A Fidelity avançou para adicionar o staking de Ethereum e distribuições trimestrais em dinheiro ao seu Fundo Fidelity Ethereum de US$ 898 milhões, com o fundo autorizado a fazer staking de até 100% de seu ETH em condições normais.
O registro da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) enviado em 11 de agosto mostra que a Fidelity alterou a declaração de registro do fundo para incluir o staking, permitindo que o FETH ganhe recompensas do ether já mantido pelo fundo. A Fidelity planeja iniciar o staking assim que for praticável após a entrada em vigor do prospecto.
Sob a estrutura proposta, a Fidelity não precisaria fazer staking de uma quantidade mínima de ETH do fundo. Embora até 100% pudesse ser comprometido com validadores em condições normais, algum ether permaneceria disponível quando necessário para resgates, despesas do fundo, distribuições e gestão de liquidez.
O registro define condições normais como períodos em que o Ethereum está operando sem interrupções materiais, a atividade de resgate permanece dentro das faixas esperadas e nenhum evento extraordinário exige que a Fidelity mantenha ETH adicional fora do staking.
Assim que a Fidelity decidir quanto ETH pode ser colocado em staking, os custodiantes do fundo trabalharão com os operadores de nós selecionados para alocar os ativos em validadores de Ethereum. Os custodiantes manteriam o controle das chaves privadas, enquanto os operadores de nós cuidariam da infraestrutura de validador necessária para participar da rede proof-of-stake do Ethereum.
A Fidelity nomeou Blockdaemon, Figment e Galaxy Digital Trading Cayman como seus operadores de nós pretendidos. A alocação entre eles dependeria de fatores como práticas de segurança, experiência operacional, tecnologia e a concentração de ETH do fundo com operadores individuais.
As recompensas de staking estariam sujeitas a uma taxa fixa de 15% compartilhada entre o patrocinador, custodiantes e operadores de nós. O FETH reteria os outros 85%, de acordo com o registro. Após essas taxas, as recompensas seriam usadas primeiramente para taxas de patrocinador ou outras despesas e passivos do fundo, seguidos por distribuições trimestrais aos acionistas, requisitos de resgate e staking adicional.
O arranjo difere de um modelo de staking proposto pela Morgan Stanley em junho. Conforme relatado pelo crypto.news na época, a Morgan Stanley alterou seus ETFs de Ethereum e Solana propostos para que 95% das recompensas de staking permanecessem dentro dos fundos, enquanto os provedores de staking e custodiantes receberiam os 5% restantes.
O registro da Morgan Stanley também detalhou alguns dos limites operacionais que podem afetar o staking de ETFs de Ethereum. Em 18 de maio, aproximadamente 3,64 milhões de ETH estavam aguardando na fila de ativação de validadores do Ethereum, o que o gestor de ativos estimou que poderia se traduzir em uma espera de cerca de 63 dias antes que o ETH recém-depositado começasse a gerar recompensas de staking.
Para os acionistas do FETH, a receita de staking seria eventualmente convertida de ETH para dólares americanos. A Fidelity disse que as recompensas se acumulariam em ether até que uma data de registro fosse declarada, após a qual uma contraparte de negociação venderia o ETH disponível para distribuição antes da data de pagamento.
Em condições normais, o fundo espera fazer essas distribuições em dinheiro trimestralmente. O valor exato dependeria dos rendimentos de staking do Ethereum, desempenho do validador, regras da rede, taxas, despesas, eventos de slashing e outras condições operacionais, enquanto a Fidelity disse que as distribuições não seriam garantidas.
A Fidelity poderia suspender um pagamento quando os passivos do fundo excedessem as recompensas de staking recebidas, com essas recompensas sendo retidas para cobrir as obrigações do fundo. O patrocinador também definiria as datas de registro e pagamento de acordo com as regras da bolsa.
Uma estrutura de pagamento em dinheiro semelhante já foi usada pela Grayscale. Em janeiro, o crypto.news relatou que o Grayscale Ethereum Staking ETF distribuiu US$ 0,083178 por ação após ganhar recompensas de staking entre 6 de outubro e 31 de dezembro de 2025. O pagamento totalizou cerca de US$ 9,4 milhões.
A Grayscale vendeu as recompensas de staking e distribuiu os lucros como dinheiro, em vez de pagar os investidores em ETH. Seus produtos Ethereum começaram a fazer staking em outubro de 2025, com o ETHE se tornando o primeiro ETP de cripto spot listado nos EUA a distribuir lucros de staking aos acionistas.
A BlackRock posteriormente optou por lançar um produto separado em vez de adicionar o staking ao seu fundo spot de Ethereum existente. Seu iShares Staked Ethereum Trust ETF, ETHB, começou a ser negociado em março e foi projetado para manter aproximadamente 70% a 95% de seu ETH em staking por meio de validadores operados por Figment, Galaxy e Attestant. A cobertura anterior mostrou que o ETHB foi lançado com aproximadamente US$ 100 milhões a US$ 107 milhões em ativos e gerou cerca de US$ 15,5 milhões em volume de negociação no primeiro dia.
A estrutura de staking proposta pela Fidelity baseia-se em parte na orientação fiscal dos EUA emitida em novembro de 2025. O Departamento do Tesouro e o Internal Revenue Service (IRS) introduziram o Revenue Procedure 2025-31, criando um porto seguro que permite que fundos de investimento qualificados que detêm ativos digitais participem de staking sem comprometer seu tratamento como fundos de investimento e grantor trusts para fins de imposto de renda federal.
A orientação de novembro de 2025 abordou uma questão fiscal que havia complicado os esforços dos emissores de fundos para adicionar o staking a produtos que detêm ativos proof-of-stake, como ETH e SOL. Sob a estrutura, os fundos qualificados podem ganhar recompensas de staking enquanto mantêm sua classificação fiscal se cumprirem as condições exigidas.
A Fidelity disse que o FETH pretende conduzir suas operações de staking e liquidez em conformidade com o porto seguro do IRS. O objetivo de investimento do fundo também seria modificado para que seu desempenho acompanhe o ether através da Fidelity Ethereum Reference Rate, ajustado para despesas e passivos, mais um valor vinculado às recompensas de staking.
Colocar uma grande parte do ether do FETH em validadores deixaria parte do portfólio temporariamente indisponível para transferências. A Fidelity disse que sair de um validador e concluir uma retirada de Ethereum pode levar cerca de um dia em algumas condições, mas pode se estender por várias semanas ou meses quando as filas de validadores ou a demanda da rede são altas.
Para gerenciar esse risco, o fundo manteria ativos que podem ser prontamente usados para resgates esperados, despesas e distribuições. A Fidelity também criou um programa de gerenciamento de risco de liquidez que inclui monitoramento diário dos ativos disponíveis e uma revisão anual por seu Comitê de Risco de Valor Justo e Liquidez.
Possíveis fontes de liquidez listadas no registro incluem acordos de crédito, transferências de posições de validador para terceiros, acordos de liquidação atrasada e, sujeito a restrições regulatórias, tokens de staking líquido ou outros métodos baseados em contratos inteligentes para acessar ETH em staking. A Fidelity disse que o FETH não havia celebrado uma linha de crédito na data do prospecto.
Quando o ETH não em staking for insuficiente para concluir um resgate dentro do cronograma, a Fidelity poderia estender o período de liquidação enquanto aguarda a saída do ether dos validadores. Se um resgate em espécie ainda não puder ser concluído dentro de um período estendido razoável, o patrocinador poderia, em vez disso, pagar parte ou a totalidade do resgate em dinheiro com base no preço do índice ETH do fundo na data do pedido aplicável.
O registro também identifica o slashing como um risco para os ativos em staking do fundo. A Fidelity disse que falhas de validador, erros de protocolo, violações de segurança cibernética envolvendo custodiantes ou operadores de nós e falhas operacionais durante transferências de recompensas poderiam reduzir o ETH retido pelo fundo.
ETH
SOL