
A Payward submeteu confidencialmente um rascunho da declaração de registro no Formulário S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em novembro de 2025. Um arquivamento confidencial permite que uma empresa inicie o processo de revisão da SEC sem publicar imediatamente suas demonstrações financeiras e outras divulgações.
O co-CEO da Kraken, Arjun Sethi, confirmou posteriormente o arquivamento confidencial durante uma conferência da indústria em abril. Sethi disse na época que o acesso a capital público não era a principal razão da empresa para buscar uma listagem, descrevendo a confiança regulatória e seus planos de longo prazo como fatores mais importantes.
Em março, a Payward pausou sua oferta multibilionária, pois as difíceis condições de mercado reduziram a demanda por novas ações de cripto. A Reuters disse que não pôde confirmar independentemente o relatório, enquanto um porta-voz da Kraken recusou-se a comentar sobre os planos de listagem.
Um IPO no segundo trimestre de 2027 ainda dependeria da revisão da SEC, das condições de mercado e da decisão final da Payward de prosseguir. Como seu rascunho de arquivamento permanece confidencial, a empresa não divulgou publicamente um preço de ação proposto, símbolo, bolsa ou número de ações para venda.
Pouco antes de submeter o rascunho S-1, a Payward concluiu um pacote de financiamento de US$ 800 milhões em duas tranches. A transação avaliou a empresa em US$ 20 bilhões e forneceu capital privado adicional antes da listagem proposta.
Conforme noticiado pelo crypto.news em novembro, a Citadel Securities contribuiu com US$ 200 milhões por meio de um investimento estratégico. O financiamento também apoiou o trabalho da Payward em derivativos regulamentados, produtos financeiros tokenizados e mercados internacionais.
As expectativas de listagem pública aumentaram depois que o Circle Internet Group e a Bullish concluíram IPOs em 2025. Várias outras empresas de ativos digitais também começaram a preparar ofertas, aumentando as expectativas de que a indústria produziria outro grupo de listagens nos EUA em 2026.
Preços mais fracos de criptomoedas, volumes de negociação mais baixos e desempenho ruim de ações em algumas empresas recentemente listadas reduziram posteriormente o interesse dos investidores. Grayscale, Consensys e Ledger também adiaram seus planos de listagem, enquanto as empresas esperavam por um mercado mais favorável.
A Ledger pausou os preparativos para uma listagem nos EUA que poderia ter avaliado a empresa de carteiras de hardware em cerca de US$ 4 bilhões. A empresa havia contratado Goldman Sachs, Jefferies e Barclays como consultores, mas não havia arquivado um rascunho S-1, de acordo com um relatório de maio.
A BitGo, que foi identificada nesse relatório como a única empresa nativa de cripto a listar durante 2026 na época, estava sendo negociada 36% abaixo de seu preço de IPO de janeiro. O declínio adicionou outro ponto de dados para empresas privadas de cripto avaliarem a demanda de investidores do mercado público.
A Payward continuou expandindo suas operações enquanto a listagem permanece em espera. Os resultados da empresa para o segundo trimestre mostraram uma receita ajustada de US$ 508 milhões, um aumento de 17% em relação ao mesmo período de 2025.
As contas financiadas aumentaram 42% em relação ao ano anterior, para 6,6 milhões, enquanto os ativos mantidos na plataforma atingiram US$ 40 bilhões. A receita baseada em ativos e outras receitas representaram 60% da receita ajustada total, de acordo com o relatório financeiro da Payward.
Os números de negociação apresentaram um quadro menos favorável. O volume total de transações da plataforma caiu 13% ano a ano, para US$ 310 bilhões, à medida que a atividade spot de cripto diminuiu, enquanto os lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) ajustados caíram para US$ 23 milhões.
Os resultados do primeiro trimestre já haviam mostrado como as novas linhas de negócios estavam reduzindo a dependência da Payward da negociação spot de cripto. Em maio, a empresa relatou US$ 507 milhões em receita ajustada, um aumento anual de 3%, mesmo com o Bitcoin caindo 22% durante o trimestre e o volume spot da indústria diminuindo 38%.
As negociações diárias de receita média em futuros aumentaram 51% durante o primeiro trimestre, apoiadas por NinjaTrader, Breakout e Bitnomial. As contas financiadas totalizaram 6,1 milhões no final desse período, em comparação com 6,6 milhões três meses depois.
O EBITDA ajustado foi de US$ 18 milhões no primeiro trimestre, já que a Payward gastou dinheiro em aquisições, desenvolvimento de produtos e infraestrutura regulatória. A empresa também reduziu sua força de trabalho em cerca de 150 funcionários em maio, o equivalente a aproximadamente 5% de sua equipe, como parte de uma reestruturação de custos.
A Payward usou aquisições e lançamentos de produtos para entrar em derivativos, ações tokenizadas e serviços de pagamento, enquanto suas ações permanecem de capital fechado.
A empresa adquiriu a NinjaTrader, uma plataforma de futuros de varejo dos EUA, por US$ 1,5 bilhão em 2025. A Payward também comprou a Bitnomial, uma bolsa de derivativos regulamentada pela CFTC, em uma transação de US$ 550 milhões e adicionou a Breakout, uma plataforma de negociação proprietária para usuários qualificados.
A Bitnomial oferece à Payward uma rota regulamentada para oferecer derivativos a clientes americanos elegíveis. Em agosto, a Hyperliquid Labs e a Payward entraram em discussões avançadas sobre trazer futuros perpétuos selecionados vinculados à Hyperliquid para os Estados Unidos por meio da plataforma, descobriu um relatório recente.
Quaisquer produtos oferecidos através da Bitnomial operariam sob as regras impostas pela Commodity Futures Trading Commission. A Bitnomial Exchange está registrada como um mercado de contrato designado, enquanto a NinjaTrader Clearing opera como um corretor de comissão de futuros registrado sob o nome Kraken Derivatives US.
Em ações tokenizadas, a Payward adquiriu a Backed Finance, a emissora por trás dos produtos xStocks da Kraken. O acordo deu à empresa mais controle sobre a infraestrutura de emissão e negociação usada para oferecer representações baseadas em blockchain de ações e fundos negociados em bolsa.
A Payward também concordou em maio em adquirir a empresa de pagamentos baseada em Hong Kong Reap Technologies por US$ 600 milhões em dinheiro e ações. A transação, que avaliou as ações da Payward no mesmo nível de US$ 20 bilhões estabelecido por sua rodada de financiamento, adicionou serviços de pagamento transfronteiriços e comerciais baseados em stablecoin às operações da empresa.
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