O Bitcoin foi negociado acima de US$ 77.000 na quarta-feira, enquanto os investidores aguardavam uma decisão do Federal Reserve que é amplamente esperada para manter as taxas inalteradas, mas que ainda poderia abalar os mercados se o Presidente Jerome Powell insistir mais na mensagem de "juros mais altos por mais tempo".
De acordo com a página de preços do The Block, o bitcoin (BTC) estava pela última vez em torno de US$ 77.100, após variar entre aproximadamente US$ 75.689 e US$ 77.837 intradia antes do FOMC.
O momento também é importante por outra razão.
Esta é provavelmente a última reunião de política monetária de Powell como presidente, com o indicado Kevin Warsh prestes a passar por uma votação chave do Comitê Bancário do Senado e potencialmente ser empossado como presidente até 15 de maio.
A iminente mudança pode levar os traders a analisar não apenas a decisão de hoje, mas também a forma do regime que poderá segui-la.
A QCP Capital disse que a própria pausa nas taxas já está precificada e que o verdadeiro sinal virá do tom de Powell.
Na visão da empresa, os mercados passaram de negociações de alívio geopolítico para negociações de incerteza macro, com as taxas e os mercados de câmbio já mostrando uma subcorrente mais defensiva.
Chen Dean, analista da Bitunix, foi mais direto. "O mercado não está mais focado em saber se o Fed vai cortar as taxas — está focado em saber se o Fed está reaceitando um regime de 'juros mais altos por mais tempo'", disse ele ao The Block.
Dean também argumentou que os investidores agora estão mais preocupados com o retorno da linguagem de aperto monetário do que com qualquer aumento imediato.
"Para os mercados de criptoativos, o BTC continua a se beneficiar dos fluxos de entrada em ativos de risco e da demanda sustentada por ETFs. No entanto, se o Fed começar a sinalizar que novos aumentos não podem ser descartados, tanto as ações de tecnologia de alta avaliação quanto os criptoativos poderão enfrentar novamente uma compressão de liquidez", ele observou. "A variável chave no curto prazo não é mais a decisão sobre as taxas em si, mas se Powell está disposto a reabrir a porta para renovadas expectativas de aperto monetário."
A cautela é evidente nos fluxos institucionais.
Na terça-feira, os ETFs de bitcoin à vista dos EUA encerraram uma sequência de nove dias de entradas, um dia antes do FOMC. A sessão seguinte não melhorou o cenário.
Dados da SoSoValue mostraram mais US$ 89,68 milhões em saídas líquidas em 28 de abril, com o IBIT da BlackRock liderando as perdas do dia com US$ 112 milhões, enquanto os ETFs de ether à vista perderam mais US$ 21,80 milhões.
Os dados on-chain também se tornaram mais vigilantes. O analista da CryptoQuant, Woominkyu, disse que as entradas líquidas de bitcoin nas exchanges aumentaram para 9.905 BTC em 27 de abril, a maior entrada líquida de um dia em 30 dias, enquanto as reservas das exchanges subiram de 2,666 milhões de BTC em 25 de abril para 2,677 milhões de BTC em 28 de abril.
Ele alertou que o bitcoin poderia testar novamente a zona de suporte de US$ 74.000 a US$ 75.000 se essas entradas não forem absorvidas rapidamente.
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Esses pontos de dados tornam o cenário macro de hoje ainda mais difícil de ignorar, e o petróleo permaneceu no centro da história.
A Reuters informou esta semana que os Emirados Árabes Unidos estão deixando a OPEP a partir de 1º de maio, um movimento que, segundo analistas, poderia enfraquecer o controle de longo prazo do grupo sobre a oferta e intensificar a futura competição por participação de mercado com a Arábia Saudita.
A Bitunix argumentou que o movimento se trata menos do preço atual do petróleo e mais da estrutura do próximo mercado de energia, com o risco de que a força sustentada do petróleo bruto mantenha a pressão inflacionária viva e restrinja qualquer futuro relaxamento do Fed.
Outros analistas opinam que esta pode ser uma das razões pelas quais o bitcoin e o mercado cripto mais amplo têm tido dificuldade em subir de forma limpa.
Simon-Peter Massabni, chefe de desenvolvimento de negócios da XS.com, disse que o bitcoin perdeu terreno à medida que o petróleo subiu e a cautela monetária global se aprofundou, com o dólar mais forte e os crescentes medos de inflação pressionando os ativos de risco.
Kyle Rodda, analista sênior de mercados financeiros da Capital.com, acrescentou que o rali de abril de Wall Street agora está se deparando com um dos maiores aglomerados de risco de eventos do ano, desde bancos centrais a balanços de tecnologia e notícias do Oriente Médio.
Mesmo assim, o cenário cripto mais amplo não é uniformemente fraco.
A Coinbase Institutional e a Glassnode disseram em suas perspectivas para o segundo trimestre que o mercado permanece em um "padrão de espera", com a incerteza macro superando a maioria dos drivers idiossincráticos de criptomoedas por enquanto.
Mas o mesmo relatório também descobriu que 75% dos investidores institucionais e 61% dos não institucionais ainda veem o bitcoin como subvalorizado. Acrescentou que a oferta de stablecoins cresceu de US$ 308 bilhões para US$ 318 bilhões no primeiro trimestre, mesmo com o mercado cripto mais amplo caindo 18%, sugerindo que algum capital permaneceu dentro do ecossistema em vez de sair completamente.
O relatório também apontou para uma eliminação da atividade especulativa. A oferta de Bitcoin movimentada nos últimos três meses caiu 37% no primeiro trimestre, enquanto a oferta adormecida há muito tempo aumentou, um sinal de que os traders de curto prazo já podem ter sido eliminados.
Paul Howard, diretor sênior da Wincent, disse que a liquidez mais fina apenas aumenta as apostas para o resultado do Fed de hoje.
Março registrou um mínimo de 12 meses nos volumes de negociação à vista e perpétuos, ele observou, o que significa que qualquer sinal inesperado de Powell poderia produzir um movimento desproporcional, mesmo que a reação inicial permaneça dentro de um intervalo.
Em outras palavras, isso deixa o bitcoin em uma situação apertada, mas reveladora.
O Bitcoin flutua acima de US$ 77.000, ainda bem longe dos mínimos, mas com os fluxos institucionais esfriando, as entradas nas exchanges aumentando, e o mercado esperando para saber se a última reunião de Powell como presidente fecha a porta para o relaxamento um pouco mais firmemente do que os traders gostariam.
"Este ambiente de liquidez contida sugere que qualquer sinal inesperado do FOMC poderia desencadear uma reação desproporcional do mercado", Howard compartilhou com o The Block. "Dito isso, com base em padrões históricos, meu cenário base não é para um rompimento decisivo após o anúncio, mas sim para um período de negociação volátil e dentro de um intervalo de US$ 72.000 a US$ 80.000."
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