O ouro perdeu parte de sua antiga imagem de ativo de refúgio, já que sua ação de preço agora se move de perto com ativos de risco como Bitcoin e S&P 500, de acordo com o economista Robin Brooks.
De acordo com Brooks, o ouro não se comporta mais como o hedge tradicional que os investidores esperavam durante períodos de estresse de mercado. Ele disse que o metal agora negocia como um ativo pró-cíclico de alta beta, com sua correlação com o S&P 500 subindo acima de 0,50 nos últimos meses.
Brooks disse que o ouro historicamente mantinha uma correlação próxima de zero com o S&P 500, enquanto a correlação de longo prazo do Bitcoin com ações geralmente ficava abaixo de 0,15. Durante a "negociação de desvalorização" do final de 2025 e início de 2026, Brooks disse que a correlação do Bitcoin com ações subiu para 0,55.
Ao mesmo tempo, a correlação do ouro com as ações dos EUA também aumentou. Brooks disse que o ouro agora corresponde à correlação do Bitcoin com o S&P 500, uma configuração que ele descreveu como incomum para um ativo há muito tratado como um abrigo durante estresse geopolítico ou econômico.
O economista disse que o ouro agora cai junto com as ações quando os investidores reduzem a exposição ao risco. Na visão de Brooks, esse comportamento contraria o propósito básico de um ativo de refúgio.
Brooks ligou a mudança à forte alta do ouro no ano passado e à chegada de novos compradores de varejo. Ele disse que o aumento de preço elevou mecanicamente o valor do ouro nos balanços dos bancos centrais, mas rejeitou a ideia de que as instituições tivessem subitamente corrido para o ouro ou abandonado o dólar americano.
De acordo com Brooks, a forte promoção da "negociação de desvalorização" no final de 2025 trouxe muitos investidores de varejo para o ouro. Ele disse que esses compradores tendem a reagir mais rapidamente ao estresse do mercado do que os detentores de ouro mais antigos.
Brooks disse que inicialmente esperava que a alta correlação com ações diminuísse depois que as correções expulsassem os traders de curto prazo do mercado. Ele agora acredita que a estrutura de negociação do ouro mudou mais profundamente.
Enquanto isso, o crítico do Bitcoin, Peter Schiff, alertou que a última queda do Bitcoin pode levar a outra rodada de vendas em pânico. Schiff escreveu em 5 de junho que o Bitcoin havia caído abaixo de US$ 60.000 e atingido seu nível mais baixo desde outubro de 2024.
Schiff disse que a movimentação apagou os ganhos do Bitcoin após a vitória eleitoral de Donald Trump em novembro de 2024. De acordo com Schiff, a recuperação acima de US$ 61.000 veio de compras oportunistas, e não de uma recuperação duradoura.
"Se a mínima de hoje for superada, prepare-se para uma Segunda-feira Negra Cripto", disse Schiff.
Schiff, economista-chefe e estrategista global da Euro Pacific Asset Management, há muito argumenta que o ouro é um melhor reserva de valor do que o Bitcoin. Ele também fundou a SchiffGold e tornou-se amplamente conhecido após prever a crise financeira de 2008.
O Standard Chartered ofereceu uma visão diferente em uma nota para clientes de 4 de junho. Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do banco, chamou a última desaceleração das criptomoedas de uma "semana dolorosa", mas manteve sua perspectiva otimista de longo prazo.
Kendrick disse que a Strategy poderia retomar pesadas compras de Bitcoin, como fez após vendas anteriores. Ele escreveu que os investidores podem mais tarde ver este período como uma zona de compra se o Bitcoin atingir US$ 100.000 até o final de 2026.
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