Empresas europeias que exploram estratégias de tesouraria com Bitcoin provavelmente não replicarão o modelo inovador de Michael Saylor da Strategy, de acordo com executivos da indústria, que apontaram para diferenças estruturais entre os mercados de capitais dos EUA e da Europa.
Falando na Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, sócio dos escritórios de Paris e Frankfurt da Latham & Watkins, afirmou que as restrições à emissão de instrumentos financeiros na Europa diferem significativamente das dos EUA, tornando difícil uma replicação direta do modelo.
“Se você emite debêntures conversíveis nos EUA, as restrições não são as mesmas de quando as emite a partir de um balanço francês ou de um balanço na Europa”, disse Vogel, apontando para diferenças na profundidade do mercado, regulamentação e comportamento dos investidores.
Alexandre Laizet, que lidera a estratégia de Bitcoin (BTC) na Capital B, uma empresa de tesouraria sediada na França, afirmou que as empresas europeias estão, em vez disso, a procurar a infraestrutura de mercado local, incluindo mercados públicos franceses e estruturas sediadas no Luxemburgo, para levantar capital associado à exposição ao Bitcoin.
As observações sugerem que o modelo de tesouraria de Bitcoin da Europa provavelmente evoluirá como uma adaptação local, em vez de uma cópia direta do manual americano da Strategy.
Um número crescente de empresas públicas europeias detém agora Bitcoin em seus balanços, mas o mercado permanece fragmentado entre empresas de pequena e média capitalização.
De acordo com dados do BitcoinTreasuries.net, a Bitcoin Group SE, sediada na Alemanha, detinha 3.605 BTC no valor de cerca de US$ 268 milhões no momento da redação, embora não tenha divulgado seu custo médio ou lucro e prejuízo.
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A Capital B detinha 2.925 BTC a um custo médio de US$ 99.932 por Bitcoin, refletindo uma perda não realizada de aproximadamente 25,6%. Em contraste, a Sequans Communications, também sediada na França, detinha 2.139 BTC, com dados de custo e desempenho não divulgados.
Outras empresas europeias mostram uma pressão semelhante dos movimentos recentes de preços. A Treasury, sediada nos Países Baixos, detinha 1.111 BTC a um custo médio de US$ 111.857, representando uma perda não realizada de cerca de 33,5%, enquanto o H100 Group, da Suécia, detinha 1.051 BTC a um custo médio de US$ 114.615, com uma perda não realizada de cerca de 35,1%.
A diferença de escala permanece significativa em comparação com os EUA. Na segunda-feira, a Strategy adquiriu 13.927 Bitcoin por cerca de US$ 1 bilhão em uma única semana, elevando suas participações totais para 780.897 BTC.
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