A capitalização realizada do Bitcoin aumentou em mais de US$ 4,6 bilhões durante a semana que terminou em 30 de agosto, de acordo com Darkfost, colaborador da CryptoQuant. O aumento acompanhou a forte recuperação do BTC de cerca de US$ 63.000 no início de agosto para acima de US$ 80.000.
Darkfost descreveu o aumento como o movimento de capitalização realizada de curto prazo mais forte desde o início do atual mercado de baixa. No entanto, o analista alertou que a taxa média de crescimento em 30 dias permaneceu em apenas 0,4%, o que significa que os dados ainda não confirmam uma expansão sustentada da liquidez.
A capitalização realizada avalia cada Bitcoin ao preço registrado na última vez em que se moveu on-chain. Isso difere da capitalização de mercado padrão, que avalia toda a oferta circulante ao preço de mercado mais recente.
Quando moedas mais antigas se movem a preços mais altos, a capitalização realizada geralmente aumenta. Os analistas frequentemente interpretam essa mudança como capital entrando no mercado, pois as moedas estão sendo transferidas para compradores com bases de custo mais elevadas.
O mais recente aumento de US$ 4,6 bilhões seguiu um período prolongado de crescimento decrescente ou fraco da capitalização realizada. Darkfost disse que a reversão sugere que a liquidez de entrada ajudou a sustentar o recente avanço do preço do Bitcoin.
O analista, no entanto, evitou identificar o movimento como uma mudança confirmada de regime de mercado. “Este movimento ainda precisa de confirmação”, disse Darkfost, apontando para a modesta taxa de crescimento de 30 dias.
O crescimento da capitalização realizada não é uma medida direta de dinheiro depositado em exchanges de criptomoedas. Mudanças também podem ocorrer quando investidores existentes transferem moedas ou as vendem a preços diferentes de suas bases de custo registradas anteriormente.
Darkfost observou que alguns investidores que compraram Bitcoin a preços mais altos podem ter capitulado durante a recente desaceleração. Suas vendas criaram novas saídas de transações não gastas, ou UTXOs, com preços realizados mais baixos.
Esse processo pode afetar a métrica sem representar capital totalmente novo. Um aumento na capitalização realizada, portanto, apoia o argumento da liquidez, mas não prova que os US$ 4,6 bilhões completos vieram de compradores pela primeira vez ou externos.
O comportamento do preço ofereceu algumas evidências de apoio à demanda. O Bitcoin registrou um aumento semanal histórico de US$ 14.775 durante a semana que terminou em 23 de agosto, de acordo com um relatório da Galaxy Research. O avanço de 23,5% foi seu maior ganho semanal em dólares já registrado, embora liquidações de shorts e negociações de momentum também tenham contribuído.
ETFs de Bitcoin spot dos EUA registraram sete sessões consecutivas de entradas líquidas até 25 de agosto. Os fundos atraíram aproximadamente US$ 2,57 bilhões durante esse período, fornecendo uma fonte independentemente medida de demanda de mercado spot.
O IBIT da BlackRock contribuiu com US$ 284,4 milhões dos US$ 314,3 milhões registrados em 25 de agosto. Como as entradas de ETF de Bitcoin apoiaram a demanda durante a recuperação do preço, analistas da Bitfinex argumentaram que o rali não foi impulsionado apenas pela especulação alavancada.
O Bitcoin também se beneficiou de um dólar americano mais fraco e de preocupações renovadas sobre a política fiscal. O Tesouro dos EUA expandiu as compras de dívida governamental de longo prazo, encorajando os investidores a considerar ativos escassos sob o chamado "debatesement trade" (negociação de desvalorização).
O BTC subiu acima de US$ 81.200 em 25 de agosto, seu preço mais alto desde meados de maio, antes de ceder parte do avanço. O Bitcoin foi negociado perto de US$ 78.024 em 30 de agosto, com alta de cerca de 0,6% em 24 horas, mas ainda abaixo da área de resistência em torno de US$ 81.000.
O padrão da capitalização realizada se assemelha a períodos observados durante o mercado de baixa anterior do Bitcoin, de acordo com Darkfost. A semelhança histórica por si só não estabelece que o Bitcoin atingiu o mesmo estágio de seu ciclo de mercado.
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, argumentou anteriormente que a capitalização realizada havia crescido US$ 467 bilhões em dois anos sem produzir uma valorização de preço comparável. À medida que o crescimento da capitalização realizada se tornou menos eficiente para impulsionar o Bitcoin, Ju disse que entradas cada vez maiores podem ser necessárias para produzir outro avanço parabólico.
A próxima confirmação seria um crescimento positivo contínuo da capitalização realizada por várias semanas, em vez de uma única observação forte. Uma taxa crescente de 30 dias ofereceria uma evidência mais ampla de que novas bases de custo estão sendo estabelecidas consistentemente.
Os traders também monitorarão os fluxos dos ETFs dos EUA e a tentativa do Bitcoin de recuperar a área de US$ 81.000. Uma renovada contração da capitalização realizada, saídas de ETF ou outra rejeição na resistência enfraqueceriam a interpretação da recuperação da liquidez.
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