O CEO do CME Group, Terry Duffy, alertou que a recente aprovação de futuros perpétuos de criptomoedas nos EUA criou riscos significativos para investidores e para o sistema financeiro, chamando os produtos de “um desastre à espera de acontecer”.

De acordo com observações feitas na conferência Global Exchange & Fintech da Piper Sandler em 4 de junho, Duffy criticou a decisão da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de permitir futuros perpétuos de criptomoedas regulamentados, argumentando que os instrumentos altamente alavancados introduzem perigos que muitos participantes do mercado podem subestimar.

Falando pouco depois de várias empresas terem recebido autorização regulatória para entrar no mercado, Duffy disse que a especulação estava substituindo cada vez mais as funções tradicionais do mercado e questionou se os novos produtos atendem aos interesses de longo prazo dos investidores.

Futuros perpétuos, comumente conhecidos como "perps", diferem dos contratos de futuros padrão porque não têm data de vencimento. Os produtos permitem que os traders mantenham posições indefinidamente e frequentemente fornecem alavancagem de até 50 vezes o capital depositado.

Duffy disse que a combinação de alta alavancagem e mecanismos de liquidação automática poderia expor os traders de varejo a perdas substanciais, especialmente se eles não compreenderem completamente os custos das taxas de financiamento e outros riscos associados à manutenção de posições por períodos prolongados.

Por que a CME está preocupada com os futuros perpétuos de criptomoedas?

As preocupações da CME surgem enquanto o mercado de derivativos de criptomoedas dos EUA passa por uma de suas maiores mudanças regulatórias em anos.

Em 29 de maio, a CFTC aprovou os primeiros produtos de futuros perpétuos de criptomoedas regulamentados para participantes dos EUA, abrindo um mercado que anteriormente era dominado por exchanges offshore.

Dias depois, a operadora de mercado de previsão Kalshi lançou futuros perpétuos de Bitcoin, seguidos pouco depois por futuros perpétuos de Ethereum em 4 de junho de 2026. Um conjunto mais amplo de 11 contratos adicionais de criptomoedas, incluindo Solana e Dogecoin, foi submetido para revisão regulatória, mas permanece aguardando aprovação caso a caso antes que possam ser negociados.

Aproximadamente ao mesmo tempo, a Coinbase Financial Markets recebeu orientação regulatória permitindo que clientes institucionais elegíveis dos EUA acessassem futuros perpétuos e opções listadas na Deribit, a exchange de derivativos que a Coinbase adquiriu em 2025.

Separadamente, a Kraken anunciou planos para lançar futuros perpétuos de Bitcoin regulamentados através da Bitnomial Exchange, uma plataforma regulamentada adquirida pela empresa-mãe da Kraken, Payward, no início deste ano.

A rápida expansão levou os investidores a reavaliar o cenário competitivo para as operadoras de exchange. As ações do CME Group, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange ficaram sob pressão esta semana, pois alguns investidores temem que os perpétuos de criptomoedas regulamentados possam desviar a atividade de negociação dos mercados de futuros tradicionais.

Apesar dessas preocupações, Duffy argumentou que a demanda institucional pelos produtos permanece limitada. Ele disse que entre 85% e 90% da atividade de negociação da CME vem de participantes institucionais e observou que os analistas que cobrem a empresa não veem os futuros perpétuos como uma substituição significativa para os produtos futuros tipicamente usados por investidores profissionais.

Que preocupações Duffy tem sobre o processo de aprovação?

Além dos próprios produtos, Duffy questionou como os reguladores lidaram com o processo de aprovação.

Durante sua aparição na conferência, o executivo da CME disse que a CFTC agiu muito rapidamente ao revisar o que ele descreveu como um instrumento financeiro novo e complexo.

De acordo com Duffy, os reguladores ignoraram o tipo de processo de revisão abrangente que normalmente acompanharia a introdução de um novo produto derivativo com alavancagem substancial.

Seus comentários surgem enquanto empresas de toda a indústria de criptomoedas correm para estabelecer uma posição no recém-aberto mercado de futuros perpétuos dos EUA.

Embora exchanges como Kalshi, Coinbase e Kraken estejam agindo rapidamente para expandir suas ofertas, Duffy disse que os riscos associados a produtos com alta alavancagem justificam um escrutínio maior antes que sejam amplamente adotados por traders de varejo.