Desenvolvedores do Ethereum apresentaram uma proposta que cobraria de cada validador uma dedução em cada tarefa atribuída e queimaria o ETH, com a dedução aumentando à medida que mais oferta é colocada em stake até que as recompensas de staking sejam canceladas por completo.

O EIP-8361, uma queima de emissão escalonada, estabelece um saldo de saturação fixo de 60,25 milhões de ETH, aproximadamente metade da oferta no momento do fork. A fração de queima é escalada com a taxa de staking elevada à potência de 1,5, atingindo 100% nesse saldo, momento em que um validador que executa suas funções perfeitamente obtém rendimento de consenso líquido zero. A mudança afeta apenas a camada de consenso, e a Prysm possui uma implementação preliminar de cerca de 300 linhas.

Sob a curva atual, o rendimento cai apenas com a raiz quadrada da taxa de staking e mantém um piso próximo a 1,5%, independentemente de quanto ETH esteja em stake, de modo que o stake continua a fluir enquanto esse piso compensar o prêmio de risco exigido pelos stakers. Removê-lo permite que o mercado se ajuste onde o rendimento encontra esse prêmio, o que os autores argumentam estar estritamente abaixo de 50%.

Por que agora

A taxa de staking do Ethereum ultrapassou um terço da oferta em abril, e a fila de entrada de validadores está saturada com rotatividade máxima, de acordo com o coautor da proposta, Jérôme de Tychey. Ele argumentou que um cenário de pior caso construído com premissas conservadoras coloca mais de 70 milhões de ETH em stake até janeiro de 2028, mais de 55% da oferta, com cada mês de atraso valendo cerca de 1,5 ponto percentual na taxa de staking. "A janela está se fechando", escreveu ele.

Cerca de 33% do ETH está em stake agora, rendendo aproximadamente 2,6%. Se imposta de uma vez, a queima reduziria isso para 1,2%, então ela seria faseada em uma transição de 18 meses que temporariamente dobra o fator de recompensa base antes de decair, o que, com o tempo de liderança do fork, dá cerca de dois anos para ajuste. A forma da escalonamento se aplica a partir da primeira época após a ativação. A emissão atingiria o pico perto de uma taxa de 20% a cerca de 0,5% da oferta por ano, depois cairia para zero em 50%.

O rascunho argumenta que o stake acima de um certo nível reduz a segurança, concentrando a oferta em custodiantes e provedores de staking, enfraquecendo a credibilidade do slashing social e forçando a saída de stakers individuais, que pagam imposto de renda sobre o rendimento nominal. Também sustenta que a diluição tributa os detentores de ETH não em stake e permite que os tokens de staking líquido substituam o ETH bruto como o dinheiro de trabalho do ecossistema.

Grandes operadores são atingidos diretamente. Como a emissão cairia após o pico, um operador que continua a crescer reivindica uma parcela maior de um fundo que encolhe, e um que detém metade do stake descobriria que o crescimento para de compensar assim que cerca de 31% da oferta estiver em stake.

Lido se opõe

Isidoros Passadis, Chefe de Staking da Lido, argumentou que a proposta tenta fazer muitas coisas ao mesmo tempo, que sua pesquisa de apoio é "muito teórica" e que "coloca a singularidade arduamente conquistada do Ethereum no altar de sacrifício do ETH como dinheiro". Ele objetou o momento, dizendo que as mudanças na emissão haviam sido planejadas para um fork posterior.

Passadis alertou que a curva poderia produzir um equilíbrio sustentado perto de 50% em stake com rendimento nominal zero, o que ele chamou de "um golpe fatal para a segurança da rede", já que operadores que priorizam expertise e descentralização seriam excluídos por grandes partes de custo mínimo capazes de operar no ponto de equilíbrio. Limitar o staking apenas desloca o problema de "grande demais para falir", disse ele, já que o ETH em busca de rendimento se move para locais de custódia mais arriscados.

De Tychey abordou essa linha de ataque preventivamente. "Ninguém precisa proteger os stakers individuais deste EIP", escreveu ele, argumentando que eles precisam ser protegidos de uma curva que aumenta a diluição indefinidamente sem um mecanismo de desativação.

A emissão de consenso representa pelo menos 93% do rendimento de staking hoje, de acordo com a proposta, que permanece sujeita ao processo de inclusão de EIP.