A Hyperliquid recebeu sua primeira exchange de resultado HIP-4 implantada por desenvolvedores, após a OUT concluir a implantação através da estrutura de mercado sem permissão da rede.
O explorador de blocos da Hyperliquid mostra que uma transação bem-sucedida na blockchain registrou a DEX de Resultado com o nome OUT através da estrutura de implantação HIP-4.
A transação confirma a implantação da OUT, mas não mostra se seus mercados foram abertos para negociação ao vivo. Nenhum anúncio separado ou site verificável detalhando seus mercados, liquidez ou atividade de negociação estava disponível no momento da redação.
De acordo com a documentação para desenvolvedores da Hyperliquid, o HIP-4 permite que implementadores aprovados criem mercados de resultado sem buscar aprovação dos validadores para cada contrato individual. Cada mercado ainda deve seguir um modelo que o conjunto de validadores aprovou previamente.
Os modelos definem a forma básica de um contrato, seus resultados disponíveis e como ele liquida. Uma vez que os validadores aprovam um, um implementador pode usar a mesma estrutura para criar mercados separados que atendam às suas condições.
Um modelo SIM/NÃO permite que os traders escolham entre dois resultados possíveis. Modelos de múltiplos resultados podem cobrir questões com várias respostas possíveis, embora a documentação principal do HIP-4 da Hyperliquid afirme que o suporte a múltiplos resultados não foi incluído no lançamento inicial da mainnet e chegaria em etapas.
A página do implementador da Hyperliquid, atualizada em 13 de agosto, lista funções para ativar uma DEX, selecionar modelos, definir uma escala de taxas de implementador e criar mercados. A documentação atualmente rotula suas ações de implantação HIP-4 como apenas para testnet, o que significa que a implantação da OUT não deve ainda ser descrita como um lançamento confirmado na mainnet sem permissão sem evidências adicionais.
Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news em julho, o plano de implantação sem permissão da Hyperliquid estava programado para começar na testnet antes de chegar à mainnet. A proposta exigia que os operadores de mercado apostassem 500.000 HYPE e permitia que os validadores punissem os implementadores por liquidação incorreta ou atrasada, de acordo com o relatório de julho.
Apostas separadas são necessárias para as operações HIP-3 e HIP-4 porque uma alocação de HYPE não pode suportar ambas as implantações ao mesmo tempo, de acordo com a estrutura da Hyperliquid. Pelos preços atuais, o requisito pode criar um alto custo de entrada para equipes independentes que buscam operar tanto exchanges perpétuas quanto de resultado.
A Hyperliquid introduziu o HIP-4 na testnet em fevereiro antes de ativar seus primeiros contratos de resultado na mainnet em 2 de maio. Uma explicação da estrutura HIP-4 de julho descreveu os produtos como contratos totalmente garantidos que liquidam dentro de um intervalo fixo no vencimento.
Ao contrário dos futuros perpétuos, uma posição de resultado não depende de fundos emprestados ou pagamentos recorrentes entre traders long e short. O HIP-4 não tem taxa de financiamento, enquanto posições totalmente financiadas removem o processo de liquidação usado para fechar trades alavancados quando a garantia cai abaixo dos requisitos de margem.
Para um mercado binário, um token SIM liquida a 1 se o evento declarado ocorrer e a 0 se não ocorrer. O lado NÃO recebe o resultado oposto. Um trader que compra SIM a 0,60 pode ganhar 0,40 por contrato se o evento acontecer, enquanto o preço de compra representa a perda máxima possível.
A documentação da Hyperliquid descreve o HIP-4 como uma ferramenta de propósito geral, em vez de um sistema limitado a perguntas de previsão convencionais. Sua estrutura de intervalo fixo também pode suportar produtos no estilo de opções limitadas, cujo pagamento máximo e perda são conhecidos quando a posição é aberta.
A negociação ocorre através do HyperCore, o motor de livro de ordens on-chain da rede. O HyperCore também executa os mercados à vista, perpétuos e implantados por desenvolvedores HIP-3 da Hyperliquid, permitindo que os produtos HIP-4 usem a mesma infraestrutura de correspondência e tipos de ordem.
Taxas não são cobradas quando uma posição de resultado é aberta, de acordo com a documentação do protocolo. Cobranças podem ser aplicadas quando um trader fecha, queima ou liquida uma posição, embora a Hyperliquid tenha dispensado as taxas de mercado de resultado durante seu período inicial de testes.
O primeiro produto HIP-4 da Hyperliquid na mainnet foi um contrato binário recorrente de Bitcoin. O mercado liquidava todos os dias às 06:00 UTC contra o preço de marca do BTC publicado através do HyperCore, fornecendo um ponto de dados objetivo para decidir se os tokens SIM ou NÃO receberiam o pagamento.
A rede expandiu posteriormente o produto para além dos preços das criptomoedas. Em maio, um contrato de CPI dos EUA permitiu que os traders tomassem posições sobre a taxa de inflação anual relatada pelo Bureau of Labor Statistics.
O mercado de CPI ofereceu três resultados possíveis: abaixo de 4,3%, exatamente 4,3% ou acima de 4,3%. Ele usou USDC como garantia e estava programado para liquidar a partir do comunicado oficial do BLS, enquanto a atividade inicial era de cerca de US$ 3.000 em volume e US$ 5.000 em juros abertos.
Os mercados liquidados por validadores subsequentemente cobriram decisões do Federal Reserve e eventos esportivos, de acordo com a Galaxy Research. A empresa de pesquisa disse que os validadores poderiam publicar resultados off-chain aprovados através de operações regulares da rede, reduzindo a dependência de um provedor de oráculos separado.
A Galaxy relatou que o HIP-4 registrou US$ 2,38 milhões em volume de resultado de Bitcoin em 24 horas até seu 25º dia. O total representou cerca de 20% do volume combinado do mercado de previsão de BTC medido entre Hyperliquid e Polymarket durante esse período, de acordo com o relatório de junho da empresa.
A atividade diminuiu posteriormente após um aumento inicial ligado aos mercados da Copa do Mundo. Dados da Blockworks citados em um relatório de mercado de julho colocaram o juro aberto do HIP-4 em cerca de US$ 182.000 e a atividade nocional cumulativa em aproximadamente US$ 881.000 na época, embora os números cobrissem um instantâneo posterior e usassem um período de medição diferente.
Para os traders americanos, a OUT não possui o mesmo status regulatório que a Kalshi, que opera contratos de eventos através de um mercado de contratos designado registrado na Commodity Futures Trading Commission. A Hyperliquid não anunciou que a OUT está registrada na CFTC ou disponível para usuários dos EUA.
O Hyperliquid Policy Center e a Multicoin Capital abordaram a divisão regulatória em um pedido de regras de mercado de previsão de julho. Os grupos pediram à CFTC que publicasse padrões federais claros para a revisão de contratos de eventos e explicasse publicamente por que contratos específicos são aprovados ou rejeitados.
Sua submissão afirmou que os termos de liquidação devem determinar se um contrato se enquadra em categorias restritas envolvendo jogos de azar, guerra, assassinato ou atividade ilegal. O pedido representou uma solicitação de política da indústria e não deu permissão às exchanges HIP-4 para atender traders dos EUA.
Reguladores estaduais e federais também têm debatido se alguns contratos de eventos esportivos se qualificam como derivativos regulados federalmente ou apostas reguladas pelo estado. Kalshi, Crypto.com e Robinhood enfrentaram desafios estaduais sobre produtos relacionados a esportes, mesmo quando os contratos eram oferecidos através de estruturas de mercado reguladas federalmente.
Os usuários da Hyperliquid nos Estados Unidos continuam sem acesso ao protocolo, de acordo com um registro de agosto citado pela Hyperliquid Strategies. A empresa disse desconhecer um processo de aprovação pendente da CFTC para a rede e alertou que um caminho para o mercado regulado dos EUA não poderia ser garantido.
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