Bernstein afirmou que as ações ligadas a criptoativos estão sendo negociadas com "grandes descontos" após uma ampla retração, com as avaliações agora refletindo um sentimento fraco a curto prazo em vez de um potencial de crescimento a longo prazo.

Em uma nota a clientes na segunda-feira, analistas da empresa de pesquisa e corretagem argumentaram que as ações ligadas à infraestrutura de ativos digitais — incluindo exchanges, corretoras e plataformas de tokenização — estão agora cerca de 60% abaixo das máximas recentes, mesmo enquanto seus negócios subjacentes continuam a se expandir em mercados como stablecoins, derivativos, mercados de previsão e ativos do mundo real tokenizados.

A Bernstein espera que a fraqueza atual persista nos resultados do primeiro trimestre antes de se estabilizar. Com isso em mente, os analistas apontam para um fundo potencial se formando nos resultados do primeiro trimestre.

A visão estende a postura recente da empresa de que partes da liquidação de ações de criptoativos — incluindo preocupações relacionadas à Circle ligadas à regulamentação dos EUA — podem ter superestimado os fundamentos.

Stablecoins e derivativos ancoram o crescimento para a Coinbase

A Bernstein manteve sua classificação de outperform para a Coinbase (COIN), mas atribuiu um preço-alvo revisado de US$ 330, abaixo dos US$ 440 anteriores.

Apesar dos volumes de negociação mais fracos no primeiro trimestre, os analistas esperam que o crescimento dos lucros permaneça intacto. Eles também projetam que a receita se expanda a uma taxa anual composta de aproximadamente 26% até 2027.

A Bernstein vê as stablecoins fazendo a maior parte do trabalho pesado, com a Coinbase ficando com cerca de metade da receita de USDC da Circle, enquanto derivativos e produtos mais recentes estão começando a adicionar mais à mistura.

A nota também destaca que a receita de assinaturas e serviços, incluindo a receita de stablecoins, fornece um amortecedor contra a volatilidade nos preços das criptomoedas, mesmo com os volumes de negociação à vista permanecendo cíclicos.

Essa análise ecoa a visão anterior da Bernstein de que as ações da Coinbase estavam "baratas demais para vender", quando ela anteriormente destacou uma alta significativa ligada ao aumento dos volumes de negociação e à expansão de produtos.

Mercados de previsão formam alavanca fundamental para a HOOD

A Robinhood Markets (HOOD) também mantém uma classificação de outperform da Bernstein com um preço-alvo revisado de US$ 130, reduzido de US$ 160.

A Bernstein ainda prevê que os lucros crescerão cerca de 25% em 2026, mesmo com um primeiro trimestre mais fraco para negociações de ações e criptomoedas.

Os analistas identificaram os mercados de previsão como um motor de crescimento central, estimando que o segmento poderia responder por cerca de 10% da receita total em 2026, apoiado tanto pela distribuição Kalshi quanto pela própria infraestrutura de exchange da Robinhood.

Eles também destacaram a diversificação em receitas não-transacionais que são menos sensíveis à volatilidade cripto, como empréstimos de margem, assinaturas e serviços bancários.

A empresa argumentou anteriormente que o "nervosismo cripto" pesando sobre a Robinhood é temporário, com um potencial de alta a longo prazo ligado à expansão da estrutura de mercado e participação de varejo.

Modelo de tokenização impulsiona a resiliência para a Figure

Da mesma forma, a Bernstein manteve uma classificação de outperform para a Figure Technology Solutions (FIGR) com um preço-alvo de US$ 67, reduzido de US$ 72.

Os analistas descrevem a Figure como uma aposta pura em tokenização baseada em blockchain, com fluxos de receita menos diretamente ligados aos movimentos de preços de criptoativos.

Eles esperam que os volumes de originação de empréstimos atinjam US$ 12,8 bilhões em 2026, apoiados pelo crescimento em linhas de crédito com garantia imobiliária, novos produtos de crédito e a expansão de seu modelo de marketplace. As originações mensais já ultrapassaram US$ 1 bilhão em março, de acordo com o relatório.

A empresa também apontou para a plataforma mais ampla da Figure — incluindo crédito tokenizado, ações on-chain e mercados de capitais descentralizados — como a posicionando para um crescimento a longo prazo na tokenização de ativos do mundo real.

Essa postura alinha-se com a cobertura positiva anterior da Bernstein sobre a empresa, onde destacou forte rentabilidade e volumes de empréstimos acelerados como sustentação para seu caso de investimento.

A perspectiva geral sugere um trimestre fraco, mas uma configuração mais forte para além do Q1. Em todas as três empresas, o argumento central da Bernstein consistentemente vê a fraqueza de lucros a curto prazo decorrente da pressão macroeconômica e do sentimento do mercado cripto, e não de desvantagens estruturais. As avaliações, sugeriram os analistas, reajustaram-se mais rapidamente do que os fundamentos.