A Moon Pursuit Capital instou investidores profissionais em criptoativos a usar estratégias sistemáticas em vez de confiar nas previsões do Federal Reserve, depois que o Bitcoin ganhou 22,1% em sete dias e se aproximou de US$ 80.000.
O Diretor da Moon Pursuit Capital, Courtney Olujobi, disse ao crypto.news que Jackson Hole continua sendo importante para os ativos digitais porque as expectativas para a política monetária dos EUA continuam a afetar a liquidez e a disposição dos investidores para assumir riscos.
“Jackson Hole importa para os ativos digitais porque as expectativas do Fed continuam a influenciar a liquidez e o apetite por risco em todos os mercados”, disse Olujobi.
Um sinal mais acomodatício do Fed poderia apoiar o Bitcoin e outros ativos de risco, enquanto uma mensagem restritiva poderia reviver rapidamente a volatilidade, acrescentou ele. Em vez de tentar prever qual mensagem Warsh entregará, Olujobi disse que as instituições devem construir portfólios capazes de operar sob diferentes condições econômicas.
O Bitcoin iniciou a semana perto de US$ 77.364 após ganhar 22,1% ao longo de sete dias, de acordo com dados de mercado citados em um relatório anterior do crypto.news sobre os próximos catalisadores do Bitcoin. O ativo havia subido de aproximadamente US$ 64.000 e testado brevemente os US$ 80.000 durante seu avanço semanal mais forte desde março de 2024.
O Presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, está programado para fazer sua primeira palestra principal em Jackson Hole às 10h ET de 28 de agosto. O Federal Reserve Bank de Kansas City realizará o simpósio de 27 a 29 de agosto sob o tema “Inovação Financeira: Implicações para Pagamentos e Política”.
Olujobi disse que os preços das criptos não respondem apenas ao tamanho de uma decisão política. A quantidade de liquidez disponível e a oferta limitada de ativos para venda podem determinar quão fortemente os preços reagem quando novo capital entra ou sai do mercado.
“O que gostaríamos de enfatizar é que os ativos digitais não respondem tanto ao tamanho de um movimento de política monetária quanto à quantidade de liquidez disponível.”
A oferta de stablecoins está em cerca de US$ 308 bilhões, aproximadamente 14% acima do ano anterior, mas abaixo do seu pico de maio, de acordo com números citados por Olujobi. Ele descreveu parte da oferta como capital que os investidores poderiam implantar através de exchanges, embora o mercado total de stablecoins também inclua tokens usados para pagamentos, poupança, empréstimos e finanças descentralizadas.
Ao mesmo tempo, Olujobi estimou que apenas cerca de 13% do Bitcoin em circulação está ativamente disponível para negociação nos mercados públicos. O número deve ser tratado como uma estimativa da Moon Pursuit Capital porque os saldos de exchange publicamente reportados não capturam todas as fontes de Bitcoin negociável, incluindo fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista, custodiantes institucionais e mesas de balcão (OTC).
Com menos Bitcoin disponível para venda imediata, Olujobi disse que o capital entrante pode mover os preços rapidamente. A mesma estrutura pode acelerar as perdas quando os investidores reduzem posições ou as negociações alavancadas começam a fechar.
“Essa combinação significa que os fluxos de capital são transmitidos para o preço muito rapidamente, em ambas as direções”, disse ele.
Um anúncio do Tesouro dos EUA em 19 de agosto forneceu um exemplo recente do processo de transmissão descrito por Olujobi. O departamento disse que aumentaria o tamanho máximo de suas recompras de apoio à liquidez para títulos do governo de longo prazo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação.
Abrangendo os setores de maturidade de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos, as operações expandidas começarão em 9 de setembro e permanecerão em vigor até 4 de novembro. O Tesouro planeja fornecer uma atualização em seu próximo refinanciamento trimestral.
O programa é uma operação de gestão da dívida, em vez de flexibilização quantitativa ou uma decisão de política do Federal Reserve. Nenhuma compra sob o limite aumentado havia ocorrido quando o Bitcoin começou a subir porque o novo tamanho não entraria em vigor até setembro.
Os mercados, em vez disso, reagiram ao anúncio e ao seu possível efeito na liquidez do Tesouro de longo prazo. Durante a primeira parte do movimento, o Bitcoin subiu de uma mínima intradiária perto de US$ 64.100 para aproximadamente US$ 69.500 em menos de 12 horas.
Como previamente abordado na análise de recompra do Tesouro, as liquidações de posições vendidas (short) atingiram cerca de US$ 1,44 bilhão nas principais exchanges em 24 horas. Aproximadamente US$ 1,29 bilhão de posições de baixa fecharam durante uma hora, enquanto mais de 110.000 traders foram liquidados.
Liquidações forçadas podem adicionar pressão de compra porque as exchanges devem fechar posições de baixa à medida que os preços sobem. O Bitcoin continuou a subir nas sessões seguintes, eventualmente ultrapassando os US$ 80.000 em 25 de agosto e atingindo uma máxima intradiária acima de US$ 81.000.
Olujobi disse que o mercado de criptoativos adicionou aproximadamente US$ 280 bilhões durante um período de 24 horas enquanto o rali se desenvolvia. O avanço total do Bitcoin de abaixo de US$ 65.000 para quase US$ 80.000, no entanto, ocorreu ao longo de vários dias, e não dentro da mesma janela de 24 horas.
“A mesma estrutura de mercado funciona de forma inversa, e historicamente, mais rapidamente”, disse ele.
Para investidores profissionais, Olujobi disse que a principal questão não é se eles podem prever com precisão a próxima decisão do Fed. A construção do portfólio determina como os investidores se comportam quando as condições econômicas, a liquidez ou a volatilidade mudam.
“Do ponto de vista de um investidor institucional, a questão maior não é se você consegue prever corretamente o próximo movimento do Fed. É se seu portfólio está construído para ter um bom desempenho quando o ambiente macroeconômico muda.”
Estratégias market-neutral buscam limitar a exposição à direção do mercado geral. Dependendo de seu design, os gestores podem manter uma posição comprada (long) em um ativo enquanto assumem uma posição vendida (short) compensatória em outro, negociar diferenças entre preços à vista e futuros, ou usar sinais quantitativos para identificar oportunidades de precificação relativa.
Estratégias sistemáticas seguem regras predefinidas para selecionar negociações, definir tamanhos de posição e controlar riscos. Olujobi disse que tais métodos podem dar aos investidores institucionais acesso a oportunidades criadas pela volatilidade e estrutura de mercado sem exigir que o Bitcoin continue a subir.
Em vez de depender inteiramente de uma posição otimista no Bitcoin, os investidores podem negociar preços relativos enquanto mantêm tamanhos de posição e limites de risco definidos, acrescentou ele. Fundos market-neutral ainda enfrentam riscos de negociação, modelo, contraparte, liquidez e execução, e suas coberturas podem limitar os retornos durante um forte avanço do mercado.
“A contrapartida vale a pena ser declarada claramente: um portfólio market-neutral abre mão de grande parte do potencial de alta em uma semana como a que acabamos de ter”, disse Olujobi.
A CoinShares oferece um exemplo da abordagem nos mercados institucionais de criptoativos. A gestora de ativos descreve sua estratégia market-neutral como buscando retornos positivos independentes da direção do mercado através de sinais quantitativos aplicados a um portfólio de grandes criptomoedas.
Para investidores americanos, os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA adicionaram uma fonte regulamentada de exposição e uma medida visível de demanda institucional. Os fundos receberam aproximadamente US$ 1,9 bilhão durante a semana encerrada em 21 de agosto, sua maior entrada semanal desde outubro de 2025.
Cinco sessões consecutivas terminaram com entradas líquidas, incluindo cerca de US$ 606 milhões em 20 de agosto. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock foi responsável por uma grande parte das compras, enquanto a demanda por ETFs ajudou a absorver a oferta disponível enquanto o Bitcoin superava vários níveis de resistência.
Analistas disseram anteriormente que a demanda spot contínua se tornaria mais importante uma vez que a cobertura forçada de posições vendidas (short covering) diminuísse. Durante o primeiro estágio do rompimento, o Bitcoin subiu entre 10% e 11% enquanto o open interest agregado aumentou cerca de 4%, de acordo com analistas da Bitfinex citados no relatório.
O aumento limitado no open interest indicou que o rali incluiu compras à vista e cobertura de posições vendidas, em vez de ser impulsionado principalmente por novas posições compradas alavancadas, disseram os analistas. Lacie Zhang, analista de pesquisa da Bitget Wallet, também atribuiu o suporte às compras de ETFs, condições macro e progresso na política de cripto dos EUA, alertando que a velocidade do avanço exigia uma compra contínua no mercado à vista.
O discurso de Warsh em Jackson Hole ocorrerá depois que o Fed votou 9 a 3 em julho para manter sua taxa-alvo em 3,50% a 3,75%. Três autoridades preferiram um aumento de um quarto de ponto, enquanto Warsh se recusou a se comprometer com um caminho de política monetária fixo durante suas observações pós-reunião.
Investidores dos EUA também receberão o relatório de inflação de gastos com consumo pessoal (PCE) de julho e dados revisados do produto interno bruto (PIB) do segundo trimestre antes do discurso. A medida PCE central preferida do Fed ficou em 3,3% em junho, acima de seu objetivo de 2%, enquanto a estimativa inicial colocou o crescimento econômico do segundo trimestre em 1,5%.
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