A CryptoQuant alertou que a Strategy deve pausar as compras de Bitcoin e reconstruir suas reservas de caixa, à medida que a pressão aumenta em torno de sua estrutura de ações preferenciais.
A empresa de análise on-chain disse que as obrigações anuais de dividendos da Strategy aumentaram para cerca de US$ 1,2 bilhão.
O alerta centra-se no STRC, o produto de ações preferenciais perpétuas da Strategy. A CryptoQuant disse que a reserva de caixa da Strategy caiu 38% em 2026, enquanto a cobertura de dividendos diminuiu de mais de sete anos para cerca de 14 meses.
“As obrigações anuais de dividendos da Strategy quase quadruplicaram para US$ 1,2 bilhão, enquanto sua reserva de caixa caiu 38% em 2026”, disse a CryptoQuant.
A empresa disse que restaurar 24 meses de cobertura exigiria cerca de US$ 2,8 bilhões em dinheiro. Isso seria aproximadamente o dobro do valor que a Strategy detém atualmente após seu último aumento de reserva.
Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, também argumentou que a compra de Bitcoin pela Strategy não funciona mais como um motor de preço claro no mercado atual. Ele disse que comprar em um ambiente de alta pressão de venda pode apenas defender a faixa de preço do Bitcoin, em vez de iniciar um novo rali.
“A compra de BTC pela Strategy aqui parece mais um sumidouro de liquidez do que um catalisador de preço”, disse Ki Young Ju.
Ele disse que a empresa deveria pausar as compras, reconstruir as reservas e criar um plano de compra baseado em modelos.
Ju disse que a capitalização realizada do Bitcoin cresceu US$ 467 bilhões nos últimos dois anos, enquanto o preço caiu 1%. Em sua opinião, isso mostra que o capital está se movimentando pelo mercado sem criar uma forte tendência de alta.
Ele também disse que a compra contínua pode atrasar um reset mais profundo do mercado. Os ciclos do Bitcoin frequentemente envolvem quedas, capitulação, saída de detentores fracos e acumulação de baleias. Ju disse que este ciclo tem permanecido em uma ampla faixa lateral.
A Strategy não abandonou totalmente a acumulação de Bitcoin. A empresa comprou 520 BTC por cerca de US$ 35 milhões a um preço médio de US$ 67.068, elevando suas holdings totais para 847.363 BTC.
A Strategy também aumentou sua reserva em dólares americanos em US$ 300 milhões, para US$ 1,4 bilhão. Essa medida mostrou um foco maior na liquidez, enquanto a empresa continuava a adicionar Bitcoin.
A empresa arrecadou cerca de US$ 335,5 milhões através da venda de ações da MSTR durante o mesmo período. Apenas parte desse dinheiro foi destinada à última compra de Bitcoin, enquanto o restante apoiou a reserva de caixa.
Em uma atualização recente, o crypto.news cobriu a compra de US$ 1 milhão em STRC pelo CEO da Strategy, Phong Le. Le disse que manteria a posição até que ela retornasse ao valor de face, provavelmente por mais tempo. O STRC havia sido negociado abaixo de seu valor de face de US$ 100 após cair perto de mínimas históricas.
O STRC tornou-se uma parte fundamental do debate em torno do modelo de financiamento de Bitcoin da Strategy. A ação preferencial oferece um rendimento de 11,5% e foi projetada para ser negociada perto de US$ 100, mas recentemente caiu para US$ 82,50.
Em torno de US$ 87,40, o rendimento efetivo do STRC ficou perto de 13,2%, de acordo com dados do rastreador STRC. Um rendimento mais alto pode mostrar que os investidores estão pedindo mais compensação para manter o produto.
Anteriormente, o crypto.news explorou como a queda do STRC testou o modelo de crédito lastreado em Bitcoin da Strategy. Esse relatório disse que a liquidação pode ter refletido uma desalavancagem, mas também mostrou como a baixa liquidez e a volatilidade do Bitcoin podem pressionar os produtos de ações preferenciais.
A MSTR também enfraqueceu com o mercado em geral. As ações da Strategy fecharam a US$ 103,84 na terça-feira, uma queda de 5,13%, de acordo com o Google Finance. A ação atingiu uma mínima de 52 semanas de US$ 103,52 durante a sessão.
O Bitcoin era negociado perto de US$ 62.556, de acordo com dados de mercado do crypto.news, após não conseguir manter a área de US$ 64.000. A movimentação do preço manteve a atenção na Strategy porque a empresa continua sendo a maior detentora corporativa pública de Bitcoin.
O co-fundador da Strategy, Michael Saylor, defendeu a estrutura da empresa. Conforme relatado pelo crypto.news, Saylor disse que as reservas de Bitcoin e caixa da Strategy excedem a dívida pendente em cerca de US$ 48 bilhões. Ele também disse que a empresa arrecadou mais de US$ 60 bilhões em capital desde 2022 e o usou para adquirir Bitcoin.
O alerta da CryptoQuant não diz que a Strategy enfrenta uma crise de caixa imediata. Ele afirma que o equilíbrio da empresa entre a compra de Bitcoin, obrigações de dividendos e reservas de caixa tornou-se mais difícil de gerenciar enquanto o Bitcoin é negociado fracamente e o STRC permanece abaixo do valor de face.
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