A Tether tem enfrentado um escrutínio renovado sobre se o USDT pode permanecer disponível em plataformas de cripto nos EUA, a menos que a emissora da stablecoin atenda aos requisitos da Lei GENIUS antes que sua janela de conformidade se encerre.
De acordo com um relatório da CoinDesk, o primeiro aniversário da Lei GENIUS trouxe uma atenção renovada ao caminho regulatório da Tether, já que a empresa continua sendo a maior emissora de stablecoins por valor de mercado, enquanto os reguladores dos EUA continuam trabalhando nas regras necessárias para implementar totalmente a lei.
O Presidente Donald Trump sancionou a Lei Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) há um ano. Embora a legislação tenha introduzido um período de transição de três anos para a conformidade, permanecem questões sobre como alguns de seus prazos se aplicam a stablecoins emitidas no exterior, como o USDT da Tether.
Enquanto a Circle, sediada nos EUA, se moveu para se alinhar com a estrutura futura, a Tether não detalhou publicamente como pretende colocar o USDT em total conformidade. O relatório também observou que a Tether não respondeu a vários pedidos de uma posição atualizada antes da publicação.
Em julho passado, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse que a empresa pretendia cumprir a Lei GENIUS. Falando à CoinDesk depois que o projeto de lei foi assinado na Casa Branca, Ardoino disse: “A Tether cumprirá a Lei GENIUS”, acrescentando que a empresa planejava lançar um token separado focado nos EUA, ao mesmo tempo em que garantia que o USDT satisfizesse os requisitos da lei para emissores estrangeiros.
Mesmo com dois anos restantes antes que o período de transição geral da lei expire em julho de 2028, os advogados continuam a debater se os emissores estrangeiros recebem o mesmo período de carência que as empresas domésticas.
Justin Levine, advogado da Davis Polk que assessora clientes sobre regulamentação de stablecoins, disse à CoinDesk que os emissores estrangeiros precisarão cumprir imediatamente as disposições que permitem às autoridades congelar e apreender ativos ligados a atividades ilícitas assim que a lei entrar em vigor, o que está previsto para janeiro. No entanto, ele disse que requisitos adicionais ligados à listagem contínua em bolsas dos EUA provavelmente teriam um período de implementação mais longo.
“Com a efetivação da Lei GENIUS, os emissores estrangeiros precisarão cumprir imediatamente as ordens legais para apreender e congelar moedas detidas por atores ilícitos, mas terão um prazo de aproximadamente mais dois anos para se preparar para os requisitos adicionais, de modo que suas moedas possam permanecer elegíveis para listagem em plataformas de negociação centralizadas dos EUA”, disse Levine.
Ele acrescentou que uma dessas futuras obrigações, o registro junto ao Office of the Comptroller of the Currency (OCC), provavelmente exigiria um “empreendimento significativo”.
“Então, eles têm tempo, desde que cumpram as ordens de apreensão e congelamento”, disse Levine.
“Mas aqueles que querem que suas moedas continuem a ser negociadas em plataformas centralizadas dos EUA e tenham essa liquidez ainda devem estar pensando nisso agora, mesmo que não seja iminente que elas sejam deslistadas.”
A CoinDesk também relatou que uma interpretação legal anterior publicada pelo escritório de advocacia Paul Hastings havia sugerido que emissores estrangeiros poderiam enfrentar um cronograma de conformidade diferente. Após a publicação buscar esclarecimentos, o relatório disse que a interpretação foi removida do site da empresa, enquanto os representantes não responderam imediatamente aos pedidos de comentário.
Orientações adicionais do Office of the Comptroller of the Currency também deixaram margem para interpretação. A CoinDesk disse que uma proposta do OCC inclui uma nota de rodapé indicando que 2028 continua sendo o prazo geral de conformidade, mas observa que certos requisitos para emissores estrangeiros começam assim que a lei entra em vigor. Essas obrigações iniciais parecem se concentrar na cooperação com solicitações de aplicação da lei envolvendo congelamento e apreensão de ativos, enquanto requisitos mais amplos viriam depois.
Além dessas medidas iniciais, os emissores estrangeiros são esperados para satisfazer condições adicionais, incluindo registro no OCC, manutenção de reservas em instituições financeiras dos EUA e operação sob supervisão do país de origem que o Tesouro dos EUA determine ser comparável ao arcabouço regulatório americano.
A CoinDesk também apontou para as últimas divulgações de reservas da Tether, afirmando que aproximadamente um quarto do lastro do USDT permaneceu investido em ativos que não se qualificariam sob os padrões de reserva da Lei GENIUS. De acordo com o relatório, esses ativos incluem participações em bitcoin, metais preciosos e exposição a empréstimos.
A legislação exige, em vez disso, que as stablecoins qualificadas sejam lastreadas por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Embora as questões regulatórias continuem, a Tether já introduziu o USAT, uma stablecoin focada nos EUA emitida por meio do parceiro bancário Anchorage Digital com os padrões de conformidade americanos em mente. A adoção do token permaneceu relativamente limitada em comparação com o USDT.
Kevin Wysocki, chefe de política da Anchorage Digital, disse à CoinDesk que a empresa espera que a adoção institucional avance antes do prazo legal.
“Stablecoins não conformes não podem ser usadas por instituições dos EUA quando o porto seguro expirar em 2028, mas não esperamos que o mercado espere”, disse Wysocki. Ele acrescentou que a Anchorage espera que as instituições migrem para “dólares digitais conformes e emitidos por bancos bem antes desse prazo”.
Mesmo enquanto as discussões sobre conformidade continuam nos Estados Unidos, a Tether expandiu tanto sua atividade de investimento quanto sua estratégia de pagamentos empresariais em vários mercados.
No início deste mês, a empresa liderou uma rodada de financiamento de US$ 7 milhões para a Pact Labs integrar o USAT na infraestrutura de folha de pagamento que atende a um mercado de folha de pagamento dos EUA que processa mais de US$ 11 trilhões anualmente. A Tether disse que a parceria tem o objetivo de permitir que os empregadores liquidem salários usando trilhos de pagamento blockchain em vez de depender apenas de sistemas bancários convencionais.
Fora da folha de pagamento, a Tether também aumentou seu foco nas operações de tesouraria corporativa. A Hyundai Motor America e a Hyundai Motor Mexico concluíram recentemente um piloto de pagamento de tesouraria transfronteiriço usando USDT sobre o blockchain Avalanche, liquidando uma transferência de US$ 20.000 em cerca de sete minutos por meio de infraestrutura fornecida pela Axiym, enquanto a Hyundai Card gerenciou a conformidade e a estrutura operacional para a transação.
A América Latina permaneceu outra prioridade. Nas últimas semanas, a Tether investiu US$ 20 milhões na exchange brasileira Mercado Bitcoin e outros US$ 20 milhões no banco digital argentino Ualá como parte de sua última rodada de financiamento. A empresa também liderou anteriormente um investimento de US$ 14 milhões na plataforma de cripto argentina Belo para expandir produtos de pagamento cripto e serviços financeiros em toda a região.
Enquanto isso, a Bolívia está avaliando uma proposta que reconheceria o USDT ao lado do boliviano e do dólar americano em partes de seu sistema de pagamento. Relatórios locais indicaram que o Banco Unión e o Banco FIE já fornecem serviços conectados ao USDT, embora as autoridades ainda não tenham publicado uma estrutura legal final.
Apesar desses esforços de expansão internacional, o cenário regulatório dentro dos Estados Unidos permanece inacabado. As agências federais ainda não finalizaram as regras de implementação exigidas pela Lei GENIUS, deixando as emissoras de stablecoins sem uma estrutura regulatória completa para seguir, mesmo com as primeiras obrigações de conformidade se aproximando.
Trevor Tanifum, diretor-gerente da consultoria FS Vector, foi citado no relatório dizendo que algumas plataformas de negociação com menor tolerância a riscos poderiam optar por deslistar stablecoins não conformes mais cedo, enquanto bolsas maiores com maiores recursos legais poderiam continuar a apoiá-las até que os reguladores forneçam orientação definitiva.
“É praticamente o que aconteceu, eu acho, em cada grande obstáculo cripto”, disse Tanifum. “Essas plataformas ainda contam com muitos volumes de transações, liquidez de emissores não-americanos, e então não consigo vê-las desistindo desses volumes sem uma luta.”
Ao mesmo tempo, grande parte do foco político da indústria cripto mudou para a proposta da Lei CLARITY, que os legisladores continuam a debater no Congresso. Se promulgada, a legislação poderia revisar partes da estrutura GENIUS, adicionando outra camada de incerteza enquanto a Tether, Circle e outras emissoras de stablecoins se preparam para a supervisão federal nos próximos meses.
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