A Kalshi expandiu sua linha de derivativos de criptomoedas em 4 de setembro, lançando contratos perpétuos vinculados a BNB, Cardano, Worldcoin, Aave e Venice Token para traders elegíveis nos EUA.
Os contratos são com margem e liquidação em dólares americanos. Eles permitem que os traders assumam posições compradas ou vendidas sem uma data de vencimento fixa. A alavancagem máxima difere por ativo, com aproximadamente 4,5 vezes disponível para BNB e 1,9 vezes para Venice Token, de acordo com as informações do produto da plataforma.
As adições elevam a linha de produtos da Kalshi para Bitcoin e 17 contratos perpétuos de altcoins. Os mercados existentes incluem Ether, XRP, Solana, Hyperliquid e Zcash.
As cinco adições cobrem várias áreas do mercado de cripto. BNB é o ativo nativo da BNB Chain, enquanto ADA suporta a rede Cardano. AAVE é o token de governança do protocolo de empréstimo Aave.
O WLD da Worldcoin e o VVV da Venice Token oferecem exposição a projetos conectados com inteligência artificial. No entanto, a disponibilidade de um contrato perpétuo não estabelece o valor, a segurança ou a classificação regulatória de seu token subjacente.
Os contratos da Kalshi fornecem exposição ao preço sem exigir que os traders mantenham os ativos subjacentes. Ganhos e perdas dependem, em vez disso, das mudanças em cada preço de referência e da posição escolhida pelo trader.
A alavancagem pode magnificar os retornos, mas também aumenta o risco de liquidação. Um movimento de preço adverso relativamente pequeno pode eliminar a margem de uma posição alavancada. Os contratos perpétuos também podem incorrer em custos recorrentes de financiamento ou ajuste destinados a manter seus preços próximos aos mercados à vista.
A Kalshi opera como um mercado de contrato designado e regulado pela CFTC. Os novos produtos apareceram depois que a plataforma apresentou materiais contratuais através do sistema de arquivamento público do regulador.
No entanto, descrever cada arquivamento como uma "aprovação" separada da CFTC pode superestimar o papel do regulador. As bolsas registradas podem introduzir alguns produtos por meio de procedimentos aplicáveis de certificação ou revisão. A presença de um arquivamento no banco de dados da CFTC nem sempre significa que a comissão completa realizou um voto afirmativo sobre esse contrato individual.
O tratamento legal dos perpétuos de cripto também permanece contestado. O CME Group processou a CFTC depois que o regulador autorizou o contrato perpétuo de Bitcoin da Kalshi e emitiu alívio regulatório relacionado para a Coinbase.
A CME argumenta que os produtos perpétuos devem ser tratados como swaps, e não como futuros convencionais. Essa classificação os sujeitaria a uma estrutura regulatória diferente. Para contextualizar, o crypto.news examinou anteriormente a disputa legal sobre como os contratos perpétuos deveriam ser classificados.
A CFTC moveu-se para indeferir o processo da CME em 2 de setembro, argumentando que a CME carece de legitimidade porque pode oferecer produtos comparáveis através de sua própria bolsa registrada.
"Este processo é muito barulho por nada", disseram os advogados do regulador no processo judicial. Essa declaração representa a posição legal da CFTC, e não uma conclusão do tribunal.
A agência argumentou que a CME não havia demonstrado uma lesão financeira concreta causada pelos contratos da Kalshi. A CME sustenta que a abordagem do regulador contornou os requisitos estabelecidos para swaps. Como o crypto.news relatou em cobertura relacionada à moção de indeferimento, o tribunal não decidiu sobre a questão da legitimidade ou sobre a classificação dos produtos.
A Kalshi introduziu anteriormente perpétuos de Bitcoin após receber autorização da CFTC em maio. Posteriormente, adicionou contratos vinculados a XRP, Zcash, Dogecoin, Shiba Inu e outros ativos. Sua expansão anterior para futuros perpétuos de XRP também trouxe exposição liquidada em dinheiro e sem vencimento para usuários dos EUA.
A Kalshi pode continuar a oferecer os contratos recém-listados, ao mesmo tempo em que cumpre as regras aplicáveis da CFTC e suas obrigações de bolsa. Os traders precisarão monitorar a alavancagem, os requisitos de margem, os preços de referência e quaisquer custos específicos do contrato.
Novas adições são possíveis. Arquivamentos envolvendo outros ativos, incluindo XLM, DOT e HBAR, estariam aguardando conclusão, mas suas datas de lançamento não foram confirmadas até a publicação.
O evento mais consequente será a resposta do tribunal federal à moção de indeferimento da CFTC. A agência solicitou argumentação oral, embora nenhuma data de audiência havia aparecido no registro público quando a moção foi relatada.
Um indeferimento encerraria o desafio atual da CME sem necessariamente resolver todas as questões legais em torno dos futuros perpétuos. Se o caso prosseguir, o tribunal poderá examinar se a CFTC tratou corretamente os produtos da Kalshi como futuros em vez de swaps.
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