Opções de Bitcoin e Ether com um valor nocional combinado de cerca de US$ 10,43 bilhões expiraram em 31 de julho, colocando o nível de US$ 64.000 do Bitcoin no centro da liquidação mensal.
A Greeks.live relatou que 149.000 opções de Bitcoin no valor de US$ 9,6 bilhões expiraram com uma relação put-call de 0,28 e "dor máxima" de US$ 64.000. Outras 435.000 opções de Ether no valor de US$ 830 milhões expiraram com uma relação de 0,63 e "dor máxima" de US$ 1.850.
As opções mensais da Deribit são liquidadas às 08:00 UTC na última sexta-feira de cada mês. Pouco depois da liquidação, o Bitcoin era negociado perto de US$ 63.824, enquanto o Ether trocava de mãos em torno de US$ 1.891. Nenhum dos ativos registrou uma quebra imediata de sua faixa recente.
O vencimento do Bitcoin representou cerca de 30% dos contratos em aberto, de acordo com a Greeks.live. Sua baixa relação put-call de 0,28 mostrou que o interesse em aberto de calls excedia em muito o interesse em aberto de puts antes da liquidação.
Um snapshot separado da PerpFinder, baseado em dados da Deribit às 07:51 UTC, registrou US$ 7,39 bilhões em interesse em aberto de calls e US$ 2,06 bilhões em puts. Isso colocou o interesse nocional total em aberto em US$ 9,45 bilhões, ligeiramente abaixo da estimativa de US$ 9,6 bilhões da Greeks.live. A diferença provavelmente reflete a mudança nos preços do Bitcoin e os dados capturados em momentos diferentes.
"Dor máxima" refere-se ao preço de liquidação no qual o maior valor de opções expiraria sem valor para os compradores. Não garante que o mercado à vista se moverá em direção a esse nível ou permanecerá lá depois.
A atividade recente apoia essa cautela. Pesquisas que cobriram dois vencimentos anteriores em julho descobriram que o Bitcoin não liquidou precisamente nos níveis de "dor máxima" declarados e mostrou pouca movimentação de preço duradoura após o vencimento dos contratos.
A baixa relação put-call do Bitcoin parece otimista à primeira vista porque as calls oferecem exposição de alta. No entanto, muitas calls estavam concentradas acima do preço de mercado, particularmente em torno dos strikes de US$ 70.000 e US$ 72.000.
Contratos nesses níveis não puderam gerar ganhos no vencimento, a menos que o Bitcoin subisse acentuadamente acima de sua faixa semanal. O Bitcoin, em vez disso, foi negociado dentro de uma faixa de 24 horas de aproximadamente US$ 63.787 a US$ 65.305, mantendo as maiores posições de alta fora do dinheiro.
A Greeks.live disse que a exposição gama de calls estava distribuída por vários strikes, enquanto a exposição gama de puts estava mais concentrada. Gama mede a rapidez com que a sensibilidade do preço de uma opção muda quando o ativo subjacente se move. A exposição concentrada pode afetar como os dealers fazem hedge, mas não prevê independentemente a direção do mercado.
A empresa também disse que "as condições para uma alta não estão em vigor", citando entradas de capital limitadas e fraco acompanhamento quando as ações dos EUA se recuperaram. Essa é a avaliação de mercado da empresa, e não um resultado futuro confirmado.
A relação put-call de 0,63 do Ether mostrou mais demanda por puts em relação às calls do que o mercado de Bitcoin registrou. A Greeks.live colocou o nível de "dor máxima" do Ether em US$ 1.850, abaixo do preço de mercado logo após a liquidação.
O snapshot final pré-vencimento da PerpFinder registrou aproximadamente US$ 499,4 milhões em interesse em aberto de calls de Ether e US$ 311,5 milhões em puts. Calculou um interesse em aberto total de US$ 810,9 milhões e uma relação de 0,62, próxima aos números fornecidos pela Greeks.live.
O Ether era negociado perto de US$ 1.891 após a liquidação, dentro de uma faixa de 24 horas de cerca de US$ 1.884 a US$ 1.934. O ativo, portanto, permaneceu acima da estimativa de "dor máxima" de US$ 1.850 da Greeks.live e do nível de US$ 1.800 citado por alguns relatórios de mercado anteriores.
Conforme relatado anteriormente, as opções de Ether apresentavam uma relação put-call de 1,26 durante o vencimento de 10 de julho. A queda para cerca de 0,63 indica que o posicionamento se tornou menos defensivo no final do mês, embora o Ether ainda tivesse mais exposição relativa a puts do que o Bitcoin.
O vencimento ocorreu no momento em que a demanda por ETFs spot de Bitcoin mostrava sinais de recuperação. Fundos dos EUA receberam US$ 233,1 milhões em 30 de julho, liderados pelo IBIT da BlackRock com US$ 183,4 milhões. No entanto, os fluxos alternaram entre ganhos e saques no início da semana, apoiando a descrição da Greeks.live de demanda de capital desigual.
O Bitcoin também permaneceu abaixo da área de forte negociação acima de US$ 65.000 identificada pela Greeks.live. O ativo atingiu brevemente uma máxima de 24 horas acima de US$ 65.300, mas retornou abaixo de US$ 64.000, mostrando que os compradores não haviam estabelecido a antiga zona de rali como suporte.
A crypto.news relatou que o vencimento menor de 10 de julho também produziu um posicionamento cauteloso e confiança limitada em um avanço sustentado. A cobertura anterior de 3 de julho chamou a atenção para os fracos fluxos de ETFs e a demanda por proteção de queda de curto prazo.
Os traders agora monitorarão se as posições serão roladas para o vencimento mensal de 28 de agosto. Dados da Deribit mostraram cerca de US$ 3,15 bilhões já posicionados para essa data em opções de Bitcoin, enquanto o vencimento de 25 de setembro carregava aproximadamente US$ 6,22 bilhões.
Um movimento sustentado acima de US$ 65.000, um volume spot mais forte e várias sessões consecutivas de entrada de ETFs forneceriam evidências mais claras de melhora da demanda. Sem essas condições, a liquidação de julho removeu principalmente um grande bloco de exposição expirante, deixando a faixa de negociação mais ampla do Bitcoin sem solução.
ETH
BTC