O Federal Reserve aumentou as taxas de juros na quarta-feira pela primeira vez desde 2023, elevando sua faixa de referência para 3,75%-4,00% em uma votação unânime. É o sinal mais claro de que a conversa sobre inflação do presidente Kevin Warsh nunca foi apenas conversa.

"A economia de fato se fortaleceu", disse Warsh a repórteres em sua coletiva de imprensa pós-reunião. "A inflação é o problema."

É um resumo conciso do dilema em que Warsh se encontra: concordar com o presidente Donald Trump sobre o crescimento, mas aumentar as taxas de qualquer maneira, o oposto do que Trump tem exigido por meses. O crescimento econômico não é suficiente para justificar uma queda nas taxas de juros, o conselho evidentemente decidiu.

Taxas mais altas tornam o empréstimo mais caro, o que desacelera os gastos e, em teoria, limita a inflação que acompanha isso. Mas taxas de juros mais altas também geralmente prejudicam ativos que prosperam com investimentos mais baratos, como ações e Bitcoin. Também faz com que os títulos do governo seguros paguem melhor, retirando dinheiro de apostas mais arriscadas.

Questionado diretamente sobre a reação de Trump à decisão, ou o que o presidente espera a seguir, Warsh recusou-se a comentar. Ele recorreu à mesma frase que usou em sua palestra em Jackson Hole em agosto: "Entregaremos estabilidade de preços. Estamos comprometidos com uma disciplina, não com uma decisão."

Os mercados já haviam feito as contas. Wall Street já havia precificado um movimento de 25 pontos-base por semanas, e o Bitcoin — embora tenha tido um breve e inesperado pico após a notícia — no final mal se moveu, negociando perto de US$ 75.500, com queda de cerca de meio por cento no dia.

Sobre inteligência artificial, Warsh foi cuidadoso em delimitar sua própria função.

"Passei muito tempo pensando sobre IA", disse ele, mas argumentou que a independência do Fed significa ficar de fora da formulação de políticas de IA. "As decisões políticas sobre IA são tomadas por outras partes do governo. As implicações dessas decisões têm impacto em nossos trabalhos, e é nisso que vamos nos concentrar", disse ele, acrescentando que o Fed se importa "muito com as implicações do lado da demanda da economia."

Isso é consistente com as cinco forças-tarefa que Warsh estabeleceu no início deste ano, uma das quais é dedicada a estudar o efeito da IA na produtividade e nos empregos, em vez dos riscos mais amplos da tecnologia.

As projeções atualizadas do Fed ainda apontam para mais um aumento antes do final do ano. Se Warsh cumprir, o movimento de quarta-feira não será a última vez que o Bitcoin e o resto do mercado terão que ignorar uma decisão de taxa que já previam.