O Bitcoin permaneceu preso entre grandes zonas de liquidação perto de US$ 76.000 e US$ 82.000, à medida que a queda nas vendas do mercado à vista encontra o aumento da alavancagem antes da decisão da taxa de juros do Federal Reserve.
Analistas da Bitfinex disseram em seu último relatório de mercado de Bitcoin que a alavancagem se acumulou em ambos os lados do intervalo de um mês, deixando o Bitcoin vulnerável a movimentos acentuados após o Federal Reserve anunciar sua decisão de política monetária.
O Bitcoin (BTC) era negociado perto de US$ 79.100 no momento da redação, colocando o ativo entre as principais áreas de liquidação identificadas pelos analistas. Os compradores falharam repetidamente em garantir um rompimento acima da região de US$ 82.000, enquanto os vendedores não conseguiram empurrar o BTC abaixo do limite inferior do intervalo.
Embora a volatilidade dos preços tenha diminuído, a Bitfinex afirmou que as posições de derivativos subjacentes continuaram a crescer. O posicionamento vendido acima de US$ 82.000 aumentou 43%, criando um pool de liquidação de até US$ 1,95 bilhão se o Bitcoin ultrapassar o teto do intervalo.
As condições abaixo do mercado apresentam um risco diferente. As posições compradas (longs) alavancadas se acumularam entre US$ 75.000 e US$ 76.000, o que significa que um declínio sustentado abaixo do piso do intervalo poderia forçar os traders a fechar suas posições e aprofundar a queda.
Em vez de esperar que um lado do intervalo permaneça intocado, os analistas da Bitfinex disseram que a decisão do Fed poderia produzir volatilidade suficiente para o Bitcoin se aproximar de ambos os limites.
“Dada a iminente decisão da taxa desta semana, não seria surpreendente ver ambas as zonas testadas”, disseram os analistas.
As posições acima e abaixo do mercado não estão estruturadas da mesma forma. A Bitfinex descreveu a área de liquidação de shorts como um grupo limitado de posições concentradas perto do nível de US$ 82.000, tornando a zona superior um alvo mais definido durante uma alta súbita.
Os níveis de liquidação de longs estão distribuídos de forma mais uniforme abaixo do mercado. Embora nenhum preço único detenha todo o cluster, as posições combinadas representam um grande pool de potencial venda forçada entre US$ 75.000 e US$ 76.000.
As áreas de liquidação geralmente se desenvolvem quando o Bitcoin permanece dentro de uma faixa estreita por um período prolongado, de acordo com os analistas. Os traders fazem apostas alavancadas em torno do intervalo esperado, permitindo que posições e níveis de stop se acumulem logo além de seus limites.
As condições de mercado anteriores também colocaram US$ 82.000 no centro do próximo movimento direcional. Em um relatório de 7 de setembro, o analista-chefe da CoinEx, Jeff Ko, disse que o BTC poderia permanecer abaixo de US$ 82.000 até a reunião do Fed, com suporte localizado em torno de US$ 78.000 a US$ 79.000.
Ko descreveu a área de US$ 80.000 a US$ 83.000 como uma importante zona de oferta onde o Bitcoin precisaria de nova demanda de investimento para substituir a cobertura forçada de posições vendidas (short covering) que sustentou sua recuperação de agosto. O Bitcoin subiu cerca de 25% naquele mês após se recuperar da área de US$ 60.000.
Enquanto as posições alavancadas criam riscos em ambas as direções, a Bitfinex descobriu que a pressão de venda no mercado à vista caiu para perto de seu nível mais baixo no último ano. A realização de lucros por detentores de Bitcoin de longo prazo também diminuiu drasticamente desde agosto.
Vendas menores de detentores existentes poderiam deixar menos moedas disponíveis perto do topo do intervalo. Se os compradores empurrarem o Bitcoin acima de US$ 82.000, o movimento poderá encontrar menos oferta à vista, forçando simultaneamente os vendedores a descoberto a recomprar BTC para fechar suas posições.
Tal combinação poderia acelerar um rompimento inicial. Os analistas, no entanto, não trataram a redução das vendas como prova de que o Bitcoin deve subir, já que o cluster de liquidação de longs abaixo de US$ 76.000 permanece grande o suficiente para aprofundar uma quebra para baixo.
A demanda institucional forneceu algum suporte durante a recente consolidação. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista listados nos EUA registraram US$ 986,7 milhões em entradas líquidas durante a semana encerrada em 4 de setembro, de acordo com dados da Farside Investors citados em uma cobertura recente de ETFs.
Os produtos Bitcoin da BlackRock arrecadaram cerca de US$ 691,5 milhões nas cinco sessões, enquanto o ARKB da ARK Invest e 21Shares recebeu US$ 137,7 milhões. O FBTC da Fidelity adicionou US$ 94,8 milhões, elevando as entradas líquidas cumulativas em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA para aproximadamente US$ 55,69 bilhões.
O total semanal seguiu US$ 924,5 milhões em entradas no período anterior. Três semanas positivas consecutivas levaram a entrada combinada para cerca de US$ 3,8 bilhões, embora Ko tenha dito que várias semanas adicionais de demanda durante a negociação lateral ofereceriam evidências mais fortes de acumulação sustentada.
Com os mercados já atribuindo altas chances a um aumento, analistas da Bitfinex disseram que as projeções do Federal Reserve poderiam trazer mais informações para o Bitcoin do que apenas a decisão de quarta-feira.
As previsões indicarão se os formuladores de políticas esperam um único aumento ou uma série de aumentos de taxas. Tal orientação poderia afetar os rendimentos dos Títulos do Tesouro, o dólar e o custo de manter ativos que não geram renda.
“As projeções que serão publicadas juntamente com a decisão de quarta-feira trarão mais informações do que a própria decisão”, disseram os analistas.
Para os investidores dos EUA que detêm Bitcoin diretamente ou por meio de ETFs à vista, a Bitfinex identificou a taxa de desconto real como a principal medida de política monetária a ser monitorada. O rendimento do Tesouro indexado à inflação de 10 anos estava em 2,55%, criando um retorno sem risco crescente contra o qual os ativos sem rendimento devem competir.
De acordo com os analistas, o rendimento real havia aumentado antes de qualquer aumento de taxa e ajudou a manter o Bitcoin em torno da região dos US$ 70.000. Uma leitura que se mantenha acima de 2,5% em outubro pode limitar os ganhos do BTC, mesmo que a reação inicial do Fed empurre o preço acima de US$ 82.000.
O indicador de inflação preferido do Fed não fornecerá um sinal de acompanhamento imediato. Os dados de Despesas de Consumo Pessoal de agosto estão programados para 30 de setembro, duas semanas após a votação da política, deixando os traders para avaliar as projeções do Fed e outras leituras econômicas primeiro.
As expectativas de taxas já haviam se tornado uma grande restrição para o Bitcoin antes da reunião. No final de agosto, analistas disseram que a demanda por ETFs enfrentava um teste mais difícil depois que comentários hawkish elevaram os rendimentos dos Títulos do Tesouro e fortaleceram o dólar.
Juntamente com o caminho da taxa do Fed, os analistas da Bitfinex identificaram os custos de energia como outra fonte de pressão sobre o Bitcoin. Um choque do petróleo pode elevar as expectativas de inflação de longo prazo, reduzindo a capacidade do banco central de ignorar um aumento temporário nos preços ao consumidor.
“Taxas mais altas apertam a liquidez sem restaurar um barril de oferta, então o choque e a resposta política pressionam na mesma direção por um tempo”, disseram os analistas.
Nessas condições, uma liquidez mais apertada poderia pesar sobre o Bitcoin, mesmo que o próprio aumento da taxa já tenha sido precificado nos mercados financeiros. Custos de empréstimo mais altos não aumentariam a oferta de energia, deixando a fonte de inflação no lugar enquanto a política monetária restringe a demanda.
A Bitfinex apontou o preço semanal de varejo do diesel nos EUA da Administração de Informações de Energia e o petróleo Brent como os principais indicadores a seguir. De acordo com os analistas, um fechamento do Brent abaixo de US$ 90 aliviaria a pressão sobre as expectativas de inflação de longo prazo mais rapidamente do que a declaração de política do Fed.
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