World Liberty Financial, projekt DeFi i stablecoinów blisko związany z rodziną Trumpów, mógł wyemitować niezarejestrowany papier wartościowy, według Lee Reinersa, wykładowcy z Duke University i byłego egzaminatora Federal Reserve Bank of New York, w poście na blogu w piątek. 

Powołując się na niedawną taksonomię tokenów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), Reiners zauważa, że WLFI nie jest czystym „cyfrowym towarem” i prawdopodobnie podlega kontroli SEC. Dzieje się tak pomimo twierdzeń zespołu World Liberty, że WLFI jest czystym tokenem zarządzającym. 

„WLFI nie jest zdecentralizowanym towarem. To token zarządzający sygnowany nazwiskiem Trumpa, sprzedawany w celu sfinansowania scentralizowanego biznesu kryptowalutowego. Jeśli interpretacja SEC ma jakiekolwiek znaczenie, powinna mieć zastosowanie tutaj” – napisał Reiners.

Na czele SEC stoi obecnie przewodniczący Paul Atkins, nominowany przez prezydenta Donalda Trumpa. 

Uruchomiony w październiku 2024 roku, WLFI był promowany poprzez „Złoty Papier” projektu jako czysty token do głosowania dla protokołu pożyczkowego World Liberty. Projekt wyraźnie stwierdził, że WLFI nie rości sobie praw do żadnych udziałów w projekcie, dywidend ani praw do zysków, pozycjonując WLFI jako narzędzie do zdecentralizowanego zarządzania.

Jednak World Liberty sprzedał około 25 miliardów tokenów WLFI, z całkowitej podaży 100 miliardów, w kilku publicznych rundach przedsprzedaży. Reiners twierdzi, że kupujący prawdopodobnie zainwestowali kapitał z rozsądnym oczekiwaniem zysków, co jest kluczowym elementem testu Howeya używanego przez SEC do określania, które aktywa są papierami wartościowymi. 

Co ważne, token został sprzedany zanim protokół World Liberty został zbudowany, i wykorzystał nazwisko rodziny Trumpów. 

„Interpretacja SEC wyraźnie podkreśla, że marketing emitenta ma znaczenie; że białe księgi i oficjalna komunikacja mają znaczenie; oraz że obietnice rozwoju systemu kryptograficznego, osiągnięcia funkcjonalności, budowania efektów sieciowych lub wspierania projektu mogą stworzyć rozsądne oczekiwanie zysku” – argumentował Reiners. 

Reiners, który zeznawał przeciwko nowym wytycznym interpretacyjnym SEC dotyczącym tokenów opartych na blockchainie, zakwestionował również decentralizację World Liberty i WLFI. Zauważył, że token był używany do pozornych działań na własną korzyść, powołując się na porozumienie z protokołem pożyczkowym Dolomite, aby pożyczyć stablecoiny o wartości 75 milionów dolarów, wykorzystując 5 miliardów WLFI jako zabezpieczenie. 

Współzałożyciel Dolomite, Corey Caplan, jest doradcą World Liberty, a niektóre z pożyczonych tokenów to USD1, stablecoin emitowany przez World Liberty. 

Reiners wskazał również na pozew złożony przez Justina Suna, który zarzuca World Liberty zamrożenie jego tokenów i zablokowanie jego praw do zarządzania, pomimo jego znacznego wczesnego wsparcia dla projektu. „Zarzuty Suna, jeśli są prawdziwe, ujawniają, że World Liberty zachowało szeroką jednostronną kontrolę nad $WLFI. Podnoszą one również oczywiste pytanie: Czy $WLFI jest niezarejestrowanym papierem wartościowym?” – napisał Reiners. 

Pod koniec ubiegłego miesiąca World Liberty zainicjowało proces zarządzania, który kontrowersyjnie odblokowałby miliardy tokenów przedsprzedażowych w ciągu około czterech lat. Chociaż zespół przedstawiał propozycję jako sposób na wyjaśnienie pytań dotyczących podaży, wielu inwestorów z przedsprzedaży było oburzonych tym procesem i zauważyło, że mieli niewielki wpływ na proces zarządzania. 

Członkowie Kongresu wielokrotnie podnosili kwestie etyczne dotyczące zaangażowania rodziny Trumpów w branżę kryptowalut, a także zwracali szczególną uwagę na działalność World Liberty. 

Podmiot powiązany z Trumpem, DT Marks DEFI LLC, ma posiadać około 38% World Liberty po transakcji o wartości 500 milionów dolarów na początku 2026 roku z podmiotem powiązanym z ZEA, związanym z Szejkiem Tahnoonem bin Zayedem Al Nahyanem, który kupił 49% protokołu. DT Marks DEFI LLC ma prawo do 75% zysków netto ze sprzedaży tokenów WLFI, zgodnie ze stroną internetową World Liberty.

Dodatkowo, państwowa firma inwestycyjna MGX z Abu Zabi użyła stablecoina USD1 World Liberty do sfinalizowania inwestycji o wartości 2 miliardów dolarów w giełdę kryptowalut Binance. Transakcja ta miała miejsce, zanim prezydent Trump ułaskawił byłego dyrektora generalnego Binance, Changpenga Zhao, który przyznał się do federalnych naruszeń finansowych.

„SEC ma prawne uprawnienia do zbadania World Liberty” – napisał Reiners. „Ale czy mają integralność i niezależność, by zbadać przedsięwzięcie kryptowalutowe, w które prezydent i jego rodzina mają bezpośredni udział finansowy? Niestety, najnowsza historia sugeruje, że odpowiedź brzmi 'nie'” – napisał Reiners.