O Japão poderá lançar o seu primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin já em 2028, à medida que os reguladores preparam regras que permitirão que fundos de investimento e ETFs detenham criptoativos diretamente.
Um relatório do Nikkei de 23 de julho informou que a Agência de Serviços Financeiros planeia rever as regras dos fundos de investimento depois de os legisladores terem aprovado emendas que colocam os criptoativos sob a estrutura da Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio. A mudança direciona o Japão para o tratamento das criptomoedas como um produto de investimento financeiro, em vez de as regular principalmente como um ativo de pagamento.
Entretanto, a mudança legal não significa que um ETF de Bitcoin possa ser lançado imediatamente. O Japão ainda precisa de regras detalhadas e alterações à sua estrutura de fundos de investimento antes que os gestores de fundos possam oferecer produtos que detenham criptoativos como principal objetivo de investimento.
Os materiais da FSA confirmam que a regulamentação de criptoativos está a passar da Lei de Serviços de Pagamento para a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio, juntamente com novos requisitos de divulgação e conduta de mercado.
Conforme reportado por crypto.news em 15 de julho, o Japão aprovou legislação que cria um caminho para ETFs de criptoativos domésticos, embora produtos individuais ainda exijam aprovação regulatória. Um relatório anterior mencionava que o Japan Exchange Group estava a considerar listagens já em 2027, enquanto o mais recente relatório do Nikkei aponta para 2028 como uma possível data de lançamento.
O CEO da JPX, Hiroki Yamamichi, disse anteriormente que um ETF “pode ser feito a qualquer momento, assim que o quadro legal estiver em vigor e o tratamento fiscal for clarificado”.
Várias das maiores empresas financeiras do Japão estão a estudar produtos que poderão entrar no mercado assim que os reguladores concluírem as regras. Conforme relatado anteriormente, a SBI Securities e a Rakuten Securities estão a preparar fundos de investimento em criptoativos através dos seus próprios grupos. A Nomura, Daiwa, empresas ligadas à SMBC e a Asset Management One também estão a examinar possíveis produtos.
O mercado planeado poderá estender-se para além dos ETFs de Bitcoin. A SBI Global Asset Management considerou fundos focados em criptoativos líquidos como Bitcoin e Ethereum. Enquanto isso, a Osaka Exchange discutiu o lançamento de futuros de Bitcoin em 2028, caso os ETFs spot se tornem legais. Estes planos mostram que as empresas financeiras tradicionais estão a preparar produtos antes que os reguladores concluam o quadro final.
O interesse institucional também está a aumentar. Uma pesquisa de 2026 da Nomura Holdings descobriu que 79% dos entrevistados que estavam a considerar investir em criptoativos nos próximos três anos planeavam fazê-lo. Entre eles, 60% esperavam alocar entre 2% e menos de 5% dos seus portfólios. A pesquisa também revelou que 65% viam os criptoativos como uma forma de diversificar os seus investimentos.
O mercado de ETFs de Bitcoin do Japão poderá desenvolver-se de forma diferente do mercado dos EUA, onde os investidores institucionais se tornaram grandes participantes em ETFs de Bitcoin spot. O Japão tem um grupo menor de instituições a fazer grandes alocações em criptoativos, enquanto as famílias continuam a manter uma grande parte da sua riqueza financeira em dinheiro e depósitos. Dados do Banco do Japão indicam que a quota de dinheiro e depósitos representa cerca de metade dos ativos financeiros das famílias.
Essa estrutura poderá fazer dos investidores individuais uma grande fonte de demanda. O relatório do Nikkei de 23 de julho estimou que os ETFs de Bitcoin japoneses poderiam atrair até ¥3 trilhões até o ano fiscal de 2028.
A FSA também reportou mais de 14 milhões de contas domésticas de criptoativos, enquanto cerca de 70% dos titulares de contas ganham menos de ¥7 milhões anualmente. Um ETF regulamentado poderia permitir que os investidores obtivessem exposição ao Bitcoin através de contas de valores mobiliários, sem gerir diretamente carteiras de criptomoedas.
O mesmo foco no varejo é visível entre os grupos financeiros que preparam novos produtos. A Rakuten planeia disponibilizar fundos de investimento em criptoativos através de serviços para smartphones, enquanto outras corretoras estão a estudar produtos que possam ser integrados nas plataformas de investimento existentes utilizadas por clientes individuais.
A adoção institucional permanece limitada, mas alguns gestores de fundos de pensões japoneses começaram a testar pequenas alocações em criptoativos. O Fundo Nacional de Pensões Empresariais de Okayama, que representa cerca de 1.200 pequenas e médias empresas, planeia alocar cerca de 1% dos seus ativos a fundos relacionados com criptoativos durante o ano fiscal de 2026.
Aiyu Kiguchi, diretor executivo de gestão de investimentos do fundo, explicou a estratégia de diversificação dizendo: “É porque os seus movimentos de preços têm uma baixa correlação com o dólar americano.” O fundo gere cerca de ¥21,5 bilhões e planeia obter exposição através de fundos geridos por grandes fundos de hedge estrangeiros, em vez de comprar criptoativos diretamente.
A medida surge também à medida que o interesse geral dos investidores cresce. A pesquisa da Nomura encontrou uma demanda mais forte por criptoativos como ferramenta de diversificação, enquanto as empresas financeiras continuam a preparar fundos de investimento e possíveis ETFs. O Japan Exchange Group também afirmou que os gestores de ativos estão a mostrar interesse em produtos ligados a criptoativos.
Os próximos passos do Japão dependerão da rapidez com que a FSA concluirá as suas regras para fundos de investimento e de como as bolsas estabelecerão os requisitos de listagem. Por enquanto, as mudanças regulatórias, os preparativos dos gestores de ativos e o crescente interesse dos investidores aproximaram o país de um mercado doméstico de ETFs de Bitcoin. O cronograma mais recente aponta para o primeiro lançamento já em 2028, com os investidores de varejo potencialmente a fornecer uma grande parte da demanda.
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