Tesseract z licencją MiCA uruchomił Dedykowane Skarbce Klientów, wydzielone konta zysku oparte na smart kontraktach, stworzone dla instytucji obawiających się wspólnych produktów DeFi.
Fiński zarządca aktywów kryptowalutowych Tesseract Investment Oy, jedna z pierwszych firm, która uzyskała pełną licencję MiCA w Unii Europejskiej, uruchomiła nową platformę zysku on-chain o nazwie Tesseract Dedicated Client Vaults, skierowaną bezpośrednio do inwestorów instytucjonalnych i profesjonalnych. Oferta, o której poinformował The Block, bazując na materiałach firmy, jest zaprojektowana tak, aby każdy skarbiec był niezależnym smart kontraktem dedykowanym jednemu klientowi i zarządzanym przez Tesseract, a nie wspólną pulą kapitału. Klienci uruchamiają skarbce ze swoich własnych portfeli, posiadają 100% tokenów skarbca reprezentujących ich aktywa i utrzymują wydzielone konta depozytowe, które spełniają wymogi MiCA dotyczące segregacji i przechowywania aktywów klientów.
W ostatnim poście na LinkedIn, w którym przedstawiono „5 kluczowych rzeczy, których instytucje potrzebują od skarbców on-chain”, prezes Tesseract James Harris wyraźnie rozróżnił skarbce depozytowe od wspólnych skarbców zysku, ostrzegając, że te drugie mogą podlegać przepisom UE dotyczącym przedsięwzięć zbiorowego inwestowania. „Postrzegamy MiCA jako szansę, a nie obciążenie” – powiedział Harris w osobnym wywiadzie dla Alt Funds Network, dodając, że instytucje „patrzą na DeFi przez pryzmat regulacji, segregacji i kontroli – a nie tylko APY (rocznej stopy zwrotu)”. Wskazał na popularne wspólne struktury, takie jak skarbce Morpho, jako przykłady produktów, które mogłyby być traktowane jako systemy zbiorowego inwestowania zgodnie z wytycznymi MiCA, włączając je w zakres przepisów w stylu UCITS lub AIFMD, jeśli ich tokeny zysku reprezentują udział w wspólnej puli kapitału z określoną strategią inwestycyjną.
Ostateczny raport Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) dotyczący wytycznych MiCA zauważa, że aktywo kryptowalutowe powinno być klasyfikowane jako jednostka w przedsiębiorstwie zbiorowego inwestowania, jeśli „reprezentuje udział we wspólnym inwestowaniu z celem generowania zwrotu dla inwestorów zgodnie z określoną polityką inwestycyjną”. Harris twierdzi, że wiele wspólnych produktów DeFi generujących zysk pasuje do tego opisu, co mogłoby uczynić ich tokeny zysku nielicencjonowanymi papierami wartościowymi, gdy są oferowane inwestorom z UE. W przeciwieństwie do tego, Dedykowane Skarbce Klientów Tesseract utrzymują aktywa każdej instytucji w jej własnym smart kontrakcie, bez łączenia kapitału ani dzielenia zysków między różnych inwestorów, co wyraźniej odpowiada reżimowi dostawców usług w zakresie aktywów kryptowalutowych MiCA, a nie regulacjom funduszy.
Autoryzacja MiCA dla Tesseract, udzielona przez Fiński Urząd Nadzoru Finansowego w 2025 roku, pozwala firmie z Helsinek oferować usługi zarządzania portfelem, przechowywania i transferu aktywów zarówno klientom detalicznym, jak i profesjonalnym w całej UE. Private Banker International opisał strategię firmy jako „stawianie na zgodny z przepisami zysk jako kamień węgielny kolejnej fazy wzrostu branży”, powołując się na planowane innowacje, takie jak strategie zysku oparte na pasmach ryzyka i stokenizowane skarbce dostosowane do banków, zarządców majątku i korporacji.
Uruchomienie Dedykowanych Skarbców Klientów ma miejsce w momencie, gdy tradycyjne transakcje bazowe w kryptowalutach straciły wiele ze swojej atrakcyjności. Niedawna notatka cytowana przez Gate.io zauważyła, że roczny zysk z niegdyś popularnego arbitrażu cash-and-carry na Bitcoinie spadł z ponad 17% do około 5%, zaledwie nieco powyżej około 3,5% zysku z rocznych amerykańskich bonów skarbowych. „Era łatwych, niemal wolnych od ryzyka pieniędzy instytucjonalnych w krypto definitywnie się skończyła” – powiedział Harris w tym artykule, charakteryzując obecne warunki jako „taktyczny restart”, a nie całkowite wycofanie się instytucji.
W poprzednim artykule crypto.news na temat tego, jak GENIUS Act i MiCA zmieniają infrastrukturę stablecoinów i DeFi, eksperci prawni argumentowali, że produkty zysku będą musiały zbliżyć się do regulowanych struktur funduszy lub mandatów, aby przetrwać, zwłaszcza dla klientów europejskich. Inny artykuł na temat wyścigu Korei Południowej do emisji stablecoinów podkreślił, jak globalne instytucje coraz częściej domagają się jasnych ram prawnych przed lokowaniem kapitału w strategie zysku on-chain. Trzeci artykuł, badający koniec ery łatwych transakcji cash-and-carry, podkreślił, że przyszłe zyski z kryptowalut dla instytucji prawdopodobnie będą pochodzić z bardziej złożonych, zgodnych z przepisami produktów, a nie prostych transakcji spreadowych – dokładnie tej niszy, w którą Tesseract wydaje się celować swoimi skarbcami zgodnymi z MiCA.
