A Benchmark Equity Research reiterou sua classificação de Compra para a Strategy (MSTR), mantendo um preço-alvo de US$ 570, apesar de uma recente liquidação nas ações preferenciais perpétuas STRC da empresa, que a viu cair brevemente abaixo de US$ 83 na quinta-feira antes de fechar perto de US$ 89 em uma semana de negociação mais curta devido ao feriado.

As ações da Strategy fecharam a US$ 112,53 na sexta-feira, em queda de 3,5% na sessão, de acordo com a página de preços MSTR do The Block. O preço-alvo de US$ 570 da Benchmark implica uma valorização de aproximadamente 406% em relação a esse preço de fechamento.

O analista da Benchmark, Mark Palmer, desmistificou as comparações entre a negociação da STRC e o colapso de TerraUSD e Luna em 2022, argumentando que os instrumentos operam sob estruturas fundamentalmente diferentes. A STRC, disse ele, "não é uma stablecoin" nem um ativo lastreado por um sistema de token reflexivo dependente de mecanismos de arbitragem.

Ele descreveu a STRC como uma ação preferencial perpétua com uma taxa de dividendo variável, lastreada pela tesouraria da Strategy de mais de 847.000 BTC, atualmente avaliada em aproximadamente US$ 55 bilhões.

“O objetivo da Strategy tem sido apoiar a negociação da STRC em um nível próximo a US$ 100, não garanti-la”, escreveu Palmer na nota. “Em nossa opinião, o que aconteceu com a STRC é melhor descrito não como um ‘depeg’ — algo que nunca foi pareado não pode ser despareado — mas como um reajuste de rendimento exigido impulsionado pelo mercado.”

A Benchmark afirmou que vários aspectos da estrutura da STRC estão recebendo atenção insuficiente, incluindo sua estrutura de redefinição de dividendo variável, perfil de liquidez e a crescente reserva de caixa da empresa, que agora totaliza aproximadamente US$ 1,4 bilhão e se destina a apoiar a flexibilidade de dividendos e a gestão de tesouraria durante períodos de mercados de capitais mais restritos.

A empresa acrescentou que a atividade de negociação recente, incluindo volumes elevados durante a liquidação, aponta para uma reprecificação ativa em vez de deterioração estrutural.

De acordo com a nota, a Benchmark vê a recente liquidação da STRC e das ações ordinárias da Strategy como um teste de estresse do modelo de financiamento, em vez de evidência de uma falha, apontando para o suporte contínuo do balanço patrimonial lastreado em bitcoin e a capacidade da empresa de ajustar os mecanismos da estrutura de capital ao longo do tempo.