Grupos comerciais bancários estão pressionando os reguladores dos EUA para esclarecer quem supervisiona as transações de stablecoins após a emissão, abrindo uma nova frente em uma batalha política depois que empresas de cripto alertaram no início desta semana que regras amplas de combate à lavagem de dinheiro (AML) poderiam afastar tokens de dólar regulamentados do setor de finanças descentralizadas (DeFi).

Em um par de cartas conjuntas de comentários tornadas públicas na quarta-feira, o Bank Policy Institute e o The Clearing House disseram que os requisitos atuais falham em impor obrigações suficientes a empresas DeFi, a certos custodiantes de ativos digitais e a exchanges. A maioria das atividades ilícitas ocorre após a emissão, tornando a supervisão do mercado secundário crítica enquanto os reguladores ponderam como implementar as regras de AML para stablecoins, argumentaram os grupos comerciais.

Em duas cartas, os grupos bancários disseram que os reguladores deveriam colocar a "flexibilidade em primeiro lugar", permitindo que os bancos concentrem recursos nas "ameaças mais urgentes" enquanto se afastam da "conformidade de checklist" e abordam as lacunas nos mercados secundários de stablecoins.

Na carta sobre stablecoins, os grupos comerciais disseram que a Financial Crimes Enforcement Network e o Office of Foreign Assets Control "reconhecem corretamente" que "a maioria das finanças ilícitas envolvendo stablecoins de pagamento ocorre no mercado secundário", e que os emissores de stablecoins de pagamento permitidos "podem ter menos informações sobre transações de mercado secundário do que sobre transações de mercado primário".

Stablecoins são tokens criptográficos projetados para rastrear o valor de outro ativo, geralmente uma moeda fiduciária como o dólar americano. Os emissores criam e resgatam esses tokens, gerenciam as reservas que os apoiam e, sob o GENIUS Act, podem se qualificar como emissores de stablecoins de pagamento permitidos, o que significa que estão autorizados a emitir stablecoins de pagamento nos EUA.

No início desta semana, a empresa de investimentos em cripto Paradigm e o Hyperliquid Policy Center alertaram que regras amplas de combate à lavagem de dinheiro poderiam afastar tokens de dólar regulamentados do setor de finanças descentralizadas, argumentando que os emissores de stablecoins não deveriam ser responsabilizados por atividades que não podem monitorar ou controlar após os tokens se moverem para os mercados secundários.

Verificações e controles

As cartas da indústria bancária e cripto apontam para uma tensão crescente sobre como os reguladores devem tratar a atividade das stablecoins após a emissão, sem tornar os emissores diretamente responsáveis por transações que não podem monitorar ou controlar.

Charles d’Haussy, CEO da dYdX Foundation, disse que ambas as cartas omitem ferramentas de conformidade já incorporadas nas principais stablecoins e usadas por plataformas DeFi.

"O que falta em ambas as submissões é um fato técnico básico: o monitoramento AML em stablecoins não para na emissão", disse d’Haussy ao Decrypt.

Cada transferência de USDC ou USDT passa pelo contrato inteligente mestre do emissor, onde os controles de congelamento e lista negra "são executados em tempo real", disse d’Haussy, acrescentando que a maioria das principais plataformas DeFi também rastreiam as negociações on-chain. Em sua visão, isso torna a lacuna regulatória "mais estreita do que qualquer uma das cartas reconhece".

"O verdadeiro problema de aplicação é com as exchanges offshore e carteiras não-custodiadas operando fora da estrutura da Regra de Viagem do FATF, e não a infraestrutura DeFi em conformidade que já está fazendo o trabalho", disse d’Haussy.

Além da questão técnica de onde o monitoramento acontece, uma supervisão mais ampla poderia ajudar os mercados de stablecoins a escalar, "reduzindo a lacuna" entre os mercados de cripto e as finanças tradicionais, disse Dominick John, analista da Zeus Research, ao Decrypt.

Para as empresas de finanças descentralizadas, custodiantes e exchanges, uma supervisão mais ampla poderia significar verificações KYC e controles de transação mais rigorosos, com a vantagem de "regras mais claras, maior confiança, maiores fluxos institucionais", acrescentou.