Jake Chervinsky acusou o CME Group de usar um processo judicial contra futuros perpétuos de cripto nos EUA para proteger sua posição em um mercado onde a bolsa supostamente controla cerca de 92% do volume de derivativos negociados em bolsa.
De acordo com Jake Chervinsky, diretor executivo do Hyperliquid Policy Center, o desafio legal do CME contra a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (U.S. Commodity Futures Trading Commission - CFTC) expôs o que ele vê como resistência à crescente concorrência no mercado de derivativos.
Em uma publicação de 19 de junho no X, Chervinsky chamou o processo do CME contra a CFTC de "erro de cálculo chocante" e "um erro não forçado". Ele escreveu que a bolsa se revelou como "um monopolista mesquinho e incumbente com medo da concorrência", depois de ser vista por anos como uma força dominante nos mercados de derivativos dos EUA.
Seus comentários surgiram depois que o CME Group processou a CFTC e o Presidente Michael Selig pela aprovação regulatória de produtos de futuros perpétuos de cripto nos Estados Unidos. Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, o CME argumenta que a agência classificou incorretamente os contratos perpétuos como futuros em vez de swaps sob a estrutura estabelecida pela Lei Dodd-Frank.
O caso segue o lançamento de produtos de futuros perpétuos regulamentados que, de acordo com relatórios anteriores do crypto.news, já geraram mais de US$ 1 bilhão em volume de negociação.
Em sua postagem no X de 18 de junho, o Hyperliquid Policy Center citou dados da Better Markets estimando que o CME é responsável por aproximadamente 92% do volume de derivativos negociados em bolsa nos EUA.
“O CME opera cerca de 92% dos derivativos negociados em bolsa nos EUA. Quando um único local detém tanto volume, todos os outros arcam com o custo. Menos escolha, preços mais altos.”
Apontando para a história da negociação de futuros perpétuos, o grupo disse que os traders dos EUA foram forçados por anos a acessar produtos semelhantes através de plataformas offshore, enquanto as versões regulamentadas permaneciam indisponíveis domesticamente. A declaração acrescentou que os reguladores criaram recentemente um caminho compatível para que esses produtos entrassem no mercado dos EUA.
Chervinsky argumentou que a decisão do CME de processar o regulador mostrava que a bolsa estava tentando defender sua posição incumbente à medida que a concorrência entrava no mercado. De acordo com o Hyperliquid Policy Center, os futuros perpétuos representam o primeiro produto de derivativos genuinamente novo a atingir os mercados regulamentados dos EUA em mais de uma década.
Citando observações do Presidente da CFTC, Michael Selig, o Hyperliquid Policy Center também argumentou que empresas estabelecidas frequentemente resistem à nova concorrência. A organização citou Selig dizendo que "interesses estabelecidos sempre temem o futuro", ao mesmo tempo em que afirmava que os participantes do mercado não deveriam temer as empresas incumbentes.
O CME apresentou uma visão diferente em documentos judiciais e declarações públicas.
Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, a bolsa argumenta que os futuros perpétuos deveriam ser regulados como swaps, e não como contratos futuros convencionais.
No início desta semana, o CEO cessante do CME, Terrence Duffy, disse à CNBC que a empresa planejava uma ação legal depois que a CFTC liberou plataformas como Coinbase e Kalshi para oferecer futuros perpétuos de cripto regulamentados.
Duffy argumentou que os contratos perpétuos se encaixam na categoria de swap criada pela Dodd-Frank. Em sua queixa, o CME alegou ainda que a CFTC se desviou de seu tratamento histórico de instrumentos semelhantes e aprovou um novo tipo de produto sem seguir o processo de regulamentação estabelecido pelo Congresso.
Ao mesmo tempo, a disputa se desenrola enquanto os reguladores dos EUA revisitam as definições que são o cerne do processo. A CFTC e a Securities and Exchange Commission (SEC) abriram agora uma consulta pública conjunta buscando feedback sobre como swaps, swaps baseados em valores mobiliários, swaps mistos e outros produtos derivativos deveriam ser classificados sob o Título VII da Dodd-Frank.
O Presidente da CFTC, Michael Selig, disse que a revisão poderia ajudar a resolver "ambiguidades de longa data" na lei, enquanto o Presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que um esclarecimento adicional está atrasado.
A consulta permanece aberta para comentários públicos por 60 dias após a publicação no Federal Register, com os reguladores buscando informações sobre como os produtos derivativos modernos deveriam ser tratados sob as regras existentes.
