A indústria de cripto da Europa está se preparando para uma reestruturação.
O período de transição para o regulamento de Mercados de Ativos Criptográficos da União Europeia, conhecido como MiCA, termina em 1º de julho, encerrando a janela em que as empresas poderiam continuar operando sob regimes nacionais mais antigos. A partir desse ponto, espera-se que as empresas que atendem usuários da UE possuam uma licença MiCA, uma autorização única que é válida em todos os 27 estados membros.
Para seus defensores, este marco é um ponto de viragem. Alexis Sirkia, CEO da empresa de infraestrutura de negociação Yellow Network, disse que o fim do período de transição impulsiona a indústria para uma “nova fase de crescimento”, com regras mais claras ajudando a estabelecer transparência e confiança. O sucesso do MiCA, argumentou ele, “não será medido pelo número de licenças emitidas, mas sim se ele ajuda a impulsionar uma adoção mais ampla”.
A realidade no terreno é mais complicada. Cerca de 200 empresas agora possuem autorização CASP completa, de acordo com o registro público da ESMA, uma fração do mercado pré-MiCA.
Avital Haitovich, sócia e chefe de blockchain no escritório de advocacia Gornitzky, disse que o baixo número não é surpreendente. Ela apontou para um processo de aplicação que pode ter centenas de páginas sobre governança, controles de AML (combate à lavagem de dinheiro), adequação de capital e resiliência operacional, seguido por múltiplas rodadas de perguntas dos reguladores. Em meados de 2026, ela observou, nem todos os estados membros haviam sequer emitido suas primeiras licenças.
Haitovich disse que o MiCA está tanto fortalecendo o mercado europeu quanto correndo o risco de empurrar a liquidez para outro lugar, "o principal dilema em qualquer estrutura regulatória inicial". Um passaporte único e regras comuns facilitam a navegação do bloco para as instituições, mas a conformidade custosa "provavelmente acelerará a consolidação", disse ela, deixando um mercado que poderia ser "menor, mais concentrado e mais rigidamente supervisionado".
A pressão já é visível no topo. A Binance, a maior exchange de cripto do mundo, provavelmente terá sua licença da UE negada, informou a Reuters, com o regulador de mercado da Grécia esperando rejeitar sua aplicação antes do prazo final. A exchange disse acreditar que está em conformidade e permanece "disposta e pronta para operar sob um regime MiCA verdadeiramente harmonizado", embora tenha alertado que a interrupção de seu acesso poderia enfraquecer a liquidez e a concorrência em todo o bloco.
Para alguns, uma consolidação é necessária há muito tempo. Joe Buttram, CEO da empresa de infraestrutura de ativos digitais Field Digital, chamou a perspectiva de "um ponto de inflexão no setor de corretagem de cripto da Europa". Ele argumentou que as corretoras europeias permanecem fragmentadas, ameaçando sua competitividade contra rivais globais, e previu um aumento nas aquisições no curto prazo.
A reestruturação também está impactando o investimento de capital de risco (VC). Varun Datta, CEO e fundador da empresa de venture capital em estágio inicial Truth Ventures, disse que o episódio da Binance ressalta que "escala não é o mesmo que durabilidade". A clareza regulatória tornou-se "um filtro que direciona capital para fundadores que constroem para a adoção a longo prazo", argumentou ele, favorecendo empresas que tratam a conformidade e a governança como uma oferta de produto central.
Mesmo com o prazo final forçando as empresas centralizadas a se alinharem, os reguladores estão voltando sua atenção para a questão das finanças descentralizadas. O regulador financeiro de Malta começou esta semana a explorar como o DeFi poderia se encaixar no MiCA, observando que muitos projetos aparentemente "descentralizados" ainda retêm características centrais como chaves de administrador, controle de governança e direitos de atualização de protocolo.
Em um documento de discussão aberto para feedback até 10 de julho, a Autoridade de Serviços Financeiros de Malta perguntou se a descentralização deveria ser tratada como um espectro em vez de um binário, e quando um protocolo deveria sair do escopo do MiCA.
O fim do período de transição do MiCA é apenas o primeiro passo para o estabelecimento da estrutura regulatória da Europa — e a exploração de Malta sobre como o DeFi se encaixa nisso ressalta “a crescente importância da infraestrutura descentralizada e dos serviços financeiros on-chain”, disse Datta. Ele acrescentou que, se a Europa acertar o equilíbrio, o MiCA poderia se tornar “um catalisador para atrair a próxima geração de startups de blockchain e capital institucional para a região”.
