Nastroje są coraz lepsze tydzień po tym, jak prawodawcy osiągnęli kompromis w kwestii, która stała się głównym punktem spornym przy uchwalaniu szerokiej ustawy o kryptowalutach, ale zbliżające się problemy, w tym przedsięwzięcia prezydenta Donalda Trumpa w zakresie aktywów cyfrowych, mogą zaciemnić tę bardziej optymistyczną prognozę.

Po tym, jak senatorowie Angela Alsobrooks i Thom Tillis osiągnęli w zeszłym tygodniu kompromis w sprawie nagród za stablecoiny, obserwatorzy branży twierdzą, że szanse na postęp w zakresie szerszej legislacji dotyczącej aktywów cyfrowych znacznie się poprawiły.

Kristin Smith, prezes Solana Policy Institute, wcześniej szacowała szanse na uchwalenie kompleksowej ustawy o kryptowalutach na około 20% do 30%. Dwa tygodnie temu wzrosły one do 40%, a teraz, biorąc pod uwagę, ile czasu poświęcono na tę ustawę, ocenia je na blisko 60%. 

Było wiele wzlotów i upadków, powiedziała Smith. 

"Przez cały ten proces byłem dość sceptyczny, czy uda się to doprowadzić do końca, a teraz jestem najbardziej optymistycznie nastawiony, że możemy to zrobić" – powiedziała Smith w piątkowym wywiadzie dla The Block. 

Przez ostatni rok Senacka Komisja Bankowa pozostawała w zawieszeniu, próbując uchwalić szersze ustawodawstwo, które po raz pierwszy kompleksowo uregulowałoby aktywa cyfrowe na szczeblu federalnym. Ustawa podzieliłaby jurysdykcję między Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC), przyznając tej drugiej większe uprawnienia. 

Latem ubiegłego roku Izba Reprezentantów uchwaliła swoją wersję nazwaną Clarity, a Senacka Komisja Rolnictwa przyjęła swoją iterację w styczniu, zgodnie z podziałami partyjnymi. Jednak negocjacje utknęły w Senackiej Komisji Bankowej na początku tego roku, kiedy ta wycofała swoje pierwotne przesłuchanie w celu zmiany i głosowania nad ustawą po tym, jak Coinbase wycofało swoje poparcie, powołując się na kwestię nagród za stablecoiny jako jeden z problemów. 

Po miesiącach negocjacji między grupami bankowymi, przedstawicielami branży krypto, Białym Domem i prawodawcami, senatorowie Alsobrooks i Tillis sfinalizowali kompromis w sprawie nagród za stablecoiny. Teraz otwiera to drogę do ponownego przesłuchania w Senackiej Komisji Bankowej, co może nastąpić już w przyszłym tygodniu. 

Cody Carbone, CEO The Digital Chamber, uważa kompromis w sprawie nagród za stablecoiny za sprawę przesądzoną, pomimo sprzeciwu niektórych grup bankowych. 

Najnowsze sformułowanie blokuje "objętym stronom" możliwość wypłacania jakiejkolwiek formy odsetek lub zysku klientom z USA wyłącznie za posiadanie stablecoinów, lub w jakikolwiek sposób "ekonomicznie lub funkcjonalnie równoważny wypłacie odsetek lub zysku z oprocentowanego depozytu bankowego". Zakaz ten nie obejmuje "nagród i zachęt opartych na aktywności lub transakcjach" związanych z prawdziwymi działaniami. 

Rozwiązanie kwestii stablecoinów poprawiło perspektywy ustawy, powiedział Carbone w wywiadzie dla The Block. "To był wielki przełom, który pozwolił posunąć się naprzód".

"Wydawało się, że musieliśmy pokonać tę przeszkodę, aby naprawdę utorować drogę do przyjęcia tego w Senacie, a następnie przez prezydenta" – dodał. "Zatem to zdecydowanie zmieniło nastroje na lepsze".

Mimo to, pojawiają się nowe napięcia. Gdy Senacka Komisja Bankowa przygotowuje się do drugiego przesłuchania, Politico podało w piątek, że Coinbase, Kraken i Gemini naciskały na bardziej "łagodne traktowanie niektórych ryzykownych aktywów" w ustawie o strukturze rynku kryptowalut przed styczniowym głosowaniem Senackiej Komisji Rolnictwa. 

Senacka Komisja Rolnictwa ma jurysdykcję nad CFTC, która wymaga od giełd chcących notować pewne produkty, aby "samozaświadczyły", że produkt nie jest łatwo podatny na manipulacje. Jednak firmy krypto twierdzą, że utrudnia to ręczenie za mniejsze tokeny, ponieważ nie są one handlowane tak często. 

Amanda Fischer, dyrektor ds. polityki i dyrektor operacyjny Better Markets, skrytykowała te firmy.

"Krypto – które jest prawdopodobnie bardziej podatne na oszustwa i manipulacje w porównaniu do pszenicy czy soi – chce specjalnego traktowania w stosunku do reszty rynku" – powiedziała Fischer w piątkowym poście na X. 

Fischer była wcześniej również szefem sztabu byłego przewodniczącego SEC, Gary'ego Genslera. 

Coinbase, Kraken i Gemini odrzuciły krytykę, że chciały osłabić przepisy, mówiąc Politico, że współpracują z prawodawcami, aby poddać kryptowaluty federalnemu nadzorowi. 

Zbliża się walka o etykę

"Ostatnią bitwą będą przepisy etyczne" – powiedziała Smith z Solana Policy Institute. 

W tym tygodniu na konferencji Consensus Miami, jeden z najbardziej prominentnych głosów w sprawie ustawy o kryptowalutach, senator Kirsten Gillibrand, D-N.Y., powiedziała, że nie będzie poparcia dla ustawy bez klauzuli etycznej. Kiedy Senacka Komisja Rolnictwa uchwaliła swoją wersję ustawy o kryptowalutach, Demokraci nie poparli jej, powołując się na interesy kryptowalutowe Trumpa jako główną przeszkodę. 

Demokraci w tej komisji zaproponowali poprawki, które zablokowałyby prezydentowi, wiceprezydentowi, prawodawcom i innym urzędnikom federalnym dokonywanie pewnych transakcji finansowych z udziałem aktywów cyfrowych, ale ostatecznie nie zostały one uwzględnione w ustawie.

Bloomberg oszacował, że Trump zarobił co najmniej 1,4 miliarda dolarów na swoich przedsięwzięciach kryptowalutowych, częściowo z memecoinów jego i jego żony oraz udziałów jego rodziny w projekcie DeFi i stablecoinowym World Liberty Financial. 

Interesy kryptowalutowe Trumpa spotkały się również z kontrolą w związku z potencjalnymi zagrożeniami dla bezpieczeństwa narodowego i wpływami zagranicznymi po inwestycji związanej ze Zjednoczonymi Emiratami Arabskimi.

Tymczasem przewodniczący Senackiej Komisji Bankowej, Tim Scott, powiedział, że etyka nie leży w jurysdykcji tej komisji. 

Smith powiedziała, że jeśli do ustawy zostanie wprowadzony przepis etyczny, to jej zdaniem nawet 70 senatorów mogłoby za nim zagłosować. Sześćdziesiąt głosów jest potrzebnych do przyjęcia ustawy przez Senat. 

 "To będzie ostateczna, ostateczna kwestia, i to jest coś, co Donald Trump być może będzie musiał sam zatwierdzić, prawda?" – powiedziała Smith. 

Inne nierozwiązane kwestie

Nadal istnieją nierozwiązane kwestie, które wymagają dopracowania, w tym przepisy dotyczące zdecentralizowanych finansów związane z Ustawą o Pewności Regulacyjnej Blockchain, która miałaby wyjaśnić, że deweloperzy nieświadczący usług przechowywania środków nie są operatorami przekazów pieniężnych. 

Ta ustawa została uwzględniona w wersji Izby Reprezentantów ustawy o strukturze rynku kryptowalut, ale ostatnio wzbudziła obawy wśród grup organów ścigania, które twierdzą, że język tego przepisu może utrudnić zwalczanie przestępczości finansowej, zgodnie z doniesieniami Politico. 

W tym momencie chodzi o to, aby upewnić się, że zarówno Demokraci, jak i Republikanie czują się komfortowo z tym sformułowaniem, powiedział Carbone z The Digital Chamber. 

W miarę zbliżania się wyborów śródokresowych, polityka również wchodzi w grę, powiedział Ron Hammond, szef ds. polityki i rzecznictwa w Wintermute, podczas panelu w tym tygodniu na Consensus, szacując szanse na przyjęcie ustawy na 30% w ramach "ruchomej skali".

"To jest rok wyborczy, wiele elementów politycznych wchodzi w grę, a niewiele ustaw przechodzi przez Kongres, a potem mamy tę bardzo dużą, soczystą ustawę regulującą rynek przed Senatem" – powiedział Hammond. "Zwykle wydaje się, że dodawane są rzeczy, które naprawdę mogą skomplikować sytuację".

Jeśli ustawa przejdzie przez Senat, Izba Reprezentantów będzie musiała zdecydować, jak się nią zająć, co może być ryzykowne.

W zeszłym roku głosowania proceduralne ciągle utykały po tym, jak niektórzy Republikanie zakwestionowali brak uwzględnienia przepisu zakazującego cyfrowych walut banków centralnych w ustawie Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, czyli GENIUS, która ostatecznie została uchwalona bez zakazu CBDC.

Niektórzy prawodawcy w Izbie Reprezentantów byli sfrustrowani, ponieważ wiele ustaw, nad którymi pracowali, w tym GENIUS, jest następnie przekazywanych Senatowi i staje się wersją Senatu, powiedział Hammond. 

"Senat powiedział: to urocze, ale my zrobimy swoją własną wersję" – powiedział Hammond. "Potem mówią: oto nasza własna wersja, uchwalcie ją w Izbie Reprezentantów, nie wprowadzajcie żadnych zmian, i to naprawdę zaczęło wychodzić na wierzch w kategoriach frustracji".

Oddzielnie, po stronie Senatu, Demokraci chcą zapewnić, że Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) będzie miała wystarczające zasoby, jeśli ustawa zostanie uchwalona, powiedziała Lucy Hynes, obecnie dyrektor zarządzająca w National Futures Association, a wcześniej starszy radca prawny w Senacie USA i radca prawny w CFTC. Hynes również przemawiała na Consensus w panelu z Hammondem. 

Prawodawcy po obu stronach sceny politycznej kwestionowali, czy CFTC ma wystarczającą obsadę, aby podjąć większą rolę w ramach proponowanego ustawodawstwa, zwłaszcza że agencja już boryka się z szybkim wzrostem rynków prognostycznych, które przewodniczący CFTC, Michael Selig, uważa za objęte jej jurysdykcją.

Siostrzana agencja CFTC, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), ma sześciokrotnie więcej pracowników niż CFTC. Byli komisarze CFTC wzywali do zwiększenia finansowania. 

Jedyny komisarz CFTC i przewodniczący Michael Selig powiedział, że agencja "działa bardziej efektywnie i skutecznie niż kiedykolwiek wcześniej", że CFTC zatrudnia więcej personelu, a także wykorzystuje sztuczną inteligencję do nadzoru.

"Niektórzy Demokraci są zainteresowani tym, jak CFTC będzie w stanie, z perspektywy zasobów, przejąć nowe uprawnienia i czy mają wystarczającą liczbę osób w agencji, aby promulgować te zasady?" – powiedziała Hynes.