O Bitcoin caiu novamente abaixo de US$ 77.000 na terça-feira, depois que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin spot dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 263,2 milhões em 27 de abril, encerrando uma sequência de nove dias de entradas pouco antes da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto desta semana e adicionando uma nota de cautela a um rali de abril, que de outra forma seria resiliente.

De acordo com a página de preços do The Block, o bitcoin (BTC) estava sendo negociado em torno de US$ 76.555 antes da abertura do mercado dos EUA, em baixa no dia, mas ainda com alta de aproximadamente 15% no último mês, depois de subir para até US$ 79.000 em abril.

Pausa antes do Fed

A interrupção no ímpeto dos ETFs é significativa porque ocorreu pouco antes de uma semana macro pesada.

Os mercados estão agora lidando com o Fed, novas preocupações com a inflação, dados do PIB, uma série de balanços de megacaps e outra rodada de decisões de bancos centrais na Europa e na Ásia.

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Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, disse que as criptomoedas entraram na semana com um ímpeto encorajador, mas com muitas correntes cruzadas para classificá-lo claramente como 'risk-on'.

Em sua opinião, os investidores estão mostrando sinais de 'fadiga de guerra' no Oriente Médio, enquanto os bancos centrais são forçados a equilibrar a inflação impulsionada pela oferta com a enfraquecimento da confiança e dados irregulares.

O cenário parece semelhante no último pulso semanal da Glassnode. Analistas da empresa disseram que o bitcoin ainda mostra 'uma mistura de ímpeto de alta, sentimento cauteloso e consolidação', com forte pressão de compra compensada por uma participação especulativa mais suave e menor atividade de negociação.

Essa mesma combinação apareceu em todo o painel.

A Glassnode observou que o delta do volume cumulativo à vista saltou 199,1%, sinalizando uma forte pressão de compra. Enquanto isso, o volume à vista caiu 13,8%, sugerindo que o rali está acontecendo com menos calor especulativo do que os surtos anteriores.

Além disso, o interesse em aberto em futuros subiu, e o CVD perpétuo aumentou acentuadamente, mas o posicionamento de opções permaneceu mais contido.

Os dados sugerem que os compradores ainda estão presentes, mas ainda não estão perseguindo o preço com total convicção.

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Isso se alinha com o que outras mesas de operação estão vendo.

A QCP Capital disse que o bitcoin ainda se valorizou acentuadamente em abril e que o cenário geral continua construtivo, auxiliado pela forte demanda de ETFs no início do mês, pela compra contínua da Strategy e pelo financiamento persistentemente negativo que ainda poderia alimentar um 'short squeeze'.

Mas a empresa argumentou que US$ 82.000 ainda é o nível que importa, com um gap da CME próximo agindo como o próximo teste real.

Andy Baehr, diretor administrativo de gestão de ativos da GSR, adotou um tom semelhante. Em uma nota compartilhada com o The Block, Baehr disse que os preços estão 'subindo lentamente', o que parece de suporte, mas essa própria subida pode deixar o mercado vulnerável a outro rali falho.

Em sua opinião, US$ 80.000 continua sendo o principal nível psicológico, com o posicionamento das opções criando o que ele chamou de 'cerca elétrica' em torno dessa zona.

Analistas da Bitunix levaram a cautela um passo adiante. Eles disseram que o recuo do bitcoin de perto de US$ 80.000 empurrou o preço de volta para um cluster de liquidação, com o risco de liquidação de posições compradas se reconstruindo na zona de US$ 76.000 a US$ 77.000, enquanto de US$ 78.500 a US$ 80.000 permanece com pressão de posições vendidas acima.

Dentro dessa estrutura, o bitcoin não está mais sendo negociado principalmente como um ativo de refúgio, mas como um instrumento de liquidez respondendo à alavancagem e à incerteza política de curto prazo.

Cenário mais amplo

Ainda assim, isso não significa que a história maior do bitcoin se tornou pessimista.

Pelo contrário, o cenário desta semana mostra o quanto a narrativa se ampliou.

O The Block informou recentemente que a Bernstein vê uma vantagem assimétrica e um ciclo de alta estruturalmente mais longo para as criptomoedas.

Também nesta semana, o conselheiro de criptomoedas da Casa Branca, Bo Hines, insinuou que um 'grande anúncio' relacionado à reserva estratégica de bitcoin do Presidente Trump poderia ocorrer em semanas, dando ao bitcoin outro tema político para os investidores monitorarem, juntamente com o macro e os fluxos.

Kyle Rodda, analista sênior de mercados financeiros da Capital.com, disse que Wall Street está efetivamente paralisada perto de máximas recordes, enquanto os traders aguardam respostas dos bancos centrais e dos balanços.

Esse mesmo padrão de espera parece estar moldando as criptomoedas, com otimismo suficiente para evitar uma forte reversão, mas ainda não clareza suficiente para forçar uma ruptura decisiva.

Como resultado, o bitcoin entra no meio da semana com duas mensagens concorrentes.

A primeira é de alta. Os preços ainda estão mais altos no mês, a pressão de compra permanece intacta, a espuma especulativa está menor do que antes, e o sentimento geral melhorou em relação ao pânico visto no início da primavera.

A Glassnode também observou um aumento no volume de transferências e um perfil de lucros e perdas mais saudável em toda a rede, ambos sinais de que o estresse diminuiu.

A segunda é mais frágil. Os fluxos institucionais acabaram de piscar, os bancos centrais ainda estão encurralados, o petróleo e a geopolítica permanecem sem solução, e os traders estão cada vez mais buscando liquidez de curto prazo em vez da continuação da tendência.

Em última análise, isso deixa o bitcoin em um lugar familiar — mais forte do que era, mas ainda sob prova.

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