W piątek Morgan Stanley ujawnił strukturę opłat dla swojego proponowanego spotowego funduszu giełdowego (ETF) na bitcoin, w zmienionym wniosku S-1 złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Fundusz będzie pobierał roczną „Opłatę Delegowanego Sponsora” w wysokości 0,14%, co uczyniłoby MSBT najtańszym spotowym ETF-em na bitcoin na rynku.

Cena ta stawia Morgan Stanley o jeden punkt bazowy niżej niż Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF, obecnie najtańszy amerykański spotowy fundusz bitcoin z opłatą 0,15%, nie licząc zwolnień z opłat innych funduszy. Podcina to również BlackRock iShares Bitcoin Trust, który przewodzi w tej dziedzinie pod względem aktywów w zarządzaniu (AUM), oraz Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, oba z opłatą 0,25%.

Rozwiń wykres

W przypadku zatwierdzenia, MSBT byłby pierwszym spotowym ETF-em na bitcoin wydanym bezpośrednio przez duży bank w USA i pierwszym nowym uczestnikiem w tej kategorii od czasu uruchomienia około tuzina funduszy w styczniu 2024 roku, poza Grayscale Bitcoin Mini Trust. Morgan Stanley po raz pierwszy złożył wnioski zarówno o spotowy ETF na bitcoin, jak i spotowy ETF na Solana w styczniu 2026 roku, co analityk Bloomberg ETF, James Seyffart, nazwał wówczas „szokiem”.

Od tego czasu fundusz szybko się rozwijał. Morgan Stanley wskazał Coinbase i BNY Mellon jako depozytariuszy w wcześniejszej poprawce, przy czym Coinbase pełni funkcję głównego brokera, a BNY zajmuje się przechowywaniem gotówki i administracją. Późniejsze zgłoszenie potwierdziło symbol MSBT, wielkość koszyka 10 000 akcji oraz inwestycję początkową w wysokości 1 miliona dolarów. Wcześniej w tym tygodniu NYSE wydała zawiadomienie o notowaniu, co zazwyczaj poprzedza uruchomienie.

Seyffart zareagował na piątkowe ujawnienie opłat na platformie X, pisząc, że Morgan Stanley „nie próżnuje”. Inny analityk Bloomberg, Eric Balchunas, nazwał ten ruch „mądrym”, zauważając, że niska opłata oznacza, iż żaden z około 16 000 doradców finansowych Morgan Stanley, którzy nadzorują aktywa klientów o wartości około 9,3 biliona dolarów, nie napotkałby konfliktów przy rekomendowaniu produktu.

Ta sieć dystrybucji jest kluczowa dla strategii. Amy Oldenburg, szefowa strategii aktywów cyfrowych w Morgan Stanley, powiedziała na początku tego miesiąca, że około 80% aktywności związanej z krypto ETF-ami na platformie banku pochodzi od inwestorów samodzielnych, a nie od rachunków zarządzanych przez doradców. Własny produkt wyceniony poniżej każdego konkurenta mógłby pomóc w przesunięciu tej równowagi, eliminując zastrzeżenia dotyczące kosztów, które w innym przypadku mogłyby zniechęcać doradców do rekomendowania alokacji w bitcoin.

Wszystkie spotowe ETF-y na bitcoin bezpośrednio przechowują bitcoin i śledzą jego cenę rynkową, co sprawia, że opłaty są jednym z nielicznych znaczących wyróżników. Niewielkie różnice w kosztach historycznie napędzały migrację aktywów w tej kategorii; flagowy Grayscale Bitcoin Trust, który pobiera 1,5%, odnotował spadek aktywów z około 29 miliardów dolarów w momencie konwersji na ETF w styczniu 2024 roku do około 13 miliardów dolarów, według danych The Block.

Rozwiń wykres

Morgan Stanley nie ujawnił struktury opłat dla swojego oddzielnego wniosku o ETF na Solana, a ten wniosek nie został zmieniony, co sugeruje, że produkt bitcoin jest bardziej pilnym priorytetem.