A ARK Investment Management solicitou à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) a aprovação de uma classe de ações tokenizadas para seu fundo de risco de US$ 562 milhões, permitindo que os registros de propriedade sejam mantidos usando a tecnologia de registro distribuído.
De acordo com uma aplicação apresentada à SEC, o ARK Venture Fund pretende adicionar uma Classe Tokenizada juntamente com uma nova Classe de Bolsa, alterando uma ordem de isenção que o regulador concedeu em novembro de 2025. A SEC publicou o aviso da solicitação em 24 de agosto e estabeleceu 18 de setembro como o prazo para solicitações de audiência.
A ARK apresentou a aplicação original em 20 de maio, antes de submeter as alterações em 11 de junho e 7 de agosto, sob o número de processo 812-16031. O pedido busca alívio sob as seções 6(c), 18 e 17(d) da Lei de Companhias de Investimento, juntamente com as Regras 23c-3 e 17d-1.
A proposta daria às duas novas classes diferentes rotas para negociação secundária. As ações da Classe de Bolsa poderiam ser listadas em uma bolsa de valores nacional, enquanto a propriedade das ações da Classe Tokenizada seria registrada por meio de tecnologia de registro distribuído.
As ações tokenizadas poderiam ser negociadas por meio de sistemas de negociação alternativos registrados sob a Regulação ATS, outros meios de cotação ou transferências peer-to-peer entre carteiras aprovadas. A ARK não está pedindo à SEC permissão para listar ou cotar as ações em plataformas de finanças descentralizadas.
A ARK está buscando aprovação através do processo de aplicação de isenção existente da SEC, enquanto a agência continua trabalhando em regras separadas que poderiam governar os valores mobiliários tokenizados.
A empresa deixou claro que sua aplicação não busca alívio regulatório para a tecnologia usada para manter seus registros de acionistas. Em uma nota de rodapé, os requerentes afirmaram que “não estão buscando alívio isentivo em relação a se ou como a tecnologia de registro distribuído é usada por um Fundo para manter um registro de seus acionistas”.
O ARK Venture Fund opera como um fundo de intervalo fechado de oferta contínua e reportou US$ 562 milhões em ativos totais em 31 de janeiro. Suas classes de ações existentes Classe D, Classe S e Classe U foram precificadas em US$ 49,83, US$ 49,69 e US$ 49,70, respectivamente, em 15 de maio, com um valor de mercado agregado não afiliado de aproximadamente US$ 912,6 milhões.
O fundo de risco é separado do mais conhecido ARK Innovation ETF da ARK, que tinha US$ 6,55 bilhões em ativos e opera através do ARK ETF Trust.
Sob a estrutura proposta, os investidores receberiam ações da Classe Tokenizada através do processo normal de subscrição do fundo pelo valor patrimonial líquido. As ações não teriam taxa de venda e poderiam ser distribuídas por corretores-distribuidores registrados ou diretamente através do agente de transferência do fundo.
Os custos associados especificamente à classe permaneceriam com seus acionistas. O pedido identifica potenciais despesas de transação vinculadas a vendas de ações, recompras e distribuições de dividendos.
A aplicação alteraria a ordem de isenção da ARK de novembro de 2025, que permitia ao fundo manter múltiplas classes de ações. A aplicação anterior continha uma representação de que as ações do fundo não seriam listadas em uma bolsa de valores nem cotadas em um meio de cotação, exigindo que a ARK retornasse à SEC antes de introduzir os arranjos de negociação propostos.
Nenhuma blockchain, provedor de tokenização ou novo agente de transferência foi identificado na aplicação. O pedido refere-se genericamente a “agentes de tokenização” e ao agente de transferência do fundo ao discutir as despesas associadas à classe proposta.
O Bank of New York Mellon atualmente atua como agente de transferência, administrador e custodiante do ARK Venture Fund, de acordo com o relatório semestral do fundo.
A ARK já possui uma conexão financeira com a empresa de tokenização Securitize através do fundo de risco. O portfólio detém capital da Securitize e uma nota conversível de US$ 10 milhões com uma taxa de juros de 5% e vencimento em setembro de 2028. O fundo adquiriu a nota em 30 de setembro de 2025.
A Securitize expandiu seu negócio de tokenização institucional este ano. Em agosto, a empresa lançou um fundo de alto rendimento tokenizado com a Neuberger que investe principalmente em títulos de alto rendimento, oferecendo participações em Avalanche, Ethereum, Solana e Sui.
A empresa atua como agente de transferência e plataforma de tokenização para o fundo BUIDL da BlackRock e tem continuado a adicionar produtos institucionais à sua infraestrutura. A ARK manteve exposição à empresa à medida que seu negócio de tokenização se expandiu, enquanto o Grupo Hanwha se tornou seu maior acionista em julho, depois que suas participações combinadas atingiram 9,6%.
A aplicação da ARK não declara se a Securitize teria um papel na Classe Tokenizada proposta.
O pedido chega antes que a SEC tenha concluído uma estrutura regulatória separada para a negociação de valores mobiliários tokenizados.
Uma isenção de inovação discutida pelo Presidente da SEC, Paul Atkins, ainda não entrou em vigor. A abordagem proposta deve permitir que empresas selecionadas testem produtos de valores mobiliários baseados em blockchain sob condições definidas, enquanto as regras permanentes são desenvolvidas.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a SEC estava preparando uma rota regulatória em agosto que poderia permitir que plataformas qualificadas negociassem ações tokenizadas dos EUA 24 horas por dia. As regras federais de valores mobiliários existentes continuam aplicáveis enquanto a isenção não estiver concluída.
O progresso na isenção enfrentou atrasos. Questões legais sobre a autoridade da SEC e preocupações de participantes do mercado tradicional atrasaram a estrutura planejada em agosto, com perguntas centradas em como a negociação baseada em blockchain interagiria com as regras existentes do mercado de valores mobiliários.
Atkins introduziu separadamente uma proposta de Regulamento de Criptoativos em 18 de agosto. A proposta aborda isenções para emissores de criptoativos, mas não estabelece regras especificamente para classes de ações de fundos de investimento tokenizados. Os comentários públicos sobre a proposta devem ser enviados até 20 de outubro.
A aplicação da ARK, portanto, se baseia no processo existente da Lei de Companhias de Investimento, em vez de exigir que a isenção de inovação inacabada entre em vigor.
Os reguladores estão examinando separadamente a infraestrutura que mantém os registros oficiais de propriedade de valores mobiliários.
Em 1º de setembro, a SEC propôs uma revisão completa dos agentes de transferência, abrangendo registro, manutenção de registros, processamento de transferências e salvaguarda de ativos. É a primeira grande tentativa da agência em aproximadamente quatro décadas de reescrever as regras que regem os agentes de transferência registrados.
A proposta aborda especificamente o uso da tecnologia blockchain em ofertas de valores mobiliários e transferências de ações. Os agentes de transferência que utilizam registros digitais enfrentariam requisitos que abrangem sistemas de manutenção de registros, cibersegurança, continuidade de negócios e o uso de provedores de tecnologia externos.
A elaboração de regras ocorre enquanto as empresas estão testando maneiras de conectar a liquidação em blockchain com registros de acionistas regulamentados. A Injective disse em julho que havia buscado o registro de agente de transferência da SEC para manter registros de propriedade de valores mobiliários tokenizados em infraestrutura blockchain, embora um arquivo público da SEC que apoiasse a reivindicação de registro não tivesse sido localizado na época.
Os comentários sobre a proposta de revisão do agente de transferência da SEC devem ser enviados até 3 de novembro. A aplicação da Classe Tokenizada da ARK tem um prazo separado, 18 de setembro, para solicitações de audiência, após o qual a comissão pode emitir uma ordem sobre o alívio isentivo solicitado.
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