O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, alerta que o mercado de baixa do Bitcoin pode se estender até o início de 2027, com base em dados on-chain de PnL.
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, publicou no X esta semana um alerta de que a atual queda do Bitcoin espelha os ciclos de baixa estendidos de 2014, 2018 e 2022, e pode não se resolver antes do início de 2027.
“Uma vez que as cascatas de realização de lucros começam, o PnL dos investidores de Bitcoin geralmente cai por cerca de 18 meses”, escreveu Ju. “Como a mudança de tendência começou em outubro de 2025, o mercado de baixa pode durar até o início de 2027. A tendência só muda quando os lucros não realizados sobem e os lucros realizados caem. Ainda não chegamos lá.”
A análise de Ju baseia-se no PnL Index Signal da CryptoQuant, uma média móvel de 365 dias que rastreia os ciclos de lucratividade dos investidores. O indicador atingiu o pico no final de 2025 em um padrão que corresponde de perto aos topos registrados antes das fases de baixa prolongadas de 2014, 2018 e 2022. Cada um desses períodos viu quedas acentuadas e sustentadas assim que o sinal reverteu de seu pico.
O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 73.000 no momento da publicação, uma queda de aproximadamente 30% em relação aos seus máximos de 2025, em meio à crescente pressão macroeconômica de rendimentos elevados dos títulos do Tesouro dos EUA e um sentimento geral de aversão ao risco nos mercados. Conforme relatado pelo crypto.news, os comentários sociais pessimistas sobre o Bitcoin atingiram seu nível mais alto em 2026 no início de abril, à medida que a demanda à vista enfraqueceu.
O sinal de reversão que Ju descreve exige uma combinação específica que ainda não se materializou: as margens de lucro não realizadas devem começar a subir enquanto os lucros realizados caem simultaneamente, indicando que a pressão de venda está se esgotando e os compradores estão recuperando o controle. Até que esse padrão apareça, Ju considera o cenário de baixa intacto.
Nem todos os analistas compartilham o cronograma estendido. O CEO da VanEck, Jan van Eck, disse à CNBC no início deste ano que o Bitcoin pode estar formando um fundo de ciclo, apontando para a estabilização do mercado de opções e a desaceleração da venda por detentores de longo prazo como primeiros sinais construtivos. A Coinbase observou em seu relatório mensal de abril de 2026 que o suporte de preço pode surgir entre maio e junho, potencialmente preparando um terceiro trimestre mais forte.
Para uma recuperação sustentada, Ju destacou dois motores críticos de demanda: entradas renovadas de ETFs de Bitcoin à vista e aumento da atividade de mesas institucionais de balcão (OTC), ambos desacelerados nos últimos meses. Os fluxos de ETF permaneceram positivos, mas em um ritmo normalizado em relação ao aumento observado no início de 2025.
Dados on-chain da CryptoQuant mostram que as entradas de capital no Bitcoin continuam a subir, mas a capitalização de mercado não respondeu proporcionalmente. Essa divergência, onde o dinheiro entra no mercado, mas os preços estagnam ou caem, é a assinatura que define um mercado de baixa na estrutura de Ju.
O preço atual do Bitcoin está se consolidando perto do nível de US$ 73.000, com a CoinGlass identificando US$ 74.200 e US$ 74.500 como zonas de resistência chave onde grandes ordens de venda estão agrupadas. A potencial aprovação da Clarity Act permanece um dos catalisadores institucionais mais citados que os analistas acreditam que poderia mudar o sentimento, embora o modelo PnL de Ju opere independentemente dos cronogramas de política.
