O Goldman Sachs revisou sua previsão para o Federal Reserve e agora espera um aumento de 25 pontos-base na taxa quando os formuladores de políticas concluírem sua reunião de 15 a 16 de setembro.
A CoinDesk noticiou em 13 de setembro que o Goldman abandonou sua previsão anterior de nenhuma alteração depois que os dados de inflação ao consumidor de agosto e os futuros de taxa de juros fortaleceram o argumento para um aumento.
O Federal Open Market Committee anunciará sua decisão às 14h, horário do Leste, em 16 de setembro. Uma coletiva de imprensa está agendada para as 14h30, de acordo com o calendário oficial do Federal Reserve.
Um aumento de um quarto de ponto elevaria a faixa-alvo dos fundos federais de 3,50%–3,75% para 3,75%–4,00%. O Fed não se comprometeu com essa decisão, e a precificação dos futuros representa as expectativas do mercado, não uma indicação oficial dos formuladores de políticas.
Os economistas do Goldman disseram que o relatório do Índice de Preços ao Consumidor de agosto produziu apenas uma pequena revisão em sua estimativa de inflação do Núcleo de Despesas de Consumo Pessoal. O banco elevou sua previsão para o PCE mensal central para 0,26%, de acordo com a nota de pesquisa citada pela CoinDesk.
“[O relatório] não alterou nossa visão fundamental sobre a inflação”, disse o Goldman. O banco argumentou, no entanto, que manter as taxas inalteradas poderia provocar uma reação acentuada porque os mercados atribuíram quase 90% de probabilidade a um aumento.
Os futuros de taxa de juros colocaram a probabilidade em 87% após a divulgação do CPI, acima dos 72% do dia anterior, relatou o Wall Street Journal. A probabilidade de pelo menos um aumento até o final do ano atingiu 97%.
A previsão revisada do Goldman não significa que a empresa saiba como os funcionários do Fed votarão. Ela mostra que o banco considera um aumento o resultado mais provável com base nos dados econômicos disponíveis, na comunicação dos formuladores de políticas e na precificação do mercado.
Uma pesquisa da Reuters, concluída antes da divulgação do CPI, descobriu que a maioria dos economistas ainda esperava que o Fed mantivesse as taxas até 2026. A Reuters observou que a confiança na previsão de nenhuma mudança havia enfraquecido à medida que mais analistas começavam a antecipar pelo menos um aumento.
O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA aumentou 0,4% em agosto após ajuste sazonal, relatou o Bureau of Labor Statistics. A inflação geral permaneceu em 3,4% nos 12 meses anteriores, inalterada em relação a julho.
O CPI central, que exclui alimentos e energia, subiu 0,3% durante o mês. Sua taxa anual diminuiu para 2,4% de 2,5%, atingindo seu nível mais baixo em cinco anos.
Os custos de energia apresentaram um cenário diferente. O BLS disse que o índice de energia aumentou 16,3% no ano até agosto, enquanto os preços dos alimentos subiram 2,7%.
Serviços de comunicação, hospedagem, passagens aéreas, educação e veículos usados registraram aumentos mensais. Assistência médica e seguro de veículos motorizados estavam entre as categorias que diminuíram.
A economista-chefe da KPMG, Diane Swonk, disse que os detalhes do setor de serviços permaneceram desconfortáveis para o Fed, apesar da taxa central anual mais baixa. Ela estimou que os serviços, excluindo componentes de moradia, aumentaram 0,5% em agosto e 3% em relação ao ano anterior.
“Os ganhos foram fortemente nos serviços”, disse Swonk. Sua descrição dos dados de serviços como evidência de pressão persistente representa uma avaliação econômica, não uma conclusão emitida pelo BLS ou pelo Federal Reserve.
Swonk estimou que a inflação geral do PCE de agosto poderia subir 0,4% mensalmente, com o PCE central aumentando 0,3%. Sua previsão colocaria as respectivas taxas anuais em 3,8% e 3,4%, mas o Bureau of Economic Analysis ainda não divulgou o relatório do PCE de agosto.
James Thorne, estrategista-chefe de mercado da Wellington-Altus, questionou se os dados econômicos justificavam a mudança nas previsões de Wall Street. Ele argumentou que a revisão do Goldman parecia mais ligada às expectativas do mercado do que a uma mudança na perspectiva de inflação.
“Nenhuma mudança material na perspectiva de inflação, mas um aumento para acalmar Wall Street”, disse Thorne. Sua declaração representa sua interpretação do raciocínio do Goldman e não estabelece o motivo do Fed.
Thorne apontou para um crescimento salarial anual de 3,1% e disse que não via uma espiral salarial-preços verificada. Ele argumentou que custos de empréstimo mais altos não podem expandir a produção de petróleo ou reparar interrupções no fornecimento, enquanto aumentos de taxas podem reduzir a demanda, o investimento e o poder de compra das famílias.
Swonk chegou a uma conclusão diferente. Ela espera três aumentos de taxas até o início de 2027 e disse que o relatório de agosto levantou a possibilidade de um voto unânime em setembro.
“Agora esperamos três aumentos de taxas até o início de 2027”, disse ela. A projeção pertence à KPMG e não foi endossada pelo FOMC.
O Fed visa uma inflação de 2% usando o índice de preços PCE, não o CPI. Embora o CPI central anual tenha caído para 2,4%, a previsão de Swonk coloca o PCE central em um nível mais alto de 3,4%, mostrando por que os analistas chegaram a conclusões diferentes a partir da mesma divulgação do CPI.
O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 77.000 em 13 de setembro, após mover-se entre uma baixa intradiária perto de US$ 76.500 e uma alta acima de US$ 77.400. Seu preço permaneceu abaixo de US$ 80.000 enquanto os traders se preparavam para o anúncio do Fed.
Após a divulgação do CPI, o Bitcoin se recuperou brevemente acima de US$ 78.000, já que as chances de aumento da taxa atingiram 81%, conforme relatado pelo crypto.news. A probabilidade citada nesse artigo veio da Polymarket e foi menor do que a estimativa de 87% dos futuros relatada pelo Wall Street Journal.
Antes dos números da inflação, o Bitcoin havia permanecido perto de US$ 79.500 enquanto três catalisadores econômicos dos EUA se aproximavam. Os eventos programados incluíam a inflação do produtor, a inflação do consumidor e a reunião do FOMC de setembro.
No início de setembro, o Bitcoin enfrentou crescentes expectativas de aumento de taxas, apesar da demanda contínua por ETFs. As entradas de ETF de Bitcoin à vista podem apoiar a demanda, embora não eliminem a exposição do mercado às taxas de juros, aos rendimentos do Tesouro ou às mudanças no dólar americano.
Os preços das criptomoedas frequentemente respondem às decisões do Fed porque taxas de juros mais altas podem aumentar os rendimentos de ativos de menor risco. Movimentos de mercado individuais podem ter várias causas, tornando difícil atribuir as mudanças diárias de preço do Bitcoin exclusivamente às expectativas de política monetária.
A reunião de dois dias do FOMC começa em 15 de setembro. Os formuladores de políticas divulgarão uma declaração de política, projeções econômicas atualizadas e suas expectativas individuais para futuras taxas de juros quando a reunião terminar no dia seguinte.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, falará com os repórteres 30 minutos após a declaração. As perguntas provavelmente abordarão a inflação impulsionada pela energia, os preços dos serviços, as condições do mercado de trabalho e se um aumento em setembro iniciaria um ciclo de aperto mais longo.
O Sumário das Projeções Econômicas fornecerá as estimativas dos funcionários para inflação, desemprego, crescimento econômico e a taxa dos fundos federais. Suas projeções de taxa não são compromissos vinculativos e podem mudar quando novos dados estiverem disponíveis.
Os mercados compararão a declaração de política com a linguagem anterior do Fed para qualquer mudança em sua avaliação de inflação e emprego. Os investidores observarão se Warsh descreve um aumento de taxa como um ajuste único ou deixa futuras decisões dependentes dos dados recebidos.
Um voto unânime não é garantido. A declaração identificará quaisquer funcionários dissidentes e especificará se preferiram nenhuma mudança, um aumento maior ou outra opção de política. O FOMC publicará sua decisão sobre taxas de juros e projeções econômicas às 14h, horário do Leste, em 16 de setembro, seguido pela coletiva de imprensa de Warsh às 14h30.
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