O Presidente da CFTC, Michael Selig, disse que os reguladores devem dar espaço para a inovação financeira liderar, à medida que o mercado global de derivativos entra em uma nova fase de desenvolvimento.
Em artigo na The Economist, Selig argumentou que os reguladores deveriam evitar importar ou copiar regras que pudessem limitar a concorrência e impedir que novos produtos financeiros chegassem ao mercado.
“A nova era das finanças precisa de inovação, não de consenso”, disse Selig.
Derivativos, incluindo futuros, opções e swaps, permitem que empresas, agricultores, investidores e instituições financeiras gerenciem riscos e aloquem capital. Selig estimou o valor nocional global desses contratos acima de US$ 1,2 quatrilhão, com os mercados sob supervisão da CFTC respondendo por quase metade do total.
O presidente disse que a liderança dos EUA se desenvolveu através da concorrência de mercado, instituições fortes, supervisão eficaz e abertura a novas tecnologias. Consequentemente, reguladores em outros países têm tratado a abordagem da CFTC como um modelo para a supervisão de derivativos.
No entanto, Selig alertou que o consenso regulatório internacional não deve se tornar uma razão para os Estados Unidos adotarem estruturas restritivas. Sua posição sugere que a agência ponderará a eficiência e a competitividade do mercado, juntamente com a proteção ao consumidor, ao considerar novos produtos.
As observações de Selig estendem a abordagem que ele delineou após se tornar o 16º presidente da CFTC em dezembro de 2025. Em seu primeiro discurso público, ele pediu regras claras, supervisão baseada em princípios e “inovação sem permissão”.
O presidente também instruiu a equipe a usar a autoridade existente da agência para modernizar suas regulamentações, enquanto o Congresso considera uma legislação que poderia expandir o papel da CFTC nos mercados de ativos digitais.
No âmbito do Projeto Cripto, a CFTC está trabalhando com a Comissão de Títulos e Câmbio (SEC) para coordenar o tratamento de produtos que transpassam os limites regulatórios tradicionais. Selig afirmou que a iniciativa deve criar regras duradouras para plataformas de negociação de criptoativos e outros mercados emergentes.
Ainda assim, a agência afirmou que a inovação não substituirá suas responsabilidades centrais. Em seu discurso de janeiro, Selig identificou a proteção ao investidor, as regras antifraude, a integridade do mercado e as salvaguardas contra manipulação como prioridades contínuas. A CFTC descreveu a política como um esforço para modernizar a regulamentação sem abandonar esses princípios.
Os mercados de previsão fornecem um teste inicial desse equilíbrio. A Binance.US planeja solicitar uma licença de mercado de contrato designado que poderia permitir a listagem de contratos de eventos, futuros e opções regulamentados federalmente para clientes de varejo.
O CEO Stephen Gregory divulgou o plano durante a conferência Rare Evo em Las Vegas. A bolsa esperava enviar sua solicitação em agosto, embora a aprovação da CFTC não seja garantida.
Uma aplicação bem-sucedida faria com que a Binance.US fosse além da negociação à vista de criptomoedas e colocaria seus contratos de eventos sob supervisão federal direta. Os mercados de contratos designados devem atender aos requisitos da CFTC que cobrem salvaguardas de sistema, manutenção de registros, conflitos de interesse e monitoramento de mercado.
Enquanto isso, o regulador continuou a perseguir má conduta em plataformas existentes. O ex-representante dos EUA George Santos recentemente resolveu um caso da CFTC envolvendo contratos da Kalshi relacionados à sua presença no discurso sobre o Estado da União do Presidente Donald Trump.
A ordem da CFTC de 31 de julho exigiu que Santos devolvesse US$ 17.569,98 em lucros, pagasse uma multa de US$ 17.500 e aceitasse uma proibição de três anos de negociação em mercados registrados na CFTC. Santos nem admitiu nem negou as descobertas da agência.
A posição de Selig pode apoiar a entrada de mais derivativos de criptoativos, produtos tokenizados e contratos de previsão em locais regulados nos EUA. Também pode encorajar as empresas financeiras a buscar o registro federal em vez de lançar produtos offshore ou operar através de estruturas legais menos definidas.
A questão chave será como a CFTC converterá sua linguagem focada em inovação em decisões de licenciamento e regras formais. As aplicações de empresas como a Binance.US mostrarão quanta flexibilidade a agência está preparada para oferecer, enquanto protege os traders de varejo e preserva a integridade do mercado.
Selig disse que os Estados Unidos pretendem permanecer influentes na definição dos padrões globais de derivativos. Essa liderança dependerá de a CFTC conseguir expandir o acesso a novos produtos sem enfraquecer sua resposta à fraude e manipulação.
